投資要點(diǎn)：

　　港口貨物吞吐量維持增長格局：8月份在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖、出口復(fù)蘇等因素影響下，我國港口生產(chǎn)形勢繼續(xù)向好，港口貨物吞吐量延續(xù)上月增長態(tài)勢，1-8月累計(jì)同比增長4.9%。

　　外貿(mào)進(jìn)口貨物高位增長，外貿(mào)出口有所恢復(fù)：8月份鐵礦石、石油等大宗商品進(jìn)口量繼續(xù)高位增長，外貿(mào)出口降幅也繼續(xù)收窄。8月份我國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量比環(huán)增長1.3%，同比增長12.18%，1-8月累計(jì)同比增長3.1%

　　集裝箱吞吐量環(huán)比略有上升，同比降幅繼續(xù)收窄：8月份是傳統(tǒng)外貿(mào)出口旺季，港口集裝箱吞吐量底部回升較快，下降速度進(jìn)一步趨緩。我國主要港口集裝箱吞吐量同比下降0.51%，1-8月累計(jì)下降9%；沿海港口集裝箱吞吐量環(huán)比增長3%，同比下降3.05%。

　　"內(nèi)需熱、外需冷"格局下略有變化：8月份，長三角、珠三角的主要港口集裝箱吞吐量較上月有所增長，顯示外貿(mào)出口旺季因素及進(jìn)一步復(fù)蘇可能。北方主要港口形勢仍好于東南沿海港口，但北方主要港口貨物吞吐量環(huán)比略有下降。

　　上市公司中期業(yè)績多數(shù)明顯下滑：東南部港口中期業(yè)績基本兩位數(shù)下滑；北方多數(shù)港口業(yè)績也有一定幅度下滑，日照港受益鐵礦石進(jìn)口因素，業(yè)績兩位數(shù)增長。

　　維持行業(yè)同步大勢投資評級(jí)：個(gè)股方面，我們給予天津港謹(jǐn)慎推薦的投資評級(jí)，同時(shí)提示天津港目前存在的資產(chǎn)整合的不確定性。上港集團(tuán)由于估值方面尚不具吸引力，給予中性投資評級(jí)。同時(shí)提示，若我國外貿(mào)出口實(shí)質(zhì)復(fù)蘇，鹽田港、深赤灣將受益，可保持關(guān)注。

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