連鎖企業(yè)面臨的“大中命題”

    曾幾何時，“資本”一詞對企業(yè)來說還頗為陌生，但現(xiàn)在，企業(yè)競爭的游戲規(guī)則已經(jīng)改變，引入外部直接投資對企業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。（風險投資是指風險投資公司向成長性好、具有發(fā)展?jié)撃艿母咝录夹g(shù)企業(yè)投入一定數(shù)量風險資本金，并派出熟知相關(guān)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理參與企業(yè)的經(jīng)營管理，為企業(yè)提供增值服務(wù)從而獲得收益的過程。）

    “好利來公司的自有資金夠自己開店了，目前沒有對外融資的需求�！焙美麃砉�司老板羅紅曾經(jīng)對外這樣說。類似這樣的聲音，代表了國內(nèi)相當一部分連鎖企業(yè)對待資本的真實態(tài)度。

    盡管國內(nèi)連鎖企業(yè)已經(jīng)成為投資熱點，截至2008年5月風險投資商投資國內(nèi)連鎖企業(yè)的案例已經(jīng)超過70宗，但是這個數(shù)字和國內(nèi)數(shù)十萬家連鎖企業(yè)比起來，相對比例仍然非常小。絕大多數(shù)連鎖企業(yè)更沒有深刻認識到資本對連鎖企業(yè)的戰(zhàn)略位置。
 
    資本為何紛紛垂青連鎖企業(yè)，或者說連鎖企業(yè)為何紛紛引入外部直接投資?如果一家連鎖企業(yè)不引入風險投資，這家企業(yè)會怎么樣?

    先來看一個經(jīng)典案例——大中電器。
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    2007年12月16日，國美電器正式宣布以36億元人民幣接手大中。大中電器最終花落老對手國美電器，這個結(jié)局當初讓人大出意外。大中電器起步比國美電器早5年、比蘇寧電器早8年、比永樂電器早14年，最終卻落到被后來者并購的命運。

    這20多年間，國內(nèi)家電連鎖江湖龍爭虎斗，風云變幻。多年前，有人曾向張大中建議按國美方式在香港買殼，但張最終沒有把大中電器帶到資本市場。游離于資本市場之外，大中電器不僅沒有直接融資的便利渠道，更阻礙了其治理結(jié)構(gòu)的升級和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整。大中電器的上市問題久拖未果，在競爭激烈的艱難市場環(huán)境中賣掉自己一手創(chuàng)立的企業(yè)成為張大中無奈的次最優(yōu)選擇，落得了一個被吞并的“大中結(jié)局”。
 
    “大中結(jié)局”的警示意義在于，沒有借助外部資本尤其是直接投資，沒有借助資本市場的力量更快地做大做強，是企業(yè)掉隊、最終被并購的主要原因�！按笾薪Y(jié)局”的普遍意義在于，它不是一個孤立、單一的案例，類似情景和結(jié)局一定同樣會在其他行業(yè)發(fā)生，比如天津的家世界連鎖企業(yè)，以及前幾年在各大城市倒閉的超市等等。

    大中電器案例的經(jīng)典性在于，它是資本時代國內(nèi)所有企業(yè)尤其是連鎖企業(yè)必須面對的一個命題，連鎖企業(yè)應(yīng)予足夠重視。

    連鎖企業(yè)對待資本的態(tài)度

    這幾年國內(nèi)眾多連鎖企業(yè)對待資本的態(tài)度大致可以分為三類。

    首先是“強勢派”，這些企業(yè)老總不僅企業(yè)做得好，企業(yè)已經(jīng)達到了相當規(guī)模，而且自身觀念也比較現(xiàn)代，意識到了資本對于企業(yè)的至關(guān)重要，自然也是各類投資機構(gòu)拜訪、爭搶的對象。

    其次是“著急派”，這些企業(yè)發(fā)展勢頭不錯，老總也有事業(yè)心，不過并不了解現(xiàn)階段投資基金的投資標準，盲目地為融資投懷送抱，主動推銷企業(yè)。很多企業(yè)去各種投資峰會上換一大堆投資人的名片，基本沒有用。

