翼龍貸深陷流動性危機(jī) 很難想象 失去聯(lián)想標(biāo)簽的翼龍貸將會如何

• 2018年1月16日 zengyan來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融 596 33
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  2018-2023年中國動產(chǎn)抵押貸款行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  動產(chǎn)抵押貸款是指借款人以其自有或第三人所有的商品、原材料、車輛及設(shè)備等動產(chǎn)向銀行抵押，也可用國債、存單、銀票等進(jìn)行質(zhì)押，并從銀行獲得資金的一種融資方式。隨著動產(chǎn)抵押貸款行業(yè)競爭的不...

翼龍貸深陷流動性危機(jī)，融資早已花光，疑似被聯(lián)想拋棄。很難想象，失去聯(lián)想標(biāo)簽的翼龍貸將會如何。但三年過去，不知道王思聰是否還記得自己說過的話:“順利的話今年年底，去收購或者借殼”。原來，翼龍貸也曾是有過上市夢的，只是，現(xiàn)在很少人提起了。

翼龍貸深陷流動性危機(jī) ?很難想象 失去聯(lián)想標(biāo)簽的翼龍貸將會如何

上周五，隨著12月運(yùn)營數(shù)據(jù)的出爐，翼龍貸整個2017年的經(jīng)營活動得以清算。而圍繞在翼龍貸身上的種種謎團(tuán)，也到了需要撥云見日的時(shí)候。

網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，自去年3月以來，翼龍貸已經(jīng)連續(xù)10個月資金凈流入為負(fù)數(shù)。2017年全年，翼龍貸資金凈流入累計(jì)-74.97億元，平臺深陷流動性風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。

與此同時(shí)，聯(lián)想方面的舉動更為微妙。2016年，約定的第二輪增資遲遲沒有下文。翼龍貸當(dāng)年財(cái)報(bào)則顯示，存在一筆2.3億元的長期借款，債權(quán)人為聯(lián)想控股(天津)有限公司。2017年，聯(lián)想派駐翼龍貸的董事替換，擅長風(fēng)控的陸奇捷入駐意指為何?

而早在債轉(zhuǎn)危機(jī)之前，翼龍貸2016年期末賬上現(xiàn)金僅為1075.6萬元。A輪到賬融資已被花掉，還借了一筆2.3億元外債。這一切似乎指向一個問題:翼龍貸存在資金問題?

深陷流動性風(fēng)險(xiǎn) 融資早已花光

自去年3月以來，翼龍貸已經(jīng)連續(xù)10個月資金凈流入為負(fù)數(shù)。2017年全年，翼龍貸資金凈流入累計(jì)-74.97億元。此次債轉(zhuǎn)風(fēng)波看來不是偶然，然而財(cái)經(jīng)網(wǎng)查閱多方資料顯示，背后似乎存在更大的隱情。

2017年8月初，翼龍貸債權(quán)轉(zhuǎn)讓暴增的消息傳出。平臺每天有超過50頁的轉(zhuǎn)讓債權(quán)無法實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓。至12月末，危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。債轉(zhuǎn)標(biāo)的達(dá)到8350條，暴增十倍。

“一般債權(quán)轉(zhuǎn)讓到最后如果沒有人接的話，平臺運(yùn)營正常的話都會系統(tǒng)自動接收，也就是自己接盤。雖然這種做法不符合網(wǎng)貸平臺中介的本質(zhì)，但誰也不想傳出流動性差的消息”，財(cái)經(jīng)網(wǎng)就此事咨詢業(yè)內(nèi)人士時(shí)，對方表示。

讓人納悶的是，陷入風(fēng)波的私人訂制和芝麻開花兩款產(chǎn)品，借出占比為15%左右。貢獻(xiàn)成交額最大的翼農(nóng)計(jì)劃是無法轉(zhuǎn)讓的，翼龍貸客服明確表示。也就是說，理論上，相對龐大的成交總量，債轉(zhuǎn)標(biāo)的涉及的金額應(yīng)該并不大。那為何會出現(xiàn)這種情況?答案似乎呼之欲出。

一直以來，翼龍貸憑借9億元的A輪融資，樹立了財(cái)大氣粗的形象。畢竟背靠聯(lián)想，樹大好乘涼。直到看到2016年審計(jì)報(bào)告，小編才認(rèn)識到自己的大錯特錯。

翼龍貸2016年審計(jì)報(bào)告顯示，2016年末也就是2017年初，翼龍貸現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額為1075.6萬元，期初這一科目的金額為1.35億元。這與2015年8月公司注冊資本金的變動恰好吻合。彼時(shí)，北京同城翼龍網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的注冊資本金由75萬元增至1億元，其中聯(lián)想控股認(rèn)繳3333萬元，控股33.33%。

