藥明康德價格超出價值 進(jìn)入就是賭博

• 2018年6月14日 YeShiMei來源：東方財富網(wǎng) 881 54
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  2018-2024年特種護(hù)理床市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

  特種護(hù)理床研究報告對特種護(hù)理床行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的特種護(hù)理床資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過程...

藥明康德價格顯然已經(jīng)超出價值。以昆泰醫(yī)藥的市值為界，藥明康德的價值應(yīng)低于昆泰30%-50%以上，任何投資者應(yīng)該放棄在目前價位建立長線倉位。

截至今日(6月14日)收盤，藥明康德(SH:603259)報收100.26元。

從任何角度看，此股價都已無法帶來良好的長期的投資回報。

01、市值與行地位背離嚴(yán)重

按行業(yè)來看，全球CRO(醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù))行業(yè)中，排名第一的昆泰醫(yī)藥(NYSE:IQV)$，市值在1300億元人民左右。

這意味著，藥明一個多漲停，就基本追平全球行業(yè)老大。再查詢?nèi)蚱渌饕狢RO企業(yè)的市值，藥明也都把他們甩在了身后。

而公認(rèn)的藥明康德CRO全球排行，大概在八到十位。

昆泰的年營收大概是98億美元左右，藥明是在15億美元左右，差別6倍。

盈利呢，藥明大概兩億多美元，昆泰十三億美元，差距跟營收差不多。

員工數(shù)，藥明大概是一萬多點，昆泰是五萬左右。

可見，兩者在規(guī)模上有巨大的差距。而藥名不是小盤股那種利潤幾千萬的小打小鬧，不存在任何業(yè)務(wù)爆發(fā)能在幾年內(nèi)覆蓋這么大的增量。

昆泰雖有艾美仕(IMS Health)咨詢業(yè)務(wù)加持，但是即使拉出CRO前五中的任何一個與藥明相比，都會發(fā)現(xiàn)規(guī)模與市值的不對等。

單從這一點來說，其他的估值法如dcf，pe，ev/ebitda都失去了意義。

02、不存在市場獨享的情況

藥明是全球化企業(yè)，市場大多數(shù)來自海外(80%)，昆泰同樣是全球化的公司。

兩者在同行業(yè)里自由競爭，不存在藥明獨享更大的市場的情況。同樣，昆泰也可以參與中國新興的市場。

03、無法獲得超越同行的超額收益

CRO已經(jīng)是成熟產(chǎn)業(yè)，行業(yè)特性明顯。

醫(yī)藥研發(fā)外是服務(wù)性收費，增長動力主要來自于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，不存在基因治療或創(chuàng)新藥一樣的想象性估值空間。

CRO在美國歷經(jīng)20年，藥明也成立了近20年，發(fā)展軌跡大家都能查到。

該行業(yè)差異化并不強，藥明難以在CRO上形成壟斷的競爭優(yōu)勢，無法獲得超越同行的超額收益。

04、當(dāng)前價位難以獲得長線資金青睞

藥明是大型企業(yè)，也是大盤股，因此股價必須從價值出發(fā)。

藥明的流通市值在100億以上，難以像小盤股一樣容易被單個游資操縱。

市值更大的藥明要重復(fù)華大基因或藥石科技的走勢，只靠游資的資金顯然并不足夠，必須有長線投資者鎖定倉位，才能保持目前的股價。

華大基因與藥石科技在開板時仍有想象的估值空間，但藥明康德完全沒有這個空間。

因此，長線投資者根據(jù)上述邏輯，無法在目前價位建立頭寸。

05、結(jié)論

藥明康德價格顯然已經(jīng)超出價值。

以昆泰醫(yī)藥的市值為界，藥明康德的價值應(yīng)低于昆泰30%-50%以上，任何投資者應(yīng)該放棄在目前價位建立長線倉位。

因此，在此價位上的所有買賣都應(yīng)該是短線的賭博，不應(yīng)長持。

游資投機(jī)的存在使得短期走勢無法預(yù)測。但由于過大的流通市值，只要散戶和沒有研究清楚的機(jī)構(gòu)能認(rèn)識到此文所指的真相，放棄在目前價位建立長期頭寸，游資的賺錢效應(yīng)將急劇下降，隨后將是迅速的價值回歸。

理智的人總是在愚蠢的大眾們理解真相之前退出

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