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如果回A股不成 上市房企融資還有哪些路可以走?

2017年2月27日     來源:每日經(jīng)濟新聞      編輯:HeDaoHui      繁體
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去年,萬達商業(yè)完成私有化,中國恒 大引入8家戰(zhàn)略投資者以滿足重組深深房的監(jiān)管要求。在回A的浪潮中,記者主要到,一線房企如富力、首創(chuàng)等“內(nèi)房股”直接遞交了IPO資料,至今暫無新進展。隨著當前監(jiān)管環(huán)境趨緊,這些房企會否如愿以償?回A不成,上市房企融資還有哪些路可以走?

樓市

去年,萬達商業(yè)完成私有化,中國恒 大引入8家戰(zhàn)略投資者以滿足重組深深房的監(jiān)管要求。在回A的浪潮中,記者主要到,一線房企如富力、首創(chuàng)等“內(nèi)房股”直接遞交了IPO資料,至今暫無新進展。隨著當前監(jiān)管環(huán)境趨緊,這些房企會否如愿以償?回A不成,上市房企融資還有哪些路可以走?

政策收緊

除了眾多在IPO排隊過程中的房企,選擇借殼上市的房企也不在少數(shù)。

去年,擬借殼回A而最終擱淺的龍光地產(chǎn)就是一個典型的因政策收緊而導致借殼失敗的案例。

由于股價長期低迷,深圳地產(chǎn)商龍光地產(chǎn)開啟了借殼中國嘉陵回歸A股之旅。然而,這一重組事項最終因監(jiān)管政策發(fā)生重大變化而未能成行。

去年6月17日,證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關問題與解答》,明確指出,“考慮到募集資金的配套性,所募資金僅可用于:支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價;支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用;投入標的資產(chǎn)在建項目建設。募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務?!?/p>

中國嘉陵在終止重大資產(chǎn)重組的公告中明確表示,原《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》中初步商定的以配套募集資金收購龍光基業(yè)關聯(lián)方持有的龍光地產(chǎn)控制權已不符合當前監(jiān)管政策要求。

已經(jīng)遞交IPO資料的首創(chuàng)置業(yè)同樣面臨監(jiān)管收緊的考驗。

去年11月,首創(chuàng)置業(yè)的IPO預披露文件出現(xiàn)在證監(jiān)會網(wǎng)站上。據(jù)智通財經(jīng)報道,首創(chuàng)置業(yè)于2月21日在香港公布2016年度業(yè)績,總裁唐軍透露,中證監(jiān)已經(jīng)受理公司在上交所上市,預計2018年上半年可以完成兩地上市,到時公司的負債率將由目前的77%進一步下降至70%左右。

1月40家上市房企融資額環(huán)比減半

縱覽當前回A潮流,方式無非幾種:IPO、借殼、并購重組以及拆分上市。由于走IPO路徑的審批時間比較長年,對企業(yè)各項經(jīng)營指標也有相對更為嚴格的要求,借殼的方式憑借較短的時間流程成為不少企業(yè)的優(yōu)選項。

但政策的收緊,使得IPO和借殼上市都愈加困難。

2月17日,證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條件進行修訂,進一步規(guī)范上市公司再融資的條例,這讓企業(yè)定增的門檻再度加碼。

一位證券行業(yè)資深人士告訴記者,“由于整個房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)過了高增長時期,監(jiān)管層的態(tài)度是不歡迎它們回來的?!?/p>

那么,還有哪些方法可以幫助房企更好地融資呢?

優(yōu)淘城總裁薛建雄認為,“可以通過私募和發(fā)債,私募比較自由無需抵押,財務杠桿高,發(fā)債主要指類似銀行貸款這種債,這種債的好處是時間長、利率低,用私募的錢買項目,再借銀行的錢發(fā)債,長期這樣就能實現(xiàn)杠桿最大化?!?/p>

同策咨詢研究部的最新數(shù)據(jù)顯示,2017年1月,40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計397.52億元,環(huán)比2016年12月的717.97億元減少44.63%。其中,債權融資額度占房企融資總量的絕對比重(99.95%)。

國金證券香港董事總經(jīng)理黃立沖則認為:“部分已經(jīng)出海的企業(yè)可以考慮進行海外融資,還沒有出海的企業(yè)可能主要用國內(nèi)的渠道,包括信托、基金等,當然也包括承建商墊資?!?/p>

對此,同策亦有數(shù)據(jù)顯示,2017年1月房企融資雖然仍以人民幣為主,美元次之,港元融資極少。境內(nèi)主要還是以傳統(tǒng)融資方式為主,而市場化融資方式則偏向在海外進行。

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