我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道，但回升基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，如果貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)導(dǎo)致出口低迷將影響4季度乃至明年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。在此不確定的大背景下，食品飲料行業(yè)的增長(zhǎng)還是比較確定的。一方面，四季度是食品飲料行業(yè)的消費(fèi)旺季，去年同期基數(shù)較低，因此行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)的概率很大；另一方面，對(duì)于啤酒、乳業(yè)、肉制品等大眾消費(fèi)品板塊，企業(yè)將繼續(xù)享受成本下降帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊�，�?duì)于白酒、葡萄酒等可選消費(fèi)品板塊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中反彈力度更大。因此四季度的食品飲料板塊將是很好的防御型品種。

　　白酒：09年1-8月，白酒行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量420.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.57%，環(huán)比增速基本持平；8月單月銷量為51.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.64%，增速環(huán)比下降了16.40個(gè)百分點(diǎn)，但仍維持在正常水平。我們認(rèn)為6、7月消費(fèi)淡季白酒產(chǎn)量仍維持較高增速與白酒提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈經(jīng)銷商囤貨有關(guān)，因此8月份白酒消費(fèi)新政出臺(tái)后有所回落，而且8月公安部嚴(yán)查酒后駕車對(duì)白酒的消費(fèi)還是產(chǎn)生了一定程度的影響，在為期2個(gè)月的嚴(yán)查后可能會(huì)出現(xiàn)一定恢復(fù)。年底前后是白酒的消費(fèi)旺季，三大白酒企業(yè)提價(jià)可能性很大，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)確定性高，四季度白酒板塊的投資機(jī)會(huì)較為明顯。

　　葡萄酒：09年1-8月，葡萄酒行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量53.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了12.27%，增速環(huán)比增長(zhǎng)了4.09個(gè)百分點(diǎn)。8月單月葡萄酒銷量為7.15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.63%，增速環(huán)比增長(zhǎng)了17.98個(gè)百分點(diǎn)。葡萄酒行業(yè)的產(chǎn)銷量增速自08年中期開(kāi)始就持續(xù)下降，今年1-4月甚至出現(xiàn)持續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)，自5月以來(lái)單月產(chǎn)量逐步提升。葡萄酒屬于典型的消費(fèi)升級(jí)品種，受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大，行業(yè)再度繁榮要等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，進(jìn)口葡萄酒也對(duì)行業(yè)產(chǎn)生一定影響。

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