一、能源

　　石油資源日益稀缺、原油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升、人們對(duì)環(huán)保與可持續(xù)性發(fā)展的日益重視，使生物燃料這一概念越來(lái)越為人們所重視。

　　據(jù)了解，能夠同時(shí)使用汽油和乙醇燃料的汽車(chē)銷量在巴西飛速增加，當(dāng)前已經(jīng)累計(jì)突破500萬(wàn)輛。巴西汽車(chē)生產(chǎn)商協(xié)會(huì)公布的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)報(bào)告顯示，今年2月份巴西可變?nèi)剂闲萝?chē)銷量為168744輛。巴西2007年汽車(chē)生產(chǎn)能力為350萬(wàn)輛，居日本、美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)和法國(guó)之后，排名世界第七。去年可變?nèi)剂掀��?chē)在巴西汽車(chē)市場(chǎng)的占有率達(dá)到12%，預(yù)計(jì)2013年占有率將達(dá)到52%。巴西去年乙醇燃料產(chǎn)量為220億升。按巴西法律規(guī)定，其國(guó)內(nèi)所有加油站出售的汽油也必須添加25%的乙醇燃料。另?yè)?jù)了解，估計(jì)即將開(kāi)始的2008/2009榨季巴西糖廠用于生產(chǎn)酒精的甘蔗比例將從2007/2008榨季的56%增至57%。估計(jì)在2014年前巴西的甘蔗生產(chǎn)年均增長(zhǎng)速度不會(huì)超過(guò)6.2%，不過(guò)，巴西中南部地區(qū)的甘蔗生產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)速度相可能會(huì)高于6.2%，2007/2008榨季巴西全國(guó)的甘蔗生產(chǎn)增長(zhǎng)速度達(dá)到了14.8%。從目前的情況看，估計(jì)2008/2009榨季巴西直接和間接出口到美國(guó)市場(chǎng)的酒精數(shù)量將從2007/2008榨季的16億公升增至22億公升，酒精出口總量可望從2007/2008榨季的36億公升增至40億-42億公升的水平。

　　巴西是僅次于美國(guó)的全球最大的酒精生產(chǎn)國(guó)，其生產(chǎn)酒精的主要原料是甘蔗。巴西政府不斷通過(guò)立法調(diào)高汽油中的酒精比例，使巴西食糖生產(chǎn)原料——甘蔗被酒精生產(chǎn)越來(lái)越多地占用，進(jìn)一步使其近兩年食糖出口量下降。影響國(guó)際糖價(jià)最大的供需因素是出口國(guó)的出口量，作為全球頭號(hào)食糖出口國(guó)的巴西的這一變化無(wú)疑將會(huì)為全球糖價(jià)注入強(qiáng)心劑。

　　雖然我國(guó)糖市以自給自足為主，獨(dú)立性很強(qiáng)，但近年來(lái)，生物燃料同樣越來(lái)越受關(guān)注。當(dāng)前廣西和黑龍江分別開(kāi)始嘗試用木薯和玉米秸稈生產(chǎn)乙醇，國(guó)家也通過(guò)《能源法》和“十一五規(guī)劃”不斷加強(qiáng)和完善生物燃料的發(fā)展前途，一旦生物燃料在國(guó)人心中形成一個(gè)清晰的概念，料將給整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)一番振奮。

　　二、甘蔗宿根

　　從甘蔗生長(zhǎng)規(guī)律來(lái)看，可以連續(xù)生長(zhǎng)三年，當(dāng)年甘蔗砍伐后留下宿根，等來(lái)年長(zhǎng)出新甘蔗。今年的廣西凍災(zāi)令許多宿根壞死或變質(zhì)，雖然本榨季國(guó)內(nèi)白糖由于在增加甘蔗種植面積的基礎(chǔ)上從而較上榨季產(chǎn)量并未減少，但宿根受災(zāi)的隱患將對(duì)2008/2009榨季的產(chǎn)量產(chǎn)生影響。也就是為何春節(jié)前后鄭糖SR901合約比SR809合約上漲更快而之后卻又較為抗跌的主要原因。

　　三、物價(jià)

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)白糖供需比基本趨于平穩(wěn)發(fā)展，在此情況下產(chǎn)糖成本就對(duì)白糖定價(jià)起到?jīng)Q定性作用。隨著物價(jià)飛漲，當(dāng)前包括用于種蔗的肥料比如尿素，用于榨糖的原輔料比如硫磺和硫酸，用于糖廠機(jī)器發(fā)動(dòng)的柴油，以及用于運(yùn)蔗運(yùn)糖的汽車(chē)燃料比如柴油和汽油，它們的可觀漲幅從種蔗、榨糖乃至運(yùn)輸各個(gè)環(huán)節(jié)提升了白糖的成本。此外，需引起注意的一點(diǎn)是，“兩會(huì)”上雖然說(shuō)要調(diào)控和降低CPI增速，但并不是說(shuō)CPI不可以漲，僅僅是物價(jià)上漲節(jié)奏稍稍放松些。

　　四、比價(jià)

　　自2001年啟動(dòng)商品牛市以來(lái)，幾乎所有的商品都出現(xiàn)過(guò)大幅上漲，而食糖相對(duì)滯后，漲幅明顯低于其他商品。例如：黃金和糖的比價(jià)關(guān)系（黃金：美元/盎司，原糖：美分/磅）由2001年的20：1到目前的67.7：1，按照平均比值計(jì)算，糖價(jià)應(yīng)該在20美分附近；原油和糖的比價(jià)關(guān)系（原油：美元/桶，原糖：美分/磅）由2001年的2：1到目前的7.2：1，按照平均比值計(jì)算，糖價(jià)應(yīng)該在21.5美分；大豆和糖的比價(jià)關(guān)系（大豆：美分/蒲式耳，原糖：美分/磅）由2001年的50：1到目前的102：1，按照平均比值計(jì)算，糖價(jià)應(yīng)該在18.8美分。

　　由上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，國(guó)際原糖相對(duì)其他大宗商品而言相對(duì)價(jià)格明顯偏低，在美元貶值、全球通貨膨脹預(yù)期明顯的大背景下，以目前原糖的價(jià)格，還有較大的上行空間。而國(guó)內(nèi)白糖目前按照平均比價(jià)應(yīng)該在6500—7500元/噸。

　　五、奧運(yùn)題材

　　今年夏天將在北京舉辦奧運(yùn)會(huì)，來(lái)自全球各地的運(yùn)動(dòng)員和游客都將對(duì)飲料構(gòu)成極大需求，據(jù)糖行業(yè)有關(guān)人士透露，已收到飲料廠的大量白糖訂單。

　　六，技術(shù)面

　　從鄭糖走勢(shì)圖來(lái)看，鄭糖SR809合約日K線均線系統(tǒng)有向下發(fā)散之勢(shì)，SR901合約均線系統(tǒng)則逐步粘連企穩(wěn)。目前，多頭資金逐漸撤離轉(zhuǎn)移至具有炒作甘蔗宿根話題的2009年合約上，2008年合約空頭交割倉(cāng)單壓力沉重。雖然SR809合約由于有現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)和國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格支撐，下跌空間有限，但近期動(dòng)蕩的股市和人民幣匯率升值，使其后市愈發(fā)撲朔迷離，因此建議投資者對(duì)當(dāng)前的主力SR809合約盡量以輕倉(cāng)觀望和短線交易為主，同時(shí)將注意力適當(dāng)轉(zhuǎn)移至遠(yuǎn)月SR901合約上，并逢低嘗試性建立長(zhǎng)線多單。

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