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新華社:IPO常態(tài)化可以“給力”實體經(jīng)濟 股價走勢最終還得看公司質(zhì)量

2017年1月16日     來源:新華社      編輯:KangChangKun      繁體
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IPO節(jié)奏的加快,在很大程度上恢復了股市的融資功能。在經(jīng)歷了多次暫停和重啟之后,IPO正逐步走向常態(tài)化。

  就在不到一年前,人們還在為堰塞湖,為股市融資功能缺失而擔憂。轉(zhuǎn)眼間,監(jiān)管層一路小心試探著終于讓新股發(fā)行常態(tài)化,而這又成為一個新的擔憂,并被不少人視作近期行情不好的罪魁禍首。事實究竟如何?

  IPO家數(shù)雖多,但融資總量占比不大

  有機構(gòu)統(tǒng)計顯示,盡管2015、2016年新股發(fā)行提速,發(fā)行家數(shù)分別為223、227只,但實際上單只新股募集資金平穩(wěn),保持在6至7億元。2017年以來,單只新股的募集資金平均為5.5億元,規(guī)模更是穩(wěn)中略降。

  此外,2014至2016年,A股市場整體募集資金(IPO、再融資合計)分別為7490、15215、18355億元,其中IPO募集資金分別為669、1576、1476億元。三年的IPO融資占比均在10%左右。

  “從整體募集量和單只平均募集額上看,IPO整體融資量并不大,對資金‘抽水’影響相對有限?!敝锌普猩虅?chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁單祥雙說。

  對于目前每天都有2、3只新股發(fā)行的“新常態(tài)”,中信證券投行委員會行政負責人馬堯說:“無論是對比A股50多萬億元的總市值,還是近期單日3、4千億元的日均成交金額,這些新股所占用的資金可以說是微乎其微的?!?/p>

  與此同時,2016年年初新股申購的“游戲規(guī)則”改變之后,股民打新不需要預繳款,也打破了打新資金的“抽血”效應。

  股價走勢最終還得看公司質(zhì)量

  “股票價格的形成機制非常復雜,上市公司質(zhì)量和回報能力、宏觀經(jīng)濟形勢、流動性是否寬裕等等都是影響股票價格非常重要的因素?!闭猩套C券股份有限公司副總裁孫議政介紹,資金追逐利潤,在不同市場之間的流動會給股指和股票價格帶來波動。

  業(yè)內(nèi)人士普遍認為,長期來看,股票價格走勢最終還是要看上市公司質(zhì)量、發(fā)展?jié)摿?、分紅水平等決定因素。

  那么IPO會不會給股價走勢帶來影響呢?華西證券總裁楊炯洋告訴記者,股價走勢的決定因素很多,IPO不能說完全沒有影響,但并不是決定性因素,對于股價的影響也沒有很多人想象的那么大。

  一級市場和二級市場到底誰影響誰比較大?

  在很多股民的觀念里,只要IPO一加速,A股市場就會應聲下跌;反之,IPO一暫停,A股市場就會應聲上漲。一級市場對于二級市場的影響真的是這么“赤裸裸”嗎?

  有分析指出,2007年和2010年,我國IPO融資規(guī)模都較大,2007年A股市場IPO融資4382億元,2010年融資4700億元。但是,以上兩年的上證綜指走勢卻截然相反,2007年大漲96%,2010年下跌14。

  此外,A股歷史上歷經(jīng)多次IPO暫停和重啟,每次IPO重啟后上證綜指表現(xiàn)并不完全一致,無論是短期、中期,還是長期,上證綜指均是有漲有跌。

  中信建投證券執(zhí)委會委員劉乃生表示,從A股的歷史經(jīng)驗來看,IPO融資規(guī)模并不能決定股票市場的走勢。劉乃生介紹,在國外相對成熟的資本市場,二級市場行情好的時候,會有更多的企業(yè)加入IPO排隊隊伍,但當二級市場表現(xiàn)差的時候,IPO排隊企業(yè)的數(shù)量也會大大減少,“這是非常自然而然的”。

  劉乃生說,隨著中國A股的進一步市場化,無論是IPO的節(jié)奏還是股票的走勢都應該由市場決定。

  IPO常態(tài)化可以“給力”實體經(jīng)濟

  事實上,IPO節(jié)奏的加快,在很大程度上恢復了股市的融資功能。在經(jīng)歷了多次暫停和重啟之后,IPO正逐步走向常態(tài)化。

  在孫議政看來,目前IPO的排隊企業(yè)絕大多數(shù)都是新興行業(yè)的優(yōu)秀代表,是資本市場的源頭活水,可以提高上市公司質(zhì)量,將對市場的公司結(jié)構(gòu)有很大改善。IPO的常態(tài)化可以有效地化解IPO堰塞湖,提高這些企業(yè)的融資效率。

  “現(xiàn)在IPO的排隊時間一般需要兩到三年。為了在排隊過程中保持公司基本面不發(fā)生大變動,很多行業(yè)龍頭企業(yè)不敢投資大項目,錯過了很多發(fā)展機會,非??上А!睂O議政認為,IPO堰塞湖弊端很大,需要通過IPO常態(tài)化來解決。

  楊炯洋強調(diào),為實體經(jīng)濟注入資本是股票市場最基本的功能。目前IPO企業(yè)的規(guī)模相對較小,融資額度也不大。只要符合IPO的要求,這些企業(yè)都應該平等地享有在股票市場融資的權(quán)利。

  “適度加快新股發(fā)行速度與加強上市核查并舉,可以引導資金‘脫虛向?qū)崱?,充分發(fā)揮資本市場的作用,也有利于間接引導民間資本流入股權(quán)投資領(lǐng)域和實體經(jīng)濟領(lǐng)域,促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級?!眴蜗殡p說。

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