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劉士余炮轟市場亂象惹爭議 “喊話式監(jiān)管”是否值得提倡?

2017年5月3日     來源:中億財經(jīng)網(wǎng)      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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上任以來一直強調(diào)從嚴監(jiān)管的證監(jiān)會主席劉士余,如今因愛“炮轟”市場亂象而處在“風(fēng)口浪尖”。

  對劉士余的評論如此對立、爭論如此激烈,實為多年來資本市場罕見。

  與一心追求GDP而愛“發(fā)飆”的達康書記受到廣泛追捧不同,上任以來一直強調(diào)從嚴監(jiān)管的證監(jiān)會主席劉士余,如今因愛“炮轟”市場亂象而處在“風(fēng)口浪尖”。

  有人對他的“喊話式監(jiān)管”和過度干預(yù)市場頗有微詞,還抱怨IPO發(fā)行過快,如《賀宛男:監(jiān)管者應(yīng)該多做少說,出言要慎之又慎》《股民追問劉士余:A股為何就只進不出?》;也有人力挺劉士余的做法,如《葉檀:劉士余挺住,大規(guī)模發(fā)行新股是政治任務(wù)》《劉姝威點贊劉士余工作:稱學(xué)生買茅臺盈利接近200%》。

  媒體采訪了中國社科院金融所研究員尹中立、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新和部分市場人士,從“喊話式監(jiān)管”、IPO發(fā)行過快以及市場對其評價嚴重對立等三個角度進行討論。

  “喊話式監(jiān)管”是否值得提倡?

  2016年12月3日(星期六),一貫低調(diào)的劉士余脫稿炮轟險資舉牌亂象為“害人精”,他說:“我希望資產(chǎn)管理人,不當奢淫無度的土豪,不做興風(fēng)作浪的妖精,不做坑民害民的害人精?!贝搜砸怀觯?2月5日滬指下跌39.13點,跌幅1.21%。在此后一個月內(nèi)大盤震蕩走低3044.29點。

  此次“炮轟”走紅后的劉士余一發(fā)不可收,他的多次發(fā)言都堪稱重磅,對市場也產(chǎn)生了顯著的影響,部分市場人士口中的“喊話式監(jiān)管”或起源于此。

  今年2月26日(星期日),劉士余在國新辦舉行的發(fā)布會上,肯定了IPO加速決策的正確性。他表示:“暫停IPO導(dǎo)致市場的心理預(yù)期被扭曲。而去年一年,監(jiān)管方把扭曲了的預(yù)期調(diào)過來了?!笔袌隹释鸌PO減速的預(yù)期落空,2月27日(周一)滬指下跌24.77點,此后幾日下探破位3200點。

  4月8日(星期六),劉士余出席中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會,矛頭指向上市十幾年沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”,痛批“全世界都沒有”的“10送30”高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象。4月10日(周一)滬指下跌17.23點,跌幅0.52%,高送轉(zhuǎn)和次新股更是出現(xiàn)大面積跌停潮。

  4月15日,又是星期六,劉士余出席深圳證券交易所2017年會員大會,向交易所“喊話”,“監(jiān)管是交易所的法定主業(yè)”,交易所做好一線“全方位”監(jiān)管。4月17日,滬指跌幅為0.74%,不少個股又是一片“綠油油”。

  股市周末休市,忙碌了一周的股民本想好好休息,沒想到劉士余主席偏偏喜歡周末喊話,這讓不少股民心里忐忑,再加上賬戶上財富縮水,難免會抱怨、詰難。一些市場人士對此也發(fā)出了質(zhì)疑之聲。

  也有不少人對劉士余“喊話”表示贊同。財經(jīng)評論員曹中銘認為,“妖精”“害人精”“珍珠論”“10送轉(zhuǎn)30全世界都沒有”等極具劉士余個性的語言,在此前的歷任證監(jiān)會主席中是沒有的。這些“個性化”的語言雖然并非“引用”于現(xiàn)行的規(guī)章制度,但產(chǎn)生的效果卻是非常明顯的。對于市場上涉嫌違規(guī)的行為或不正?,F(xiàn)象進行“抨擊”,這是劉氏監(jiān)管的一大特色。

  從“喊話”后的效果來看,確實很好。如險資亂舉牌、殼資源亂炒作、高送轉(zhuǎn)亂象以及多年不分紅“鐵公雞”等股市頑疾得到一定程度的治理。

  IPO發(fā)行有必要過快嗎?