    再次是“茫然派”，連鎖企業(yè)的老總對資本時代的到來不敏感，感知得比較慢，還沒有制定和實施資本時代的連鎖企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略�，F(xiàn)在已經(jīng)是一個資本時代了，“產(chǎn)業(yè)→產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展模式已經(jīng)非常傳統(tǒng)、落后，“產(chǎn)業(yè)→金融→產(chǎn)業(yè)”的“產(chǎn)融互動”模式已經(jīng)成為新的主流發(fā)展模式。這類企業(yè)所處的行業(yè)有好有壞，規(guī)模有大有小。

    事實上，連鎖企業(yè)對待資本的態(tài)度不止上述三類。顯然，那些與資本結(jié)合的連鎖企業(yè)擁有選擇更好命運的機會和優(yōu)勢。

    站在今天看未來，國內(nèi)連鎖企業(yè)會有四種迥然不同的命運：“全國王者”，全國性連鎖巨頭，只有極少數(shù)企業(yè)能實現(xiàn)這個夢想；“地方諸侯”，區(qū)域或省域性連鎖巨頭，少數(shù)企業(yè)能達到這個目標；“小老樹”，永遠長不大，維持或萎縮；“出局者”，遭到競爭對手的擠壓、打擊，甚至被擠垮。

    在如今的資本時代里，如果國內(nèi)連鎖企業(yè)漠視資本、拒絕資本，不僅得不到資本的支持，反而會遭到資本的擠壓和打擊。連鎖企業(yè)應(yīng)在適當時候快融資、早融資、融好資，與資本共舞，乘著資本的翅膀，早日實現(xiàn)自己的商業(yè)理想。

    資本如何決定連鎖企業(yè)的命運
 
    著名經(jīng)濟學(xué)家諾斯指出：在一國的各種制度安排中，金融制度的差異很大程度上決定了國家間或地區(qū)間產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率和國際競爭力的優(yōu)劣地位。對于一個國家來說，這句話可以簡單地概括為“金融強國”。事實正是如此，美國是當今世界經(jīng)濟最強大的國家，同時美國的各類金融機構(gòu)也一直雄踞世界同業(yè)的霸主地位。

    事實上，諾斯的這個觀點也同樣適用于企業(yè)：金融制度的差異和金融資源的多寡很大程度上決定了企業(yè)之間或不同行業(yè)之間生產(chǎn)率和競爭力的優(yōu)劣地位。

    在資本時代，企業(yè)競爭的游戲規(guī)則變了，引入外部直接投資來發(fā)展企業(yè)成為主要變化之一。如果一家企業(yè)不引入風險投資，它就不可能快速做大，也不可能率先上市，就無法通過更具競爭優(yōu)勢的金融資源和金融制度來給企業(yè)提供最大的推動力，反而將淪為其他企業(yè)打擊或者并購的對象。

    連鎖企業(yè)需要天然地和直接融資結(jié)合，這更多是由于連鎖企業(yè)的業(yè)態(tài)特性決定的。連鎖企業(yè)在發(fā)展初期沒有多少固定資產(chǎn)，無法通過抵押來獲得銀行貸款；單純銷售型或者以銷售為主的連鎖企業(yè)，本身并不主要生產(chǎn)產(chǎn)品，業(yè)務(wù)的科技含量并不高，無法獲得政策性貸款和真正的風險投資。這決定了連鎖企業(yè)是直接投資“天然的投資對象”之一。

    資本決定連鎖企業(yè)命運，其主要表現(xiàn)在大筆外部直接投資的進入，可以使以上市為導(dǎo)向的企業(yè)發(fā)展和公司治理進入規(guī)范和現(xiàn)代的軌道；盡快搶占更多的店面、高級經(jīng)理人等關(guān)鍵資源；迅速改變企業(yè)在同業(yè)的競爭態(tài)勢，甚至改變行業(yè)的游戲規(guī)則等等。

    在如今這樣一個資本時代，企業(yè)之間是全方位的競爭，企業(yè)做得快、做得強，就必須依靠資本市場和更有競爭優(yōu)勢的金融制度。在金融、人才、管理、技術(shù)和市場這五個企業(yè)發(fā)展的因素中，人才是發(fā)動機和內(nèi)部動力，而金融是企業(yè)發(fā)展的第一推動力，因為如果有了足夠的金融資源和更好的金融制度安排，金融就可以換來人才、管理、技術(shù)和市場，從而迅速改變企業(yè)的市場位置和業(yè)界地位。

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