案例分析  金融危機(jī)延緩“鳳凰展翅”

　　2009年，多家完成改制的傳媒集團(tuán)公司正處在IPO和借殼的沖刺階段。對于它們來說，面臨的關(guān)鍵問題是：進(jìn)入資本市場后將如何開拓新的盈利模式，并保持產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的良性循環(huán)。

　　作為我國唯一一家  “雙百億”出版集團(tuán)——江蘇鳳凰傳媒集團(tuán)（以下簡稱“鳳凰集團(tuán)”）的上市之路備受關(guān)注。近日記者了解到，江蘇鳳凰傳媒集團(tuán)上市重組議案已通過相關(guān)部門的審批。4月11日，鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)黨委書記、董事長譚躍在公開場合表示，集團(tuán)與眾多上市公司一樣共享著改革開放30年來中國經(jīng)濟(jì)的繁榮。

　　據(jù)悉，集團(tuán)目前下屬9家出版社，24家報(bào)刊，800多個(gè)門店，3間工廠和9個(gè)酒店，集出版、發(fā)行、酒店于一身。2007年該集團(tuán)總資產(chǎn)118.86億元，銷售收入超過90億元。

　　而此前，新聞出版總署署長柳斌杰也透露，鳳凰集團(tuán)有望于2009年上半年以“A+H”形式上市。他表示，新聞出版總署鼓勵(lì)出版集團(tuán)到中國內(nèi)地和中國香港上市。

　　實(shí)際上鳳凰集團(tuán)上市之路并不平坦。早在2008年5月，鳳凰集團(tuán)的內(nèi)部人士曾表示，將把發(fā)行業(yè)務(wù)單獨(dú)拿出來，爭取在2008年底上市。2008年12月24日，ST耀華的股東們終于接受了資產(chǎn)重組方案，網(wǎng)絡(luò)投票同意鳳凰傳媒集團(tuán)以旗下鳳凰置業(yè)為平臺(tái)，注入地產(chǎn)和金融資產(chǎn)，這標(biāo)志著爭執(zhí)了一年的“耀華借殼”懸念結(jié)束。內(nèi)部人士還透露，作為鳳凰集團(tuán)發(fā)行業(yè)務(wù)的核心部分，江蘇新華發(fā)行集團(tuán)（下稱“江蘇新華”）股改上市的各種準(zhǔn)備工作也接近完成。而嗅覺敏銳的弘毅投資以旗下人民幣基金，也早早正式入資江蘇新華的核心資產(chǎn)——江蘇省新華書店集團(tuán)有限公司。

　　鳳凰集團(tuán)的資本運(yùn)作之路逐漸清晰：那就是鳳凰置業(yè)承接鳳凰集團(tuán)所有文化地產(chǎn)以及金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)（包括尚未注入的），不再增加出版資產(chǎn)；發(fā)行資產(chǎn)“另起爐灶”，引入戰(zhàn)略投資伙伴后IPO（首次公開發(fā)行），并在合適的時(shí)機(jī)注入出版資產(chǎn)；而控股公司新廣聯(lián)將向中小板發(fā)起沖擊。

　　不過記者獲悉，江蘇新華上市準(zhǔn)備工作雖接近完成，卻仍欠市場的東風(fēng)。而受累于目前低迷的市場狀況，鳳凰集團(tuán)原有規(guī)劃中的“江蘇新廣聯(lián)科技股份有限公司努力爭取2008年年內(nèi)在中小企業(yè)板塊上市”的目標(biāo)已經(jīng)暫緩，只能靜待市場回暖。

　　案例分析  中國出版集團(tuán)資產(chǎn)分別上市

　　作為國內(nèi)唯一的中央級出版集團(tuán)公司，中國出版集團(tuán)公司的上市一直以來備受關(guān)注。

　　中國出版集團(tuán)公司總裁聶震寧此前曾向本報(bào)記者介紹，由于集團(tuán)板塊過多，將采用部分上市方式進(jìn)行國內(nèi)上市運(yùn)作：一是成立以集團(tuán)數(shù)字出版資源為基礎(chǔ)的數(shù)字傳媒有限公司；二是成立以傳統(tǒng)發(fā)行業(yè)務(wù)為主的發(fā)行股份公司。

