2017年7月1日，香港回歸20周年。在這20年間，香港股市交出了一份靚麗的成績單，作為國際金融中心的香港也繼續(xù)成為全球首選上市地之一。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去20年，港交所上市公司市值增長了7.9倍，達(dá)到將近29萬億港元，而在過去八年中，港交所有5年高居全球IPO集資額榜首。

　　過去20年來，另一個亮點(diǎn)無疑是香港與內(nèi)地市場的聯(lián)系日益緊密，在香港上市的中資股數(shù)量和占比都大幅提升，可以說這些南下的中資企業(yè)為香港資本市場帶來了活力，與此同時香港資本市場也幫助這些中資企業(yè)更好地成長。此外，滬港通、深港通、債券通等一系列資本市場互聯(lián)互通機(jī)制，都在拉近內(nèi)地與香港的距離，擁有兩地上市平臺的公司也越來越多。

　　中資股已成中流砥柱

　　在過去20年，港股格局發(fā)生了三大轉(zhuǎn)變。首先是上市公司來源，其次是投資者構(gòu)成，第三則是市場規(guī)?？焖贁U(kuò)張。

　　港交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中資股在港股中的占比越來越高。截至今年5月31日，H股市值達(dá)到5.94萬億港元，占港股市值的比重為21.07%；紅籌股市值達(dá)到5.3萬億港元，占港股市值的比重為19.1%；二者合計總市值為11.34萬億港元，占全部港股市值的比重為40.17%。

　　而在1997年的港股市場，H股市值僅為486.2億港元，紅籌股市值為4729億港元，分別占港股總市值的比重為1.52%和14.77%；二者總市值為5215億港元，占全部港股市值的比重為16.29%，這一比例恰好為1996年的2倍，可以看出香港回歸對于投資者以及中資企業(yè)信心都具有極大的提振。

　　如果將1997年中資股市值與2017年對比，在不考慮匯率因素的情況下，后者為前者的將近22倍。

　　從1997年以后，中資企業(yè)在港股中的數(shù)量和市值占比進(jìn)入了快速上漲通道。1999年，H股和紅籌股市值占港股比例超過20%；2005年超過30%；2006年超過40%；2007年甚至超過50%；2008年達(dá)到最高值54.57%；隨后雖然略有回落，但一直位于40%的高水平以上。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，實際上這還是僅以港交所官方數(shù)據(jù)為口徑，并不包括其它業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)算入的中資民營股(即注冊地在香港，多數(shù)業(yè)務(wù)開展在內(nèi)地的中小型民營企業(yè))，如果將其也計入統(tǒng)計，更加廣泛意義上的中資股市值占港股比例已經(jīng)超過60%。

　　此外，對于港股自身而言，在1996年末，香港股市的上市公司僅為583家，年末市值僅為3.48萬億港元，全年交易額僅1.41萬億港元，約相當(dāng)于A股2015年牛市峰值時的一天成交額。但在2016年末，港股上市公司為1973家，年末市值高達(dá)24.76萬億港元。

　　“雙贏”局面穩(wěn)固

　　市場人士表示，實際上經(jīng)過多年的融合和發(fā)展，中資企業(yè)和香港市場之間也形成雙贏的局面。南下的中資企業(yè)為香港資本市場帶來了活力，香港資本市場也通過幫助這些中資企業(yè)融資，能夠更加快速地發(fā)展。

　　回顧歷史，1993年，青島啤酒成為首家赴港上市內(nèi)地企業(yè)，隨后上海石化、儀征化纖等一批公司也相繼登陸香港市場，但整體數(shù)量仍非常少。

　　1997年10月，中國移動登陸香港市場，成為香港回歸后的首單重磅IPO，募集金額高達(dá)323.63億港元。此后，華電國際、首都機(jī)場、中石油、中石化、中海油等一批國企相繼完成在港上市。2000年6月赴港上市的中國聯(lián)通，募資金額達(dá)到436億港元。

　　而進(jìn)入2001年以后，內(nèi)地民企赴港上市的步伐開始加快，也使得中資企業(yè)不再僅僅局限于國企。當(dāng)年12月，浙江玻璃成功在港發(fā)行H股1.7億股，募集資金6億元人民幣，內(nèi)地民營企業(yè)就此躋身H股行列。此后，隨著一些政策放寬，更多小企業(yè)和新興行業(yè)也加快了赴港上市的步伐。

　　目前港股中最為閃耀的明星股之一騰訊就是一個很好的例證。騰訊沒有在內(nèi)地A股上市，但已經(jīng)成長為行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，其在香港上市以來股價上漲超過400倍，目前該公司的多項財務(wù)指標(biāo)依然保持高速增長，股價也在持續(xù)刷新高位。

　　兩地互聯(lián)互通日益緊密

　　分析人士指出，2014年以來，包括滬港通、深港通開通，險資、公募基金加速南下等一系列事件，更是使得內(nèi)地資金加速流入港股，為其帶來充裕的流動性支持。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年滬港通開通前后許多指標(biāo)出現(xiàn)變化。從非香港本地投資者交易占比來看，20年前，英國投資者交易占比最高，為32%，美國為30%，日本為8%，中國內(nèi)地為0.6%。2014年滬港通開通前，非香港本地投資者交易占比大體為英美兩國略有下降，變化不大，二者分別為28%和26%，中國內(nèi)地投資者交易占比已提高至13%，新加坡為10%，而日本則降為1%。滬港通開通后，2015年在港股總交易額中，中國內(nèi)地投資者交易占比陡增至22%，而其他國家變化不大。

　　從投資者結(jié)構(gòu)來看，20年前，港股個人投資者交易占比為36%，2004年為37%，2005年至2009年則維持在30%左右，2010年至2011年降至26%和27%，2012年降至21%，為歷年來最低比例。但自2014年滬港通開通后，港股散戶交易占比出現(xiàn)反彈之勢，2014年為25%，2015年為27%。目前，機(jī)構(gòu)投資者交易占比仍維持在70%以上。

　　分析人士指出，中國經(jīng)濟(jì)在過去20年持續(xù)保持中高速增長，各個行業(yè)和企業(yè)的競爭力也明顯上升，從而使內(nèi)地A股市場和港股市場能夠不斷壯大。

　　近年來，A股市場與港股市場的交流明顯增多。業(yè)內(nèi)分析師指出，滬港通、深港通的推出，給兩地投資者提供互聯(lián)互通橋梁的同時，也增加了兩地上市公司的雙向流動，一批已經(jīng)在香港上市的行業(yè)龍頭，選擇私有化、分拆等方式，積極謀劃登陸A股市場。