3月5日中國平安(601318.SH)將召開臨時(shí)股東大會。公司此前提出的“1600億元再融資計(jì)劃”能否順利提交股東大會進(jìn)行表決，以及在融資規(guī)模和融資時(shí)間上會否中途生變，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

   “天量”融資用途的多種解讀

　　根據(jù)此前中國平安發(fā)布的公告，公司擬向不特定對象公開發(fā)行不超過12億股A股股票，公司董事會還決定向社會公開發(fā)行不超過412億元分離交易可轉(zhuǎn)債。平安兩項(xiàng)集資活動籌資約1600億元，若上述再融資方案最終實(shí)施，將成為A股市場最大筆再融資項(xiàng)目。

　　在中國平安發(fā)布再融資公告時(shí)，并未向大多數(shù)股東明確匯報(bào)投資項(xiàng)目和獲利回報(bào)預(yù)期，此后的一段時(shí)間里，公司也對再融資資金的用途一直諱莫如深。

　　在此情況下，市場上很多傳聞指向這些再融資可能是為大型收購鋪路。多位分析人士猜測，公司將參股銀行業(yè)的可能性較大。而根據(jù)目前情況，中國平安旗下平安發(fā)展銀行和平安銀行并不具備全國性銀行牌照，該公司很可能繼續(xù)參股商業(yè)銀行。

　　資料顯示，中國平安與包括中國光大銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳商業(yè)銀行、東莞商業(yè)銀行、煙臺恒豐銀行、郵政儲蓄銀行以及華夏銀行等在內(nèi)的多家銀行傳出并購傳聞。

　　同時(shí)，早在去年11月底，中國平安就曾發(fā)布公告稱，旗下平安人壽已斥資18.1億歐元(約198億元)入股國外金融集團(tuán)富通，成其最大單一股東。而此前業(yè)界一直流傳甚廣的匯豐將與中國平安和交通銀行合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也仍是未知數(shù)。

　　另一種聲音是，中國平安很有可能用這筆錢進(jìn)行海外并購。理由是，雖然中國平安已經(jīng)漸成金融控股集團(tuán)，但公司旗下惟獨(dú)缺少投資銀行，如果利用本次融資開發(fā)海外投行業(yè)務(wù)，將填補(bǔ)該公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)的空白。

　　還有一種說法稍顯攻擊性，一位不愿透露姓名的專家稱，中國平安此次融資疑為替匯豐控股“買單”。市場傳言其控股股東即匯豐控股在美國次貸危機(jī)中損失較大，所以讓中國平安融資后“拆東墻補(bǔ)西墻”，暫去彌補(bǔ)這些損失。

    再融資實(shí)施要過兩道“鐵門”

　　對于中國平安千億再融資計(jì)劃能否最終付諸實(shí)施，北京問天律師事務(wù)所主任律師、公司證券領(lǐng)域研究專家張遠(yuǎn)忠博士表示出審慎的態(tài)度。

　　他向記者表示，由于多方面的原因，在中國平安再融資道路上可謂是風(fēng)浪多多，這中間至少要過國家稅務(wù)總局的稽查和中國證監(jiān)會的審批兩道門檻，另外還涉及中國平安作為企業(yè)的社會責(zé)任等問題。

　　針對國家稅務(wù)總局的稽查問題，中國平安的相關(guān)人員在接受記者采訪時(shí)避而不談，只是強(qiáng)調(diào)“3月5日上午10點(diǎn)，在平安金融培訓(xùn)中心對融資議案進(jìn)行審議”的安排未變。中國平安常務(wù)副總經(jīng)理兼首席保險(xiǎn)業(yè)務(wù)執(zhí)行官梁家駒此前則表示，稅務(wù)總局對中國平安的稅務(wù)稽查并不是針對再融資計(jì)劃，也不會對再融資計(jì)劃造成影響。

