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揭秘“爆款專業(yè)戶”華策影視的生意經(jīng) 投資不能只靠運氣

2017年5月26日     來源:投資界      編輯:ZhouXun      繁體
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去年年報數(shù)據(jù)顯示,華策的收入結(jié)構(gòu)中,電視劇收入35.49億元,占總營收80%,綜藝收入3.85億元,占8.69%,電影銷售收入2.71億元,占6.12%,游戲、廣告及經(jīng)濟業(yè)務(wù)分別占1%左右。

作為電視劇內(nèi)容生產(chǎn)的爆款專業(yè)戶,華策影視出品的劇集,幾乎每一部都家喻戶曉。

此前,在外界看來,不同于華誼兄弟等通過影視IP在泛娛樂領(lǐng)域再次變現(xiàn),華策影視的爆款I(lǐng)P卻僅僅停留在劇集層面,遠一點到達衍生品,并未向游戲、動漫、實景娛樂等深度延伸。但現(xiàn)在,華策在泛娛樂領(lǐng)域亦開始顯露“野心”。

5月9日晚,新三板公司樂米信息公布定增信息,其發(fā)行 333.33萬股的份額被上市公司華策影視獨家包攬,耗資約4000萬元,認購?fù)瓿珊笕A策影視持有樂米科技10%的股權(quán)。

樂米信息主營業(yè)務(wù)為移動游戲軟件應(yīng)用開發(fā)、移動游戲服務(wù)平臺及技術(shù)服務(wù)。2016年實現(xiàn)營業(yè)收入6331萬元,凈利潤558萬元。此次定增募集資金主要用于補充公司流動資金、研發(fā)投入及償還借款。

這不是華策影視首次布局游戲類公司,此前華策曾投資了2家游戲公司,但后期動作不大。另外,華策影視投資的動漫公司夏天島,也由于與簽約作者發(fā)生分歧,最后導(dǎo)致5大王牌作者紛紛出走。

2016年,華策在泛娛樂領(lǐng)域投資的項目超過20個,既有基于主營業(yè)務(wù)內(nèi)容制作、院線的布局,另一方面,基于IP資源,也將觸角伸向VR、動漫、電商、旅游等領(lǐng)域。

去年年報數(shù)據(jù)顯示,華策的收入結(jié)構(gòu)中,電視劇收入35.49億元,占總營收80%,綜藝收入3.85億元,占8.69%,電影銷售收入2.71億元,占6.12%,游戲、廣告及經(jīng)濟業(yè)務(wù)分別占1%左右。

成立于2005年的華策影視,2010年在創(chuàng)業(yè)板上市,以制作、發(fā)行影視劇見長,截至2014年,公司90%以上的收入及利潤來源于電視劇業(yè)務(wù)。通過積累海量IP、全產(chǎn)業(yè)鏈運營“爆款”,華策成為了行業(yè)領(lǐng)先的影視娛樂集團。

揭秘“爆款專業(yè)戶”華策影視的生意經(jīng) 投資不能只靠運氣

主營業(yè)務(wù)增長疲軟

作為電視劇一哥,華策影視已經(jīng)是當仁不讓的爆款專業(yè)戶,年初大火的《三生三世十里桃花》便出自華策之手。

因?qū)覍掖蛟毂?,華策影視集團創(chuàng)始人、總裁趙依芳也在國外獲得“戛納電視節(jié)榮譽勛章”,成為獲得這一榮譽的“中國影視傳媒第一人”。

名譽的背后,是華策影視掌舵者趙依芳對電視劇市場作出的貢獻。華策影視在2016年年報中指出,中國最受歡迎的電視劇中,華策制作出品的劇集占比超過30%。

火爆的劇目,出眾的市場份額,在精品劇打造上成績斐然,卻依然不能掩蓋華策影視增長緩慢的現(xiàn)實,不僅如此,華策影視營業(yè)利潤也處于下滑態(tài)勢,凈利潤率在電視劇行業(yè)排名靠后。

