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牛市中的"集體誤讀"與"聲音交叉"
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2007-7-9
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調研 股市
- 中研網訊：
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一種聲音“唱主角”，大家跟著“哄”，人云亦云；一股思潮“洶涌澎湃”，人們裹挾其間，亦步亦趨。結果出現了諸多“集體誤讀”，類似的事情在這波大牛市中時有所見。
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務研究專題報告 本書重點介紹零售銀行電子銀行業(yè)務的現狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產品分類及功能，以及關于營銷管理等方面內容零售銀行營業(yè)廳服務禮儀研究報告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進入，對國內零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機遇。中國零售銀行業(yè)要在短時間零售銀行大堂經理技能提升研究報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 214頁 【圖表數量】 150零售銀行營業(yè)廳現場管理理論與實務研究報告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運營管理對于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
雖然老祖宗早就教導我們：“兼聽則明，偏信則暗”，雖然我們經常把老祖宗的這一教導掛在嘴邊，但實在是知易行難，“說說而已”的現象，也時有所見。
手頭就有一些現成的實例———
比如，市盈率問題。已經有不少專家學者指出現有的市盈率失真及市盈率有靜態(tài)與動態(tài)之分的區(qū)別，但一談起“擠泡沫”，市盈率高就成為一些人最拿手的“大棒”。但最近聽到另一種聲音，發(fā)現又被“忽悠”了。中央財經大學的一位朋友告訴我們，在一衣帶水的鄰邦日本，1981年至2006年，東京股市(主板)的平均市盈率為87.5倍，最高為614.1倍(2003年)，最低為21.1倍(1981年)。目前是日本股市從長期大蕭條的谷底剛剛開始復蘇的階段，日經226指數18000點左右對應的市盈率大致是38倍(2007年6月26日)。與美國股市的市盈率相比，日本股市的市盈率顯然是“泡沫大大的”。但那位朋友認為，因為日本的高儲蓄率、國際收支經常項目長期保持盈余、企業(yè)間盛行的相互持股制度，促成了日本股市平均市盈率的長期持續(xù)偏高。只要決定這種市場環(huán)境不徹底改變(很難改變)，那么，長期持續(xù)的平均較高的市盈率即可看作是其合理市盈率。他的結論是，中國股市與日本股市有很多相似之處。因此，中國股市的長期平均市盈率水平，不能參考美國股市的標準，而要參照日本股市的標準。不管他的說法對與否，至少說明市盈率高不是中國一家的“特色”。
還比如，QFII拋售A股的問題。前段時間，一些QFII基金因為客戶的大量贖回，紛紛拋售我們的A股股票。我們這兒的一些人也站不住了。好像人家一定是“洞察先機”，我們不跟著人家，好像就是“鄉(xiāng)下人”、“巴子”�，F在，最新的數據出來了，原來減倉的是指數型基金，是一些人的獲利回吐與短線操作；其他主動型的QFII基金的整體規(guī)模，在5月中集體上升。其中，較為明顯的是，摩根大通基金、日興黃河II號基金、摩根斯丹利中國A股基金、荷銀中國A股基金、申銀萬國藍澤A股基金等，凈值上升規(guī)模普遍在10%~20%，明顯超過同期指數的平均漲幅。主動型基金規(guī)模的穩(wěn)定增加和指數基金的明顯減少形成了鮮明對比。只談其一不談其二，是否有點“盲人摸象”？
再比如，特別國債的問題。全國人大常委會審議的由財政部發(fā)行15500億元的“特別國債”，成了股市要遭打壓的“重磅炸彈”，于是乎，“槍聲”未響，一些人就拔腳開溜，股指也是“飛流直下”，弄得有關方面出來澄清，“特別國債”是“中性”之舉。但最近有一位叫袁東的朋友“一針見血”地指出，圍繞本次“特別國債”的“特別”之爭，無非就是為了轉變外匯儲備管理經營方式，為了更加積極地管理一部分流動性要求不高的外匯儲備，進而將這部分外匯儲備轉到國家外匯投資機構中而已。這是核心與最終目的。那么，由央行將其持有的這部分外匯直接委托給國家外匯投資公司，不就可以了嗎？為什么非得興師動眾地再借道一次巨額“特別國債”呢？原因是由部門利益牽引的部門不協調的產物：因為不同運作方式意味著國家外匯投資機構管理權限在部門間的不同分配。如此“驚世駭俗”的一家之言，讓我們不得不對一些官員的種種闡釋，或許也會在腦海里浮現出一個“？”。
過去毛澤東有一句名言：反潮流。他要人們在一種潮流涌來的時候，硬著頭皮頂住。這其實是一樁難事。但當一種聲音“主宰”輿情時，允許另一種聲音的出現，應該是不會太難的�！奥曇艚徊妗�，有助于杜絕“單向思維”，有助于克服“集體誤讀”。 - ■ 與【牛市中的"集體誤讀"與"聲音交叉"】相關新聞
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