央行公布5月金融數(shù)據(jù)顯示社會融資規(guī)模增量大幅縮水

• 2018年6月14日 WuZhiCong來源：互聯(lián)網(wǎng) 1112 71
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  2018-2024年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告

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央行公布5月金融數(shù)據(jù)顯示社會融資規(guī)模增量大幅縮水

央行最新公布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元，同比增長8.3%，當月人民幣貸款增加1.15萬億元，同比多增405億元。值得關(guān)注的是，5月社會融資規(guī)模增量為7608億元，明顯低于預(yù)期，與4月1.56萬億元相比接近腰斬，相比去年同期大幅減少3023億元。

中金固收團隊分析，5月份金融數(shù)據(jù)中社會融資數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，而貸款增量和M2增速總體上與市場預(yù)期偏差不大。而社會融資的萎縮主要是今年嚴監(jiān)管背景下，非標和票據(jù)持續(xù)萎縮，屬于調(diào)控的正常效應(yīng)，另外，今年P(guān)PP和城投平臺融資收緊的情況下，基建投資放緩，對資金需求也有所減弱，也是社會融資減弱的原因之一。從貸款結(jié)構(gòu)上來看，5月份對公貸款增量的偏弱也某種程度反映了這種融資需求的下降。今年來看，貸款占社會融資的比例持續(xù)回升，今年至今的累積增量占比已經(jīng)超過87%，成為支撐社會融資的主要工具。此外今年海外債券融資增加，部分彌補了國內(nèi)融資的下滑。總體來看，同業(yè)收縮，理財放緩，融資更多回表是今年的主流趨勢，難以逆轉(zhuǎn)。

不過，中金固收團隊認為，盡管社會融資增量有所走低，但社會融資余額增速仍維持在略高于10%的水平，仍高于GDP增速。從宏觀數(shù)據(jù)來看，目前整體經(jīng)濟不弱，但結(jié)構(gòu)分化比較明顯，中上游行業(yè)的景氣程度較高，而下游偏弱。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明表示，目前市場表現(xiàn)說明經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下融資需求雖有所下降但仍較穩(wěn)定，但貨幣增速低迷，二者的剪刀差意味著企業(yè)面臨再融資風險，后續(xù)降準仍可期，貨幣政策維持當前偏松取向可期。

此外，5月企業(yè)債券融資凈減少434億元，多位業(yè)內(nèi)人士認為，企業(yè)債券融資減少與近期市場信用違約風險上升，信用債融資承壓有關(guān)。據(jù)中金固收團隊分析，還存在季節(jié)性因素擾動，由于補年報原因，每年5月份信用債發(fā)行偏弱。

央行數(shù)據(jù)還顯示，新增信貸平穩(wěn)，截至5月末，人民幣貸款余額127.31萬億元，同比增長12.6%。增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.3個百分點。當月人民幣貸款增加1.15萬億元，同比多增405億元。分部門看，住戶部門貸款增加6143億元，其中，短期貸款增加2220億元，中長期貸款增加3923億元，海通證券分析師姜超稱，住戶部門貸款增加6143億元，與去年同期基本持平，但居民中長貸依然同比少增了400億元，反映房地產(chǎn)銷售降溫的影響。

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