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樂視股票將在三個(gè)月內(nèi)復(fù)牌 連續(xù)跌停幾成定局

2017年7月10日     來源:券商中國      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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與樂視的資金鏈同樣令很多金融機(jī)構(gòu)寢食難安的,是樂視網(wǎng)的股價(jià)。

  “樂視網(wǎng)在我們下面一家分公司的股權(quán)質(zhì)押資金有四五個(gè)億,這筆業(yè)務(wù)不僅營業(yè)部,公司層面也跳腳?!币晃簧鲜腥探?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)老總很是因?yàn)檫@只“黑天鵝”一籌莫展。

樂視,樂視股票

  資金鏈的斷裂讓樂視遭遇巨大危機(jī),讓以銀行為主的眾多金主卷入其中。一同感受危機(jī)的,還有眾多涉足二級市場股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的券商,各種量級的股權(quán)質(zhì)押是市場不可忽視的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),誰也不知這個(gè)坑挖得到底有多深。

  2015年下半年,賈躍亭一次性質(zhì)押了5.07億股,套現(xiàn)近百億資金,投入樂視生態(tài)業(yè)務(wù)。一年多過去了,夢能不能成不知道,可當(dāng)初高位質(zhì)押的股票卻一路下跌,早在停牌之前就觸及了平倉警戒線。按最新公告,樂視股票將在三個(gè)月內(nèi)復(fù)牌,連續(xù)跌停幾成定局,這筆5億股的股權(quán)質(zhì)押將遭遇爆倉風(fēng)險(xiǎn)。這筆高達(dá)百億巨資的質(zhì)押,到底出自哪家機(jī)構(gòu)?

  據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì),涉及二級市場股權(quán)質(zhì)押的機(jī)構(gòu)有11家券商、1家信托和1家銀行。11家券商分別為海通證券、國開證券、東方證券、中信證券、平安證券、西南證券、山西證券、齊魯證券、國泰君安證券、國都證券、國信證券等;1家信托,平安信托;還有1家銀行,民生銀行總行營業(yè)部。未解質(zhì)押一共3.24億股。

  股價(jià)大跌——觸及質(zhì)押線——再到觸及平倉線,然后因強(qiáng)平而出現(xiàn)股價(jià)踩踏,對于二級市場股價(jià)來說,是不可承受之重。

  值得注意的是,樂視網(wǎng)上周曾發(fā)布公告稱,公司控股股東、實(shí)際控制人賈躍亭及樂視控股持有的公司5.19億股已被上海市高級人民法院等凍結(jié),占公司總股本26.03%,但占賈躍亭所持樂視網(wǎng)股份的比例為99.06%。以樂視網(wǎng)最新價(jià)格30.68元計(jì)算,賈躍亭及樂視控股被凍結(jié)的這批股份價(jià)值159.27億元。

  也就是說,前述提到的質(zhì)押股份,有部分同時(shí)也在法院的凍結(jié)之列。前有質(zhì)押,后有凍結(jié),誰的權(quán)益優(yōu)先?“執(zhí)行過程中,會優(yōu)先保證質(zhì)權(quán)人的權(quán)益,也就是說券商的質(zhì)押股權(quán)會得到優(yōu)先保障。”一位行業(yè)資深律師表示。

  5億股質(zhì)押或爆倉

  據(jù)Wind最新數(shù)據(jù),樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押的總量占流通股的比例為96.66%,其中65.34%的股權(quán)未解押,這部分股權(quán)占流通股的比例為65.34%。

  樂視網(wǎng)最大的一筆股權(quán)質(zhì)押發(fā)生在2015年下半年,賈躍亭將其持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計(jì)5.07億股進(jìn)行質(zhì)押,套現(xiàn)近百億資金,用于樂視生態(tài)業(yè)務(wù)的發(fā)展投入。公司于2015年10月27日進(jìn)行了公告。

  一年多過去了,夢能不能成不知道,可當(dāng)初高位質(zhì)押的股票卻一路下跌,早在停牌之前就觸及了平倉警戒線。按最新公告,樂視股票將在三個(gè)月內(nèi)復(fù)牌,連續(xù)跌停幾成定局,這筆5億股的股權(quán)質(zhì)押將遭遇爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

  這筆5億股的質(zhì)押業(yè)務(wù),具體質(zhì)押給哪家機(jī)構(gòu)?融得多少資金?公告中不得而知,我們不妨做個(gè)大致估算。

  作為創(chuàng)業(yè)板的龍頭與明星企業(yè),樂視網(wǎng)的質(zhì)押率一般會是多少?“券商的風(fēng)控程度不同,對樂視網(wǎng)給出的質(zhì)押率也會不同,有些風(fēng)控嚴(yán)格的券商,對于流通股僅會給出四折的質(zhì)押率,而有些激進(jìn)券商的質(zhì)押率會給出五折甚至更高?!庇猩鲜腥滔嚓P(guān)業(yè)務(wù)人士稱。

  樂視網(wǎng)公告當(dāng)日(2015年10月27日)的收盤價(jià)為50.29元,當(dāng)周均價(jià)50元/股,樂視網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)板的龍頭股明星股,按質(zhì)押率大致在30%-40%之間保守計(jì)算,那么賈躍亭這次股權(quán)質(zhì)押所獲取的資金約為76.35-101.8億元。

