按照中信證券的測(cè)算，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，工業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增速由1至2月的11.4%降至3至5月的2.11%，環(huán)比增幅自2009年2季度以來(lái)逐季收窄，工業(yè)利潤(rùn)增速呈放緩趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2010年全年工業(yè)利潤(rùn)增速將達(dá)到30%左右。

　　今年前5個(gè)月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)回落，原因何在？這種趨勢(shì)在6月及下半年會(huì)否延續(xù)？工業(yè)經(jīng)濟(jì)是否將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)？

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)分析認(rèn)為，今年前5個(gè)月工業(yè)利潤(rùn)比1至2月份的119.7%回落了38.1個(gè)百分點(diǎn)，但81.6%的增幅仍為近10年來(lái)的同期最高。保持這種高增長(zhǎng)的原因主要有三點(diǎn)：一是工業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。1至5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)38.2%(去年同期下降0.8%)，拉動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)大幅增加。二是工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)(PPI)由去年同期下降5.5%轉(zhuǎn)為上漲5.9%，推高了今年以現(xiàn)價(jià)計(jì)算的工業(yè)利潤(rùn)的增幅。三是去年同期工業(yè)利潤(rùn)的基數(shù)很低，1至5月份，規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅8501.6億元，同比下降22.9%。因此，當(dāng)前工業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，很大程度上是恢復(fù)性增長(zhǎng)。如果以2008年同期為基期，這兩年前5個(gè)月利潤(rùn)平均增長(zhǎng)速度為18.6%，明顯低于近10年來(lái)的歷史平均水平。

　　從目前形勢(shì)判斷，主營(yíng)收入、工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格以及低基數(shù)效應(yīng)是影響前5個(gè)月工業(yè)利潤(rùn)的主要因素。另外值得關(guān)注的是，各經(jīng)濟(jì)類(lèi)型及各行業(yè)利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，各經(jīng)濟(jì)類(lèi)型企業(yè)利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)增速明顯，為同比增長(zhǎng)118.9%。39個(gè)大類(lèi)行業(yè)中，除石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)利潤(rùn)同比下降8.9%外，其他行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。從行業(yè)分布看，主要原材料行業(yè)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)其次，消費(fèi)品行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)則冷熱不均。

　　“需求強(qiáng)勁、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率提高和低基數(shù)效應(yīng)也促成了1至5月行業(yè)盈利的增長(zhǎng)�！敝行抛C券相關(guān)研究人員告訴記者。一方面，中上游行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著。受資源原材料價(jià)格上漲、投資拉動(dòng)以及低基數(shù)影響，處于中上游的能源、原材料和交通機(jī)械裝備行業(yè)利潤(rùn)大幅上漲。其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)仍處于高位。鋼鐵、有色、電力、化纖、交通運(yùn)輸設(shè)備、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)等行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)1倍以上。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，工業(yè)企業(yè)庫(kù)存需求將有所上升。1至5月，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長(zhǎng)9.5%，增幅比1至2月份加快4.31個(gè)百分點(diǎn)。由于5月產(chǎn)成品資金占主營(yíng)收入的比重低于趨勢(shì)性水平，因此未來(lái)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求仍會(huì)進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)2010年庫(kù)存會(huì)回歸正常水平。

　　按照中信證券的測(cè)算，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，工業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增速由1至2月的11.4%降至3至5月的2.11%，環(huán)比增幅自2009年2季度以來(lái)逐季收窄，工業(yè)利潤(rùn)增速呈放緩趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2010年全年工業(yè)利潤(rùn)增速將達(dá)到30%左右。

　　那么，未來(lái)可能影響工業(yè)利潤(rùn)增速逐步回落的原因有哪些？專(zhuān)家分析認(rèn)為，首先，在目前國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)緊縮政策、節(jié)能降耗等宏觀(guān)調(diào)控政策以及歐洲債務(wù)危機(jī)等因素影響下，工業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)將面臨壓力增大，尤其是鋼鐵、建材等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。其次，庫(kù)存增加和大宗商品價(jià)格上升將對(duì)利潤(rùn)率構(gòu)成壓力。由于PPI和PPIRM與主營(yíng)成本率呈正相關(guān)性，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格和原材料價(jià)格指數(shù)上漲將推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本上升，從而影響企業(yè)利潤(rùn)率提高。此外，未來(lái)庫(kù)存上升會(huì)促使企業(yè)降低價(jià)格以擴(kuò)大銷(xiāo)售，進(jìn)而也會(huì)拖累企業(yè)利潤(rùn)率繼續(xù)回升。

　　綜合主營(yíng)收入和利潤(rùn)率兩方面影響，中信證券預(yù)計(jì)未來(lái)利潤(rùn)增速將繼續(xù)放緩，這一點(diǎn)似乎是業(yè)內(nèi)的共識(shí)。此前有專(zhuān)家表示，考慮到上年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)基數(shù)逐步上升，一季度工業(yè)利潤(rùn)增幅將會(huì)是全年高點(diǎn)，下半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)回落趨勢(shì)明顯。即便如此，2010年工業(yè)利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)高于2009年，這將是毋庸置疑的。

• ·2010-2015年中國(guó)各色母料市場(chǎng)深度調(diào)查與投資發(fā)展研究報(bào)告
• ·2009-2013年CM1E系列電子式塑殼斷產(chǎn)業(yè)規(guī)劃研究與投資價(jià)值分析報(bào)告
• ·2009-2012年禮品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告

• · 云南搭建中小企業(yè)融資公共服務(wù)平臺(tái)點(diǎn)評(píng)
• · 2010年江蘇新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)資金點(diǎn)評(píng)
• · 香港中型公司國(guó)際化程度點(diǎn)評(píng)
• · 中國(guó)匯改給跨國(guó)公司帶來(lái)的利好點(diǎn)評(píng)
• · 財(cái)政部支持中小企業(yè)發(fā)展新規(guī)點(diǎn)評(píng)
• · 中韓主要工業(yè)產(chǎn)品技術(shù)差距分析

• · 重慶新發(fā)現(xiàn)特大型氣田
• · 2010年5月筆記本計(jì)算機(jī)增長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)
• · 頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)發(fā)展前景分析
• · 2010年5月份中國(guó)電解鋁產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
• · 河北餐飲企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計(jì)
• · 內(nèi)蒙古人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算啟動(dòng)

• ·2010年1-4月浙江日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-4月安徽日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-4月山東日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-4月河南日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-4月湖南日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-4月廣東日用雜品制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)