近日美聯(lián)儲(chǔ)官員密集的鷹派表態(tài)以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)對(duì)3月加息概率的預(yù)期大幅飆升。在距離本月FOMC會(huì)議還有不到兩周之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫即將發(fā)表的講話尤為引人關(guān)注。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午1:00（北京時(shí)間3月4日凌晨2:00），耶倫將在芝加哥高管俱樂(lè)部就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。在這之前，本周接連有五位影響美聯(lián)儲(chǔ)決策的高官密集釋放鷹派信號(hào)，令市場(chǎng)預(yù)期的3月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率達(dá)到90%。一周以前才約為20%，相當(dāng)于約一周時(shí)間概率翻了三倍多。

　　但資深外匯分析師Vincent Cignarella認(rèn)為，交易員的反應(yīng)可能過(guò)于超前了，耶倫的講話很有可能讓這種預(yù)期出現(xiàn)回調(diào)。他表示：

　　外匯以及債市交易員可能行動(dòng)的過(guò)快了。盡管從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎明顯需要加息，但耶倫周五可能會(huì)令市場(chǎng)預(yù)期降低，以便為3月15日作出決定之前的風(fēng)險(xiǎn)事件提供緩沖。

　　如果是這樣，市場(chǎng)似乎已經(jīng)反應(yīng)過(guò)度。在短短三天時(shí)間里，美元兌日元漲了2.5%，美國(guó)10年期國(guó)債收益率也飆升了16個(gè)基點(diǎn)。

　　同時(shí)，CFTC數(shù)據(jù)顯示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑高度敏感的歐洲美元期貨空頭倉(cāng)位目前也接近歷史高點(diǎn)。

　　Cignarella稱，這些市場(chǎng)表現(xiàn)是對(duì)本周美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于“需要很快加息”的反應(yīng)。然而，并不是所有人都持這種觀點(diǎn)，比如前美聯(lián)儲(chǔ)副主席Alan Blinder周四表示，耶倫在周五的講話中不會(huì)發(fā)出鷹派言論，她可能希望傳遞出3月按兵不動(dòng)也有可能的信號(hào)。

　　Cignarella認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)一再表示要“逐漸加息”，因而即便官員們集體表態(tài)今年將加息三次，3月加息也并非板上釘釘。

　　不要忘了，2016年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息四次，但最終的行動(dòng)只有一次。

　　Cignarella稱，3月10日即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能是FOMC會(huì)議前主要的風(fēng)險(xiǎn)事件，盡管單個(gè)數(shù)據(jù)可能不會(huì)改變政策收緊的趨勢(shì)，但卻會(huì)影響采取行動(dòng)的時(shí)機(jī)。

　　除此之外，特朗普政府的財(cái)政刺激也是一個(gè)很大的不確定因素。Cignarella稱，特朗普的減稅、貿(mào)易以及基建計(jì)劃刺激了通脹預(yù)期的上揚(yáng)，但是他在這些政策上迄今都未給出細(xì)節(jié)。

　　要知道，在過(guò)去兩年，交易員作出的最成功決定之一，就是押注市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期會(huì)搞錯(cuò)。