根據(jù)2016年年報,華策影視營業(yè)利潤為4.61億元,比上年同期下降3.17%;凈利潤為4.78億元,較上年僅增長不到300萬元,增幅僅為0.63%,為上市以來凈利潤增幅的最低值。

同期,華策全網(wǎng)劇毛利率為24%,比上年同期毛利率減少了13.07%,低于行業(yè)30%-40%的平均水平,不到競爭對手歡瑞世紀、唐德影視毛利率的40%。

另外,華策影視第二大收入來源綜藝的毛利率僅為7.49%,較上年下滑幅度更大,同比減少了16.89%。

到了一季度,雖然華策有爆款電視劇撐場,但營收卻依舊處于下滑態(tài)勢。

根據(jù)一季度報告,華策影視實現(xiàn)營業(yè)收入4.45億元,比上年同期下降11.67%;歸屬上市公司股東凈利潤1.44億元,比上年同期增長23.18%;歸屬上市公司股東的扣非凈利潤1.14億元,比上年同期增長3.41%。

申萬宏源在一份報告中指出,凈利潤及利潤總額的增長主要由于會計政策變化所致。根據(jù)年報,一季度公司利潤總額1.8億元,其中資產(chǎn)減值損失沖回1.4億元,占利潤總額的78%。

“資產(chǎn)減值損失的大額沖回主要源于經(jīng)營環(huán)境的變化導(dǎo)致以前的壞賬計提比例存在一定的失真,預(yù)計這一因素對2017年凈利潤產(chǎn)生1億元左右正面效應(yīng)?!鄙耆f宏源報告中指出。

會計政策帶來凈利潤上漲,華策影視毛利率也在連續(xù)三個季度下滑后首次回升。一季度公司綜合毛利率為28.7%,較去年四季度上升6.5%,較上年同期下滑12.6%。

泛娛樂布局起步

對于同行而言,“爆款”幾乎成為大部分劇集公司的目標,但華策似乎在爆款I(lǐng)P的再度開發(fā)上并不擅長。

以競爭對手慈文傳媒來說,此前打造的爆款《花千骨》,不僅在電視劇領(lǐng)域獲得巨大成功,游戲領(lǐng)域也不可小覷。

在《花千骨》被改編為游戲之后,曾創(chuàng)造了月流水破2億元的成績,IP改編成效可觀。不過,華策影視在IP的再開發(fā)上步調(diào)并不大。

意識到主營業(yè)務(wù)增長疲軟的華策影視,開始推行“SIP+X”戰(zhàn)略,在近兩年也開始加碼跨行業(yè)戰(zhàn)略布局,包括動漫、游戲、旅游、電商等。

游戲行業(yè),華策已經(jīng)投資了3家公司。去年8月,華策影視斥資2000萬元向樂為數(shù)碼增資獲取12.5%股權(quán),隨后出資2000萬元向億動非凡增資,取得10%股權(quán)之后,今年一季度,又認購了樂米信息定增股份。

根據(jù)此前投資協(xié)議,華策享有樂為數(shù)碼和億動非凡開發(fā)游戲的影視改編權(quán)的優(yōu)先購買權(quán),另外,華策去年在游戲領(lǐng)域也有了4716萬元的營收。

去年主營業(yè)務(wù)毛利率下滑之時,華策影視也意識到了自身的不足,在2016年年報中亦是表達了嚴控成本及泛娛樂協(xié)同運營的意向。

“在項目運作上,華策影視表示將致力于改變IP劇粗糙輕浮的整體印象,從故事到臺詞、表演、服化道、攝制、聲樂、后期全流程嚴控。在加大投入的同時,采取有效措施調(diào)整成本結(jié)構(gòu),控制被動成本,達到商業(yè)和藝術(shù)價值的平衡。”華策影視在2016年年報中指出。

去年11月,華策已經(jīng)通過投資景域文化切入旅游產(chǎn)業(yè),并與景域驢媽媽成立合資公司,以優(yōu)質(zhì)頭部內(nèi)容結(jié)合旅游場景,構(gòu)筑新的娛樂場景和消費模式。

