國(guó)都證券分析師王明德認(rèn)為，啤酒行業(yè)底部確已初步探明，本質(zhì)原因是啤酒行業(yè)增長(zhǎng)模式已經(jīng)發(fā)生了變化，即已由需求拉動(dòng)的總量增長(zhǎng)階段，過(guò)渡到了品牌拉動(dòng)的寡頭擴(kuò)張階段，進(jìn)入這一階段后龍頭企業(yè)將獲得較大的增長(zhǎng)空間。未來(lái)隨著市場(chǎng)份額向三大龍頭集中，以及產(chǎn)品高端化所帶來(lái)的利潤(rùn)提升，啤酒行業(yè)總體上已經(jīng)進(jìn)入可投資階段，投資標(biāo)的主要是占有規(guī)模及品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。

    他還認(rèn)為，在過(guò)去幾年行業(yè)調(diào)整期間，主要企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品高端化、改換小包裝、調(diào)節(jié)麥芽度等方式成功化解了成本上漲壓力，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張后對(duì)上下游的議價(jià)能力也明顯提高。隨著行業(yè)內(nèi)部整合已接近尾聲、奧運(yùn)營(yíng)銷開(kāi)展較好、利潤(rùn)上升也較快的青島啤酒業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，未來(lái)投資機(jī)會(huì)較為突出。盡管目前公司估值優(yōu)勢(shì)并不明顯，但未來(lái)隨著龍頭企業(yè)品牌擴(kuò)張步伐的加速，公司的發(fā)展?jié)摿�及長(zhǎng)期投資價(jià)值依然較大，是長(zhǎng)期投資的較好標(biāo)的。

    中金公司分析師袁霏陽(yáng)則持完全不同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，啤酒股已難言投資價(jià)值。考慮到內(nèi)生增長(zhǎng)速度緩慢以及外延式整合乏力，國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)盈利快速增長(zhǎng)前景其實(shí)并不樂(lè)觀。與目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最為活躍的5大外資啤酒巨頭相比，國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)估值明顯高企。由于這些企業(yè)并未占到國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)整合與發(fā)展先機(jī)，其估值溢價(jià)是否合理著實(shí)令人懷疑。由此下調(diào)青島與燕京啤酒投資評(píng)級(jí)至“減持”，并且建議投資者看清中國(guó)啤酒市場(chǎng)整合趨勢(shì)與國(guó)內(nèi)企業(yè)真實(shí)發(fā)展?jié)摿�。如果條件允許，同時(shí)建議投資者可以轉(zhuǎn)投那些當(dāng)前活躍在中國(guó)舞臺(tái)上的外資啤酒巨頭。

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