但，財(cái)報(bào)也直觀的顯示，2016年翼龍貸經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.4億元，籌資借款流入2.3億元，才使得當(dāng)年現(xiàn)金流出僅1.25億元。也就是說，截止2016年，翼龍貸不僅花光了融資，還借了一筆外債。

那么，2016年到底發(fā)生了什么事情?小編注意到這么幾件小事。

回顧翼龍貸的成交量，公司基本以一年200億的規(guī)模成長。瞄準(zhǔn)農(nóng)村金融，依靠加盟模式，第一批爆發(fā)的成交量始于2014年11月-2015年12月之間，公司完成了20億到200億的飛躍。

其中，85%的產(chǎn)品是翼存寶(后更名為翼農(nóng)計(jì)劃)。根據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，翼龍貸的平均借款期限比行業(yè)水平要高，大約在9-14個月之間。那么，可以推斷，這第一批放量增長的產(chǎn)品大部分都將在2016年到期。值得注意的是，翼農(nóng)計(jì)劃都是每日付息，到期還本。這種方式使得產(chǎn)品到期，平臺將會有較大資金壓力。

同時(shí)，2016年1月，有媒體報(bào)道，翼龍貸翼存寶項(xiàng)目采用先融資后放款模式，資金流向不明，涉嫌非法吸收公眾存款。7月，翼龍貸開封蘭考加盟商爆料，2016年3月期間，因催收、墊付等問題，翼龍貸開封市加盟商相關(guān)人員一度拘禁蘭考縣加盟商負(fù)責(zé)人，并因催收問題毆打借款人。

如今，2016年放量增長的200億產(chǎn)品也即將在2017-2018年陸續(xù)到期。盡管平臺一直宣稱0逾期，但僅白玉托職務(wù)侵占一案就暴露了翼龍貸1055萬元的逾期墊付?；蛟S，債轉(zhuǎn)風(fēng)波只是開胃小菜，小編已經(jīng)搬好板凳坐等翼龍貸2017年審計(jì)報(bào)告了。

風(fēng)控外包 加盟商放貸還款全憑良心

根據(jù)之前的分析，很多小可愛可能會反駁，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)初期都是燒錢的。翼龍貸已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了初步盈利，資金流出大不代表什么。然而，這也是小編要說的第二個問題。

確實(shí)，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，翼龍貸2016年度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤461萬元。但不要忘記了，公司同期經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額是-3.4億元，利潤還沒有變成真金白銀。二者之間的差額在哪里呢?答案就是應(yīng)收賬款的增加。這一年，翼龍貸賬上應(yīng)收賬款增加了4.06個億。

然而，這錢能收的上來嗎?公司應(yīng)收賬款的壞賬率是多少?計(jì)提比例為多少?大面積壞賬的風(fēng)險(xiǎn)是否存在?公司盈利質(zhì)量2017年能夠得到改善嗎?小編的擔(dān)憂都來自翼龍貸的致命缺陷:線下加盟商。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不同于一般制造業(yè)，應(yīng)收賬款的賬齡根本沒有參考價(jià)值。一旦出現(xiàn)可能，大面積逾期是分分鐘的事情。而翼龍貸加盟商的存在就像一顆定時(shí)炸彈。

根據(jù)此前曝出的石家莊加盟商白玉托跑路一案，反映出翼龍貸加盟商的管理極其混亂，并且加盟模式本身存在致命缺陷。

白玉托利用職務(wù)之便，侵占錢款570萬元，其的項(xiàng)目也大部分逾期，翼龍貸不得不墊付1055萬元。操作的漏洞在于，借款人與平臺的資金往來完全依賴加盟商。借款人還款直接打給加盟商個人賬戶，而發(fā)放的貸款本金也經(jīng)由加盟商扣費(fèi)后再發(fā)出。

對于加盟商來說，一邊是可以任意處置的錢款。另一邊，一旦出現(xiàn)壞賬，自己需要掏腰包墊付?，F(xiàn)實(shí)情況是，三農(nóng)貸款的不良率較高，翼龍貸把風(fēng)控外包、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，很難保證無人監(jiān)管的項(xiàng)目資金不被覬覦。加盟商放貸還款可謂全憑良心。這種情況下，逾期率再高也不足為奇。惡意騙貸，惡意跑路的加盟商才是更為致命的。

而在通過“堪比政審”的加盟商中，小編發(fā)現(xiàn)了一位監(jiān)獄?？?。滄州市加盟商任德全，1998年9月28日因犯尋釁滋事罪、銷贓罪被滄州市中級人民法院判處有期徒刑二年。2000年7月7日因犯盜竊罪被泊頭市人民法院判處有期徒刑一年。2010年8月19日因犯掩飾、隱瞞犯罪所得罪被泊頭市人民法院判處有期徒刑一年零六個月。

