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惠譽5月31日宣布將百度評級納入負面觀察名單

2017年6月1日     來源:虎嗅網(wǎng)      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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世界三大評級機構惠譽、穆迪、標準普爾,其中前兩個在5月相繼下調(diào)百度的信用評級。

  國際評級機構惠譽5月31日宣布,將百度評級納入負面觀察名單?;葑u稱對快速擴張的百度金融業(yè)務(金融服務事業(yè)群,F(xiàn)SG)存在擔憂,其可能增加百度的整體業(yè)務風險。

百度,百度信用評級

  百度披露的2017年Q1季度財務數(shù)據(jù)顯示,其全資所有的、負責理財及小額貸款業(yè)務的金融業(yè)務總資產(chǎn)為人民幣250億元,相當于百度總資產(chǎn)的12%。

  而這一資產(chǎn)規(guī)模在2016年底為120億元,這表明在三個月內(nèi)百度的金融業(yè)務總資產(chǎn)翻了一倍多。

  金融業(yè)務推升百度杠桿水平

  百度金融向個人投資者打包出售理財產(chǎn)品(WMP),并將大部分資金通過第三方信托公司再投資到貨幣市場債券、公司債和其他短期固收類投資產(chǎn)品中。

  惠譽認為這項業(yè)務類似于銀行的表外理財產(chǎn)品,屬于中國影子信貸的一部分。而百度在推升杠桿水平的同時,還要躲避風險準備金提存的銀行合規(guī)要求,提升了違約風險。

  在短期內(nèi)繼續(xù)迅猛增長的預期下,惠譽稱百度WMP產(chǎn)品參與融資的項目質(zhì)量良莠不齊,不少公司項目是拿不到正規(guī)的銀行貸款才借助于WMP渠道。

  惠譽認為,金融業(yè)務的風險要顯著高于百度核心的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務,諸如搜索、在線視頻等。金融業(yè)務將增加百度的整體運營風險。

  雖然百度金融業(yè)務提供的是非保本浮動收益理財產(chǎn)品,但一旦沒有達到預期收益率或是擁有嚴重的流動性問題,都將有損公司聲譽。

  百度目前評級仍為A,惠譽稱給予百度A類評級主要由于其是中國首屈一指的主流搜索引擎,但認為百度拓展產(chǎn)品線的能力有限,導致現(xiàn)金增值能力不如阿里巴巴和騰訊。根據(jù)惠譽的評級,阿里巴巴和騰訊均是A+評級。

  穆迪質(zhì)疑金融業(yè)務會增加百度現(xiàn)金壓力

  惠譽是近期第二家對百度發(fā)出負面展望的國際評級機構。5月中旬,穆迪表示,已將百度公司A3的發(fā)行人評級及高級無抵押債券評級列入下調(diào)復評名單。(注:A3評級指信用質(zhì)量很高,有較低的信用風險)

  下調(diào)的主因也是百度向個人投資者出售理財產(chǎn)品。穆迪稱“下調(diào)復評反映與核心業(yè)務相比,財務和執(zhí)行風險更高的金融業(yè)務增長迅速,百度的發(fā)行人評級因此承壓。”

  與惠譽不同是,穆迪還不看好百度的凈現(xiàn)金狀況。

  穆迪稱,截止2017年3月底,百度握有現(xiàn)金和現(xiàn)金類資產(chǎn)910億元人民幣,包括子公司可贖回非控股股東權益在內(nèi)的總債務為580億元,凈現(xiàn)金流為330億元,高于2016年底的凈現(xiàn)金流230億元。

  但如果該公司大舉擴張金融服務事業(yè)群業(yè)務,若金融服務事業(yè)群相關業(yè)務投資未達預期回報,或者產(chǎn)生投資損失,則百度可能會因此面臨聲譽風險并且需增加資本金以覆蓋相關損失,而這又會加劇其財務狀況的波動性,可能會導致其凈現(xiàn)金的流失。

  此外,穆迪還稱,金融業(yè)務的快速增長將推升百度的杠桿水平,這對其評級具有負面影響。此類風險較高業(yè)務的迅猛增長令百度面臨項目開發(fā)及中國中小企業(yè)融資敞口風險。

  百度金融服務事業(yè)群組(FSG),成立于2015年12月14日,業(yè)務架構主要包括消費金融、錢包支付、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險等多個板塊。

  近期,百度金融有一些人員流動,繼百度金融CRO王勁在4月離職后,5月27日百度百付寶公司總經(jīng)理、百度錢包負責人章政華也離職了。

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