　　但記者昨日（4月16日）從中國出版集團(tuán)獲悉，由于數(shù)字出版的運(yùn)作模式還不成熟，上述計(jì)劃目前已暫緩。集團(tuán)旗下的商務(wù)印書館、榮寶齋和人民音樂出版社等3塊資產(chǎn)將分別上市。聶震寧此前曾表示，榮寶齋的藝術(shù)復(fù)制業(yè)務(wù)能很快運(yùn)作起來，同時(shí)在行業(yè)內(nèi)其拍賣業(yè)務(wù)信譽(yù)也非常好，這是榮寶齋目前能夠吸引募集資金的主要優(yōu)勢。

　　中國出版集團(tuán)公司黨組書記、副總裁李朋義也表示，這三家公司的內(nèi)部改革和股份公司成立都進(jìn)展順利，改制已經(jīng)“沒什么困難”，員工轉(zhuǎn)制等工作都已完成，“很快就會(huì)與證監(jiān)會(huì)溝通”，申請上市。李朋義說，因?yàn)槟壳笆袌鰻顩r不好，加之已有不少出版集團(tuán)的上市申請仍在證監(jiān)會(huì)等待發(fā)審委審批，中國出版集團(tuán)三家公司的A股IPO，最快也需等至2009年底完成。

   運(yùn)營調(diào)查  成熟盈利模式成為瓶頸

　　“盡管今年大盤總體形勢不好，但是綜合比較，傳媒板塊相對于上證綜指仍有一定的超額收益�！便y河證券分析師許耀文指出，傳媒業(yè)體制機(jī)制改革已進(jìn)入“小步快跑”階段，傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價(jià)。

　　廣西教育出版社原總編李人凡認(rèn)為，目前很多出版集團(tuán)上市以后，關(guān)鍵在于沒有一個(gè)成熟的盈利模式�！澳壳皵�(shù)字化轉(zhuǎn)型是流行詞匯，但并不是說將書錄入網(wǎng)絡(luò)就是數(shù)字化了。出版數(shù)字化就像動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)一樣，需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)從形式設(shè)計(jì)到內(nèi)容制作全方位打造，但我們還缺乏這樣的隊(duì)伍�！�

　　遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰�司辦公室相關(guān)人士告訴記者，目前制約出版企業(yè)發(fā)展有兩大瓶頸：一是以書養(yǎng)書，資產(chǎn)增值緩慢，難以適應(yīng)競爭激烈的文化產(chǎn)業(yè)格局；二是缺乏戰(zhàn)略投資者，沒有形成一個(gè)跨地區(qū)、跨行業(yè)的綜合傳媒集團(tuán)，難以在全球文化競爭中占據(jù)優(yōu)勢。目前，遼寧出版集團(tuán)正實(shí)施三大轉(zhuǎn)型，從單一紙媒向多媒體發(fā)展，從以書養(yǎng)書向戰(zhàn)略投資發(fā)展，從產(chǎn)品經(jīng)營向資本運(yùn)營發(fā)展。

　　李人凡還指出，目前大多數(shù)出版集團(tuán)的收入仍嚴(yán)重依賴教材教輔領(lǐng)域。近日，時(shí)代出版年報(bào)顯示，公司2008年主營業(yè)務(wù)毛利為3.91億元，而教材教輔營業(yè)毛利為2.78億元，比重達(dá)71%。

　　成立于2000年3月的遼寧出版集團(tuán)是獲批的7家股改試點(diǎn)單位之一，2007年12月上市后即實(shí)現(xiàn)了上市首日大漲329.53%的搶眼表現(xiàn)。2002年5月，湖南出版集團(tuán)出資6000萬元收購了上市公司武漢誠成文化投資集團(tuán)股份有限公司的股份，被認(rèn)為是第一個(gè)涉足股市的出版集團(tuán)，但8個(gè)月后它就將股權(quán)轉(zhuǎn)手。

　　2004年12月《北京青年報(bào)》掌控的“北青傳媒”在港交所成功上市，但在2005年，“北青傳媒”未有佳績表現(xiàn)反而成績滑坡，上半年利潤陡降99%。

