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混凝土工程機(jī)械盈利情況分析
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-9-1
- 【搜索關(guān)鍵詞】：機(jī)械 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
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維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。考慮到挖掘機(jī)資產(chǎn)注入及股本擴(kuò)張，我們猜測三一重工2009年-2010年EPS為1.48、1.83（上調(diào)幅度為11%），動態(tài)PE為20倍、17倍，鑒于公司的壟斷上風(fēng)、立異能力、治理水平和未來汽車起重機(jī)資產(chǎn)注入的預(yù)期，三一重工估值應(yīng)高于行業(yè)均勻水平。
2009-2012年中國水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)設(shè)備及用具發(fā)展前景預(yù) 【出版日期】 2009年8月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印中國化工設(shè)備行業(yè)項(xiàng)目投資可行性分析研究報(bào)告 【出版日期】 2009年8月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2009年數(shù)控機(jī)床市場分析與投資咨詢報(bào)告 隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展，世界機(jī)床業(yè)已進(jìn)入了以數(shù)字化制造技術(shù)為核心的機(jī)電一體化時(shí)代，其中數(shù)控機(jī)2009-2013年編織電纜行業(yè)深度評估及行業(yè)競爭力分 【出版日期】 2009年8月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印和2008年年底比擬，公司對存貨的立場有所變化。去年四季度基本以消化庫存為主，對行業(yè)復(fù)蘇相對謹(jǐn)嚴(yán)；因?yàn)?、7月混凝土機(jī)械銷售立異高，公司增加了原材料和庫存商品，講演期末相對年初增幅為34%和33%。
增發(fā)進(jìn)程緩慢但勝利在望。梁穩(wěn)根等十位天然人就公司擬向其發(fā)行股份，收購其擁有的三一重機(jī)投資有限公司100%的股權(quán)事宜重新作出承諾，進(jìn)步了業(yè)績承諾前提。
上調(diào)混凝土機(jī)械需求增速及毛利率假設(shè)。根據(jù)最新跟蹤行業(yè)和公司中報(bào)的情況，我們此次講演上調(diào)對混凝土機(jī)械收入增長率和毛利率的猜測，增長率由0進(jìn)步20%，毛利率由35%進(jìn)步到37%。
混凝土機(jī)械毛利率晉升好于預(yù)期。二季度公司綜合毛利率比擬一季度毛利率基本持平，但是混凝土機(jī)械毛利率上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到38%，符合我們上半年分析和預(yù)期的邏輯：原材料及泵車底盤價(jià)格下降、二季度泵車月銷量立異高。預(yù)計(jì)跟著出口市場恢復(fù)和基建拉動效應(yīng)體現(xiàn)，全年毛利率將好于上半年。
房地產(chǎn)和出口市場低迷，收入仍實(shí)現(xiàn)增長。固然2009年上半年金融危機(jī)對房地產(chǎn)投資影響較大，行業(yè)競爭加劇，但是受益于政府投資和公司核心競爭力的晉升，三一重工[31.19-2.80%]行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，混凝土機(jī)械依然保持行業(yè)規(guī)模最大，主導(dǎo)產(chǎn)品拖泵、泵車、旋挖鉆機(jī)、履帶起重機(jī)繼承保持行業(yè)領(lǐng)跑者地位。上半年三一重工出口7億，較上年同期下降50%。
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