  樂視網(wǎng)股票從今年4月14日開始停牌至今,停牌時(shí)的股價(jià)為30.68元。隨后樂視爆發(fā)資金危機(jī),券商中國此前報(bào)道,易方達(dá)、中郵、嘉實(shí)等3家公募基金緊急下調(diào)樂視網(wǎng)估值,其中嘉實(shí)和中郵基金下調(diào)了3個(gè)跌停,易方達(dá)下調(diào)水平略超3個(gè)跌停。據(jù)此計(jì)算,復(fù)牌后樂視網(wǎng)第一個(gè)跌停27.61元,第二個(gè)跌停24.85元,第三個(gè)跌停22.36元。

  那么三個(gè)跌停后,5.09億股的抵押市值將直線下降至113.8億。而如果按照4折的質(zhì)押率估算,融資金額約為101.8億,在加上7%的年化融資成本,這家融資機(jī)構(gòu)將直接爆倉。如果按照最低3折的質(zhì)押率,也早過了強(qiáng)平線。

  復(fù)牌后哪些資金可能砸盤?

  因股票質(zhì)押觸及預(yù)警線進(jìn)而觸及平倉線,進(jìn)而因平倉而引發(fā)更大幅度下跌的案例,A股市并不顯見。如果發(fā)生這樣的情況,賈躍亭要么補(bǔ)股票要么補(bǔ)保證金,但是從目前來看,賈躍亭股票和資金全部被凍結(jié),怎么補(bǔ)?

  那質(zhì)押機(jī)構(gòu)會強(qiáng)行平倉嗎?

  值得注意的是,賈躍亭質(zhì)押的4.67億股到2019年5月前依然是限售股,質(zhì)押機(jī)構(gòu)即使想平倉也沒法在二級市場賣出。而剩下的4000萬股是可以直接賣出的,這部分股票目前市值為12.27億。

  更令人糾結(jié)的是,樂視網(wǎng)近日發(fā)布公告稱,公司控股股東、實(shí)際控制人賈躍亭及樂視控股持有的公司5.19億股已被上海市高級人民法院等凍結(jié),占公司總股本26.03%,但占賈躍亭所持樂視網(wǎng)股份的比例為99.06%。以樂視網(wǎng)最新價(jià)格30.68元計(jì)算,賈躍亭及樂視控股被凍結(jié)的這批股份價(jià)值159.27億元。

  財(cái)通基金、嘉實(shí)基金、中郵基金以及牛散章建平定向增發(fā)的股票將在今年8月8日解禁,按照樂視網(wǎng)的公告,3個(gè)月之內(nèi)復(fù)牌,所以這些資金有很大的可能性會在復(fù)牌前解禁。三家公募基金共持有8175.96萬股,這部分股票如果解禁目前市值為25.08億。由于的公募性質(zhì)和質(zhì)押機(jī)構(gòu)的特征,所以復(fù)牌后強(qiáng)行平倉的可能性較大。這兩部分市值一共37.35億元。

  牛散章建平手中還有7.63億市值得股票解禁,還有套在其中的大量散戶,所以樂視網(wǎng)的復(fù)牌將壓力山大。

  多家機(jī)構(gòu)依然持有樂視質(zhì)押股權(quán)

  我們在來看看還有這些機(jī)構(gòu)的質(zhì)押股份還未解質(zhì)押。

  其中包括11家券商,分別是海通證券、國開證券、東方證券、中信證券、平安證券、西南證券、山西證券、齊魯證券、國泰君安證券、國都證券、國信證券;1家信托,平安信托;還有1家銀行,民生銀行總行營業(yè)部。未解質(zhì)押一共3.24億股。

  其中平安信托未解押的股份高達(dá)7428萬股,其中包括賈躍芳的3600萬股;中信證券4600萬股、國開證券3310萬股、平安證券2728萬股、山西證券和海通證券分別是2675萬股和2600萬股。這些股票都是在2013年到2014年底被賈躍亭質(zhì)押,質(zhì)押價(jià)格非常低,普遍在20元以下,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前的股價(jià)。但是如果樂視跌至20元以下,這些機(jī)構(gòu)也將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

  股權(quán)質(zhì)押用到極致

  頻繁的股權(quán)質(zhì)押,借新還舊是賈躍亭彌補(bǔ)資金缺口的慣用手法。

  據(jù)查,賈躍亭的第一筆股權(quán)質(zhì)押發(fā)生在2011年9月,當(dāng)時(shí)賈躍亭將個(gè)人名下2200萬股股票質(zhì)押給上海國際信托有限公司,占其個(gè)人持股的21.36%。

  自此,賈躍亭經(jīng)過不斷的股權(quán)質(zhì)押和解質(zhì)押,賈躍亭一路繼續(xù)造夢。

  然而,隨著最后一筆股權(quán)的質(zhì)押,樂視網(wǎng)一季報(bào)顯示,共持有5.12億股的賈躍亭,已經(jīng)將其中的4.97億股股份進(jìn)行了質(zhì)押,占到持股數(shù)的97.2%。已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過90%,創(chuàng)下樂視網(wǎng)自2010年上市以來的最高比例。

  瘋狂的股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)到了極限,再也無法融到更多資金了。最后資金鏈一斷,誰也沒有了辦法。

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