　　中國人民大學(xué)新聞學(xué)院副院長喻國明表示，要對上市的利與弊有清醒的認(rèn)識。上市的優(yōu)點(diǎn)不言而喻：融資；提高產(chǎn)業(yè)集中度；建立良好的企業(yè)運(yùn)營機(jī)制；提高品牌知名度。上市的缺點(diǎn)也很明顯：出賣部分所有權(quán)和利潤；可能泄露商業(yè)秘密；增大經(jīng)營壓力。

　　前景展望  跨區(qū)域并購重組加速

　　公開資料顯示，目前我國有180多家圖書出版社完成或正在改制，上千種經(jīng)營性報(bào)刊轉(zhuǎn)企改制，還有10余家出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)正在沖刺資本市場。分析人士認(rèn)為，要想在三五年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)六七家“雙百億”集團(tuán)，必須借助資本的杠桿效應(yīng)，而已上市的出版?zhèn)髅郊皶r(shí)代出版將有望躋身“雙百億”集團(tuán)。

　　盡管年報(bào)還未出，近日記者從遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰�司了解到，出版�(zhèn)髅狡煜碌乃�有出版社，上市后第一年的主營業(yè)務(wù)和效益都比上市前大增。2008年底，遼寧出版?zhèn)髅礁�名北方�?lián)合出版?zhèn)髅剑瑸橄乱徊綌U(kuò)張做準(zhǔn)備的意圖更加明顯。

    “公司今年會(huì)有很多大動(dòng)作�！边|寧出版?zhèn)髅綐I(yè)內(nèi)人士告訴記者，公司已派人到北京考察市場，為下一步并購做準(zhǔn)備。目前，遼寧出版?zhèn)髅絻H有遼寧人民出版社、遼寧民族出版社和遼寧教育出版社暫未置入上市公司。

　　遼寧出版集團(tuán)有限公司董事長兼出版?zhèn)髅蕉�事長任慧英認(rèn)為，在確�！皩�(dǎo)向正確，主業(yè)突出，品牌名優(yōu)，文化安全”的原則下，在互利雙贏、共同發(fā)展宗旨下，實(shí)施跨地區(qū)、跨媒體的合作，更有利于打造大型文化骨干企業(yè)和戰(zhàn)略投資者。

　　此前，更多的出版集團(tuán)已在悄然進(jìn)行跨地區(qū)、跨部門的戰(zhàn)略重組。2007年年底，江西出版集團(tuán)與中國和平出版社的重組，是我國出版業(yè)第一例真正意義上的跨地域兼并重組，也是首例由地方出版集團(tuán)公司對中央部委所屬出版單位做出的重組改制。

　　2008年初，吉林出版集團(tuán)和中華工商聯(lián)出版社重組，得到新聞出版總署的批復(fù)。同年5月14日，海南省新華書店集團(tuán)有限公司與江蘇省新華書店集團(tuán)有限公司整體重組的海南鳳凰新華發(fā)行有限責(zé)任公司，標(biāo)志著蘇瓊兩省書業(yè)巨頭戰(zhàn)略合作。

　　2008年7月，海南省新華書店集團(tuán)與江蘇省新華書店集團(tuán)實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)戰(zhàn)略重組�！爸亟M使得部門所有的體制發(fā)生了動(dòng)搖，在我國出版體制改革史上具有重要意義�！毙侣劤霭婵偸鹫�策法規(guī)司司長王濤告訴本報(bào)記者。

　　根據(jù)新聞出版總署《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新聞出版體制改革的指導(dǎo)意見》，聯(lián)合重組的方式可以有四種：一是擁有多家新聞出版單位的地方、中央部門和單位整合出版資源，組建出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)公司；二是業(yè)務(wù)相近、資源相通的新聞出版單位，按照優(yōu)勢互補(bǔ)、自愿結(jié)合的原則，跨地區(qū)、跨部門組建出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)公司；三是中央部門和單位的新聞出版單位在財(cái)經(jīng)、教育、科技、文化、衛(wèi)生等領(lǐng)域牽頭組建專業(yè)性出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)公司；四是中央和地方國有出版企業(yè)對中央各部門各單位所屬出版單位進(jìn)行聯(lián)合重組。

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• ·2008年1-12月河南印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月山東印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月江西印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月福建印刷業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)