　　張遠(yuǎn)忠博士對此的判斷是，稅務(wù)總局今年選擇平安進(jìn)行專項(xiàng)稽查，而且選擇在股東大會之前進(jìn)駐，這并非一個簡單的巧合，其中是有深意的。很顯然，不能排除稅務(wù)總局在稽查中發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)而需要平安調(diào)整再融資方案的可能性。如此一來，股東大會對再融資方案進(jìn)行審議就會被暫時(shí)擱淺�！安贿^，通過稅務(wù)稽查使融資計(jì)劃延期是一種市場化的手段，和證監(jiān)會的直接叫停相比較，更加凸顯了管理層市場化調(diào)控的藝術(shù)。”

　　退一步講，即便中國平安通過了稅務(wù)稽查關(guān)，再融資計(jì)劃獲得股東大會通過，那么中國平安的融資計(jì)劃仍將面臨證監(jiān)會的審批。根據(jù)專家的解釋，在融資方案遞交證監(jiān)會后，將由發(fā)審委進(jìn)行審核和表決，主要根據(jù)融資項(xiàng)目的合規(guī)性、可行性以及市場情況進(jìn)行審批。

　　此前，證監(jiān)會在表達(dá)對再融資的態(tài)度時(shí)表示，上市公司再融資是資本市場的重要功能，但絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為。此番表態(tài)之后，中國平安的態(tài)度也出現(xiàn)了松動，平安新聞發(fā)言人表示，“公司再融資方案按照法律規(guī)定在履行內(nèi)部程序，會根據(jù)市場的情況慎重考慮籌資的時(shí)機(jī)、規(guī)模及資本市場的承受能力，嚴(yán)格按照法律要求辦事�！�

    千億元融資延期的可能性較大

　　根據(jù)中國平安發(fā)布的公告， 3月3日，公司有3.45億股戰(zhàn)略配售與27.77億股“小非”內(nèi)資股解禁進(jìn)入上市流通，合計(jì)31.22億股，占比42.51%。

　　如果以中國平安限售股解禁當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，中國平安流通市值增加為2752.9億元，比招商銀行的流通市值2402.8億元還高出350億元，從而超過招商銀行成為滬深兩市第一大流通市值股。

　　在外資股東方面，匯豐持股12.33億股，占比16.79%，而其也早早高調(diào)表示了對中國平安再融資支持。內(nèi)資股東方面，中國平安員工持股的新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)與高管持股的江南實(shí)業(yè)合計(jì)持有約8.58億股，占比11.68%。

　　面對當(dāng)前較為敏感的市場環(huán)境，以及中國平安本身復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和特殊的市場地位，東方證券證券研究所保險(xiǎn)行業(yè)研究員王小罡認(rèn)為，“對于平安來說，首選是選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)推出再融資，其次是可以安排融資順序，先發(fā)412億元分離交易可轉(zhuǎn)債，然后再推12億新股融資計(jì)劃。第三位才是修改方案，縮減融資額。”

　　對于平安是否有調(diào)整融資額度的計(jì)劃？此次平安千億融資計(jì)劃的中方承銷商中信證券投行人士稱，按照證監(jiān)會的規(guī)定，增發(fā)股票的價(jià)格是在公告前20個交易日平均價(jià)的90%。未來推再融資計(jì)劃的市場價(jià)很難判斷，假如按目前股價(jià)測算，融資規(guī)模不需要調(diào)整也從最初的1600億元下降為1200億元了。

　　“即便順利通過了稽查和審批這兩道關(guān)口，中國平安對再融資計(jì)劃的具體實(shí)施也會顧慮到企業(yè)的社會責(zé)任問題。”張遠(yuǎn)忠博士強(qiáng)調(diào)，面對這樣一個天量再融資計(jì)劃，作為一個對市場和投資者負(fù)責(zé)任的公司，絕不可能在市場如此低迷、正欲尋找方向的行情下貿(mào)然推進(jìn)。

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