  如果說市場對“喊話式監(jiān)管”贊成的多、質(zhì)疑的少,那么對于IPO發(fā)行提速,不少市場人士恐怕有不同看法了。

  今年1月份,很多股民和市場人士對IPO發(fā)行加速表達了不滿,證監(jiān)會也從一日發(fā)行三只新股調(diào)整到一日發(fā)行兩只的節(jié)奏。但這依然不能令市場人士滿意,所以此番IPO發(fā)行加速又被拿來說事。

  《中國經(jīng)濟周刊》此前曾報道“IPO陷入‘囚徒困境’”:IPO暫停,配置了大量銀行等藍籌股打新的投資者必然撤離,導(dǎo)致市場大跌;IPO加速,新股破發(fā)趨勢將難免,一樣會使市場大跌。有市場人士呼吁,證監(jiān)會應(yīng)公布全年IPO計劃,而不是像現(xiàn)在這樣“狂發(fā)”,令市場和股民不知所措。

  這個呼吁,近日似乎得到回應(yīng)。4月20日,上海證券交易所發(fā)行上市中心執(zhí)行經(jīng)理顧斌在首屆中國并購交易商大會上表示,今年第一季度,基本按照去年最高速度發(fā)行,每月大概有50家上市,每星期有10家。今年接下來依舊按照2016年11、12月份的速度發(fā)行,全年預(yù)計突破500家,融資金額超過3000億。

  隨著IPO加速發(fā)行,市場人士對審核把關(guān)環(huán)節(jié)也有諸多疑問。有媒體援引熟悉投行界的資深人士介紹,目前一些過會的企業(yè),其實根本就不應(yīng)該上市。比如一些低端傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),明明已經(jīng)一天不如一天,但還是能夠僥幸過會上市。再比如一些“兩頭在外”(原料在外,市場在外)的企業(yè),缺乏核心競爭力,這種業(yè)務(wù)發(fā)展模式,可持續(xù)性明顯存疑,但還是能夠過會,登陸資本市場。除此以外,很多公司都是缺乏長期永續(xù)經(jīng)營能力的,不搞資產(chǎn)重組,兩三年以后都是*ST的料。

  一邊是IPO“帶病”加速發(fā)行,一邊是退市制度的嚴重低效?!吨袊?jīng)濟周刊》此前曾對退市制度梳理,自證監(jiān)會2014年10月頒布《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》以來,僅有3家上市公司退市。而2015年至今年3月已有500家以上的公司進行了IPO,是同期退市公司數(shù)量的183倍以上。

  對此,市場人士郭施亮向記者分析說:“對于新股發(fā)行頻率,更需要充分衡量市場的承受能力,新股發(fā)行節(jié)奏更應(yīng)該根據(jù)市場環(huán)境進行合理調(diào)節(jié),適度允許股市的賺錢效應(yīng)存在,或更有利于市場投資活力的恢復(fù)。”

  不過,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新則認為,“IPO發(fā)行加速是推進實施注冊制的前奏,至于帶病企業(yè)發(fā)行上市,可能是為了讓投資者提前適應(yīng)注冊制環(huán)境;當前的核準制有政府背書的作用在,注冊制則是一級市場的完全放開,企業(yè)好壞需要投資者自己去判斷,風(fēng)險自己承擔,行使‘用腳投票’的權(quán)利?!?/p>

  對劉士余的評價為何嚴重對立?

  《中國經(jīng)濟周刊》記者在一項《中國股市轉(zhuǎn)折關(guān)頭,你是否支持劉士余?》的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查中發(fā)現(xiàn),從4月23日22點發(fā)起截至4月26日12點,不到三天有3812名網(wǎng)友參與投票。統(tǒng)計顯示,支持劉士余的有1652名網(wǎng)友,占比43.4%;反對者有1496名網(wǎng)友,占比39.2%;不表態(tài)的有664名網(wǎng)友,占比17.4%。支持者雖略占上風(fēng),可見爭議還是挺大的。

  從事多年投資的股民王先生持中性觀點,他向記者表示:“現(xiàn)在的證監(jiān)會主席,又坐在了風(fēng)口浪尖上。誰在這個崗位上都會挨罵。這里既有個人因素,更多是因為被一群賭徒裹挾。最后只有少數(shù)莊家是贏家。至于廣大小散們,跟證監(jiān)會主席一樣,都處在悲劇中,區(qū)別在于,前者悲催,后者悲壯?!?/p>

  當前對于劉士余的輿論為何如此截然不同呢?在中國社科院金融所研究員尹中立看來,“劉士余自上任之后的一系列措施,諸如嚴加監(jiān)管、強推退市制度、加快IPO常態(tài)化發(fā)行、控制再融資數(shù)量,這些從方向上都是正確的。從去年的3月份到今年的3月份,投資者擁護劉士余的聲音是非常多的,批評的聲音是非常少的?!?/p>

  尹中立向《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說:“但是進入4月份,質(zhì)疑的聲音越來越高,原因在于最近在一系列外界因素影響下股市出現(xiàn)下跌。股市一旦下跌,投資者對監(jiān)管者的不滿情緒就會上升。這在過去的歷史中是不斷重演的。比如郭樹清任證監(jiān)會主席時,他治理股市的方式或方法和劉士余如出一轍。不管什么原因?qū)е鹿墒邢碌?,投資者都會把它歸結(jié)為監(jiān)管導(dǎo)致的。一旦下跌,投資者的利益受到損失,任何正確的措施和做法都會受到市場的挑刺和質(zhì)疑,這是不奇怪的?!?/p>

  為此,他建議,“投資者對監(jiān)管者應(yīng)有客觀公正的立場,不能以市場的一時漲跌論英雄,應(yīng)該以是否有利于市場長治久安發(fā)展,是否有利于股票市場功能發(fā)揮為標準;如果以市場短期漲跌來評價監(jiān)管者的功過是非,則會使市場盲目以短期效應(yīng)為主而忽視了長期效應(yīng)?!?/p>

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