另一方面，翼龍貸加盟商模式已經(jīng)觸犯了監(jiān)管紅線?！叭ケＷC金”“去剛兌”已成大勢的情況下，公司現(xiàn)有1279家的加盟商，假設(shè)只有50%屬于縣級以上，每家100萬的保證金，公司風(fēng)險(xiǎn)保證金金的規(guī)模也達(dá)到約6.4億元，存量較大。

增資變借款 翼龍貸疑被聯(lián)想拋棄

翼龍貸之所以容易給人以放心的錯覺，聯(lián)想的背書想必占了很大的因素。一般認(rèn)為，平臺缺錢沒關(guān)系，金主爸爸有錢就行。但最近一系列動作看下來，聯(lián)想方面似乎在一步步縮緊步伐，二者的關(guān)系頗為微妙。

2015年6月29日，翼龍貸董事長王思聰透露，聯(lián)想控股以9億元的價(jià)格收購翼龍貸64%的股權(quán)。雙方簽署了A+協(xié)議:第一輪出讓33%的股權(quán)，第二輪出讓31%，兩輪交易要在15個月之內(nèi)完成履約。

同一時(shí)期，翼龍貸注冊資本變更，這輪2014年11月就透露出風(fēng)聲的融資終于落地。但王思聰仍為最大股東，聯(lián)想僅控股33%。此后，第二輪增資遲遲不見音信。直到2016年8月，有消息傳聯(lián)想將增資1億美元，卻沒有下文。算算時(shí)間，2014年11月至2016年8月，剛過15個月的約定之期。

按道理來說，獲得融資的企業(yè)一般恨不得各種發(fā)大字報(bào)，翼龍貸B輪融資如此低調(diào)是否另有隱情?果不其然，小編在公司2016年財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)了來自聯(lián)想控股(天津)有限公司的借款，金額為2.3億元。借款與增資的區(qū)別，小編在此不過多闡述。感興趣的可參考賈躍亭無償借給樂視的100億。

而根據(jù)此前雙方簽署A+協(xié)議，第二輪出讓31%后，聯(lián)想控股本應(yīng)該達(dá)64%?，F(xiàn)在，由于拉薩瀚輝企業(yè)管理合伙企業(yè)的增資，聯(lián)想股權(quán)占比反而下降到23.75%。再綜合此前的種種細(xì)節(jié)，小編細(xì)思極恐。

在投資之初，聯(lián)想是看重了翼龍貸在農(nóng)業(yè)金融方面的優(yōu)勢，希望與聯(lián)想控股旗下的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融處于井噴之勢，聯(lián)想亦想分一杯羹。

2014年8月，聯(lián)想旗下君聯(lián)資本領(lǐng)投銅板街B輪融資5000萬美元。9月2日，聯(lián)想宣布投資P2P平臺銀豆網(wǎng)。9月19日聯(lián)想投資向深圳誠正小額貸款有限公司注資5億元。10月15日，網(wǎng)貸天眼完成千萬美元級別A輪融資，投資方為君聯(lián)資本。

翼龍貸并不是聯(lián)想在網(wǎng)貸平臺的唯一選擇，不過是看重其能夠按照意愿發(fā)展農(nóng)業(yè)金融。隨著毛向前被委派，翼龍貸才開始在農(nóng)業(yè)金融爆發(fā)。在聯(lián)想有著多年的線下加盟管理經(jīng)驗(yàn)的他，迅速把成交量由20億做到了2016年5月的300億。然而，擅長風(fēng)險(xiǎn)管理的陸奇捷入駐，是否意味著聯(lián)想已經(jīng)不再需要翼龍貸擴(kuò)張?還是擴(kuò)張過程出現(xiàn)了問題?又或者，聯(lián)想正在謹(jǐn)慎做著某種大膽的考慮?

不管怎么樣，對于翼龍貸來說，聯(lián)想還是目前的唯一投資方。2017年并未有新的融資消息傳出。事實(shí)上，自2014年11月開始，翼龍貸就把自己與聯(lián)想深度捆綁了。公司LOGO下，聯(lián)想控股成員企業(yè)被特別標(biāo)出。

翼龍貸雖然宣稱成立于2007年，但實(shí)際上，公司在2010年才由北京美亞瑞祺國際廣告有限公司變更為北京同城翼龍投資咨詢有限公司。網(wǎng)站上線后，2012年正式更為北京同城翼龍網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。自2014年11月以來的高度發(fā)展，也與聯(lián)想控股有著密不可分的關(guān)系。

很難想象，失去聯(lián)想標(biāo)簽的翼龍貸將會如何。但三年過去，不知道王思聰是否還記得自己說過的話:“順利的話今年年底，去收購或者借殼”。原來，翼龍貸也曾是有過上市夢的，只是，現(xiàn)在很少人提起了。

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