春節(jié)以來(lái)美股屢創(chuàng)歷史新高，但通常情況下與美股走勢(shì)反向的黃金卻沒(méi)有下跌，而是與美股一同上漲。有分析認(rèn)為，不少基金選擇買(mǎi)入黃金來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，今年迄今黃金的表現(xiàn)甚至優(yōu)于美股，這表明股市已經(jīng)被過(guò)度高估了。

如果股市崩盤(pán)，1987年股災(zāi)重演，黃金真的能夠做到有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避嗎？擁有25年貴金屬及能源領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)的私募基金Echobay Partners合伙人、金融博客MarketSlant專(zhuān)欄作家Vince Lanci認(rèn)為并不見(jiàn)得，“通過(guò)購(gòu)買(mǎi)黃金來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍?！?/p>

via Lanci：黃金能夠反映一些在基本面上不易察覺(jué)的憂(yōu)慮

歐元區(qū)的選舉

委內(nèi)瑞拉、希臘、意大利問(wèn)題

印度貨幣變化

投資黃金意識(shí)的增強(qiáng)

值得注意的是，越來(lái)越多的股票風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者開(kāi)始不斷地加持黃金，并通過(guò)這種方式對(duì)沖股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，這似乎可以看做是他們看好黃金的證據(jù)。當(dāng)然，這也反映了宏觀(guān)層面，市場(chǎng)焦慮意識(shí)的提高。

我們需要重新考慮一個(gè)不容忽視的重要?dú)v史警告。

1987年的崩潰對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)是場(chǎng)災(zāi)難

1987年10月19日，紐約股市一開(kāi)盤(pán)，道·瓊斯指數(shù)經(jīng)過(guò)一段顫動(dòng)后突然下跌，整個(gè)紐約股市驚慌失措，投資者紛紛拋售黃金去填補(bǔ)股票的空缺，帶動(dòng)了黃金市場(chǎng)的崩盤(pán)。

當(dāng)人們都匆忙沖向出口的時(shí)候，多數(shù)人將被踩踏至死。

基金經(jīng)理對(duì)于黃金市場(chǎng)的體量不甚了解，紛紛拋售黃金導(dǎo)致黃金市場(chǎng)崩盤(pán)。直到他們的投資顧問(wèn)建議清算盈利產(chǎn)品的時(shí)候，他們才吐出股票倉(cāng)位，黃金也從有效的套期保值轉(zhuǎn)為虧損。

不少基金仍不懂退出流動(dòng)性有多么重要，我們強(qiáng)烈建議人們可以持有黃金，以便在下次股災(zāi)突然來(lái)臨時(shí)保護(hù)好自己，前提是你不加杠桿。

被看好的股票

歷史不會(huì)重演，現(xiàn)在許多基金投資人都了解風(fēng)險(xiǎn)，但是，那些只認(rèn)識(shí)伯南克和耶倫的“80、90后”基金經(jīng)理可能會(huì)忽略風(fēng)險(xiǎn)的存在。

只將黃金當(dāng)作股市套期保值的手段是十分危險(xiǎn)的，尤其對(duì)于一些長(zhǎng)期杠桿投資者來(lái)說(shuō)。如果近期對(duì)沖基金把黃金作為對(duì)沖“事件性風(fēng)險(xiǎn)”，比如英國(guó)退歐等的歷史是參考指標(biāo)的話(huà)，黃金的風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)質(zhì)性的。

如果股市下跌，可以預(yù)見(jiàn)的是，空頭會(huì)拋售黃金來(lái)補(bǔ)倉(cāng)，多頭會(huì)期待美聯(lián)儲(chǔ)推出第四輪量化寬松政策或在短期內(nèi)停止加息，權(quán)衡二者，黃金市場(chǎng)的波動(dòng)不會(huì)太大。

一個(gè)睿智的投資人應(yīng)該期望股市不要暴跌，而是橫盤(pán)調(diào)整，因?yàn)檫@是未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期平衡的標(biāo)志，良性通脹對(duì)收益的影響帶來(lái)物價(jià)水平的上漲，會(huì)讓股票投資人重新關(guān)注黃金這個(gè)被低估的資產(chǎn)。