展望2018年：造紙行業(yè)景氣度有望延續(xù) 包裝行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)

• 2017年12月28日 LiuFeng來(lái)源：微信公眾號(hào)川財(cái)研究 1457 96
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  2018-2023年中國(guó)塑料包裝市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)及投資方向研究報(bào)告

  本研究咨詢(xún)報(bào)告由中研普華咨詢(xún)公司領(lǐng)銜撰寫(xiě)，在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家經(jīng)濟(jì)信息中心、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、全國(guó)商業(yè)信息中心、中國(guó)經(jīng)濟(jì)...

2017年，受益于供給側(cè)改革，環(huán)保政策加碼，造紙板塊去產(chǎn)能加速，行業(yè)集中度提升。外廢進(jìn)口受限，上半年開(kāi)始國(guó)廢價(jià)格大幅上漲，價(jià)格傳導(dǎo)至下游紙品，造紙企業(yè)業(yè)績(jī)大幅改善，行業(yè)龍頭領(lǐng)跑。

回顧2017:造紙領(lǐng)跑，定制家居表現(xiàn)搶眼

2017年，受益于供給側(cè)改革，環(huán)保政策加碼，造紙板塊去產(chǎn)能加速，行業(yè)集中度提升。外廢進(jìn)口受限，上半年開(kāi)始國(guó)廢價(jià)格大幅上漲，價(jià)格傳導(dǎo)至下游紙品，造紙企業(yè)業(yè)績(jī)大幅改善，行業(yè)龍頭領(lǐng)跑。2017年定制家居板塊“春潮涌動(dòng)”，多家企業(yè)密集上市，板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

展望2018:周期與消費(fèi)并舉，龍頭與業(yè)績(jī)齊飛

造紙供給側(cè)改革有望延續(xù)，龍頭企業(yè)憑借渠道、技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)產(chǎn)能出清的過(guò)程中，市場(chǎng)占有率有望快速提升。包裝印刷龍頭隨著下游需求的集中化，有望通過(guò)提高議價(jià)能力，迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。家居板塊將受益于消費(fèi)升級(jí)，制造企業(yè)邁向品牌企業(yè)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)向好。

造紙板塊：供需偏緊，行業(yè)景氣度有望延續(xù)

造紙板塊行情核心驅(qū)動(dòng)因素是供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)整+環(huán)保趨嚴(yán)，根據(jù)《進(jìn)口廢紙環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，明年進(jìn)口廢紙的標(biāo)準(zhǔn)將繼續(xù)維持高壓態(tài)勢(shì)。我們判斷，明年國(guó)廢價(jià)格有望結(jié)束調(diào)整繼續(xù)上行，供給端去產(chǎn)能和龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)并行，2018年包裝紙行業(yè)將呈現(xiàn)供需緊平衡格局，箱板瓦楞紙行情繼續(xù)看漲。文化紙?jiān)牧铣杀静惶赡艽蠓蠞q，現(xiàn)有供需格局有望維持。相關(guān)標(biāo)的有山鷹紙業(yè)、中順潔柔。

包裝印刷板塊：行業(yè)整合提速，盈利拐點(diǎn)可期

受原材料成本上漲影響，2017年包裝印刷板塊利潤(rùn)受限，整體表現(xiàn)低迷。大量中小產(chǎn)能遭到淘汰，市場(chǎng)份額向龍頭企業(yè)集中，龍頭議價(jià)能力增強(qiáng)，成本轉(zhuǎn)嫁能力提升。同時(shí)，龍頭企業(yè)通過(guò)逐步轉(zhuǎn)型為綜合包裝服務(wù)供應(yīng)商，提高產(chǎn)品附加值，因此2018年有望迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。相關(guān)標(biāo)的有裕同科技。

家居板塊：逐步擺脫地產(chǎn)束縛，繼續(xù)看好定制家居

2017年我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控，家居需求短期承壓，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，家居企業(yè)的營(yíng)收受到存量房裝修、行業(yè)滲透率、客單價(jià)等其他多方面因素的影響。家居龍頭擁有較強(qiáng)的渠道下沉和品類(lèi)擴(kuò)張能力，有望擺脫地產(chǎn)周期束縛，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。受益于消費(fèi)升級(jí)，繼續(xù)看好定制家居板塊，定制家居符合現(xiàn)代消費(fèi)習(xí)慣，滲透率低，品牌認(rèn)知逐漸提升，整體增速將高于行業(yè)平均水平。相關(guān)標(biāo)的有金牌櫥柜、帝王潔具、豐林集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；政策風(fēng)險(xiǎn)。

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