“希望未來能夠通過IP打通影視和旅游的流量,打通粉絲,打通我們消費者的各種需求?!睂τ谟耙暫虸P的深度結(jié)合,趙依芳在彼時的合作中表達了這一美好的意愿。

但由于布局的時間較晚,這些泛娛樂領(lǐng)域的布局并未見諸多成效,2016年的年報中,電視劇、綜藝、電影依舊是華策影視的主要收入來源,其他領(lǐng)域比例依舊較小。

“華策影視的SIP+X戰(zhàn)略分三步進行,第一有強有力的爆款產(chǎn)品,第二通過投資、合作,展開上下游布局,第三通過生態(tài)系統(tǒng)的牽引,形成泛娛樂協(xié)同標桿項目,現(xiàn)在華策是處于第二、第三兩個階段之間,預(yù)計年內(nèi)就會有效果了?,F(xiàn)在泛娛樂比較公認的是影視+游戲,影視+旅游等,華策還需要時間。”對于泛娛樂目前的進展,華策影視公關(guān)部對時代周報記者回復(fù)稱。

投資運氣不佳

相比華誼兄弟、光線傳媒屢屢通過高額投資回報救場業(yè)績下滑的影視業(yè)務(wù),華策影視在投資領(lǐng)域雖有布局,但難言成功。

華策最好的投資算是2013年收購的克頓傳媒,憑借后者的影響力,華策出品了一系列優(yōu)質(zhì)的電視劇作品,包括《何以笙簫默》《三生三世十里桃花》等,助力其穩(wěn)坐電視劇一哥的寶座。

而后的外延式投資并購,卻并不亮眼。

去年3月15日,華策影視宣布與大連萬達集團及王健林簽訂《萬達影視傳媒有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以約8463萬元收購萬達集團和王健林合計持有的萬達影視傳媒有限公司(以下簡稱“萬達影視”)0.53%的股權(quán)。

同時,華策影視與青島萬達影視投資有限公司(以下簡稱“青島萬達影視”)及北京萬達投資有限公司簽訂《青島萬達影視投資有限公司之增資協(xié)議》,出資1.15億元對青島萬達影視進行增資,增資完成后將持有0.61%的股權(quán)。

彼時,對于投資萬達影視和青島萬達影視,華策影視表示,本次投資標的規(guī)模大、成長性好,全球布局模式先進,且與萬達旗下的其他企業(yè)聯(lián)合構(gòu)筑了“策劃-投拍-宣發(fā)-放映-影迷”強大商業(yè)生態(tài)系統(tǒng),未來業(yè)績可觀并相對可控,具有較高的投資價值。

不過,隨著影視行業(yè)的并購重組被監(jiān)管層嚴控,今年一季度,華策影視也開始“撤出”這一曾經(jīng)看好的項目。

根據(jù)一季度報告,公司將持有的萬達影視 721.03萬元出資額(實際出資1.15億元)轉(zhuǎn)讓給萬達影視,并由萬達影視完成相應(yīng)的減資手續(xù),轉(zhuǎn)讓價格為 1.33億元。公司仍持有萬達影視528.97萬元出資額。

一進一出中,一年的投資中華策影視獲得1800萬元回報。

華策影視還持有天神娛樂的股票,去年6月,華策影視向天神娛樂轉(zhuǎn)讓持有的20%北京合潤德堂文化傳媒股份有限公司股權(quán),由天神娛樂以發(fā)行股份的方式支付,發(fā)行價每股70.63元,共218萬股A股股票。

不過,按照天神娛樂除權(quán)后的股價表現(xiàn),華策影視持有的股票賬面并未浮盈,不過該部分股票到今年6月才解禁。

在華策影視對外投資中,最顯著的一筆仍屬對韓國NEW的投資。2014年10月華策全資孫公司斥資人民幣3.23億元,投資韓國Next Entertainment World(下稱NEW),獲其15%的股權(quán),成為第二大股東,后者為韓國4大電影發(fā)行公司之一,當年12月在韓國上市。

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