同時(shí)，在價(jià)格攀升的過程中，資金對(duì)其關(guān)注力度也急劇升溫，成交量和持倉(cāng)量紀(jì)錄被反復(fù)刷新，顯示棉花在經(jīng)歷接近5年的蟄伏期后，其內(nèi)在的投資價(jià)值和機(jī)會(huì)正充分得到挖掘。無論后期棉價(jià)走向何方，2009年都注定是棉花期貨大書特書的年份。

　　下面，我們從推動(dòng)棉花期價(jià)上漲的因素入手，闡述2010年度影響棉花期價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵要素，以期能為投資者提供投資機(jī)會(huì)。

　　2009年棉花走勢(shì)回顧

　　對(duì)于2009年的棉花期價(jià)運(yùn)行，我們可以將2009年8月31日—9月1日，也就是棉花新作物年度開始的時(shí)間點(diǎn)，作為行情階段運(yùn)行的關(guān)鍵分界點(diǎn)。

　　第一階段：1月1日—8月31日，國(guó)家政策對(duì)棉花價(jià)格形成絕對(duì)主導(dǎo)。國(guó)家政策對(duì)棉價(jià)的干預(yù)主要集中在兩個(gè)方面：一是調(diào)高紡織品出口退稅率，促進(jìn)紡織產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇；二是靈活使用國(guó)家收儲(chǔ)和放儲(chǔ)政策，確保棉價(jià)走勢(shì)穩(wěn)定，兼顧上下游產(chǎn)業(yè)的共同利益。

　　紡織品出口退稅率調(diào)整

　　為緩解席卷全球的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)的沖擊，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，2008—2009年，國(guó)家先后三次提高紡織品和服務(wù)的出口退稅率。

　　國(guó)家收儲(chǔ)

　　為緩解棉花價(jià)格下跌對(duì)種棉農(nóng)民的影響，切實(shí)保障他們的利益，國(guó)家在2008—2009年進(jìn)行了史無前例的棉花大收儲(chǔ)，先后4次合計(jì)收儲(chǔ)棉花287萬噸，占我國(guó)2008/2009年度棉花產(chǎn)量的1/3，極大地穩(wěn)定了棉價(jià)價(jià)格。

　　為解決新疆棉花賣出難的問題，自2008年8月21日始國(guó)家收儲(chǔ)新疆棉15萬噸，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)(328級(jí))每噸按13400元/噸(指新疆庫(kù)點(diǎn))和13600元/噸(指內(nèi)地庫(kù)點(diǎn))作為收儲(chǔ)的最高到庫(kù)價(jià)格。截止到8月31日收儲(chǔ)結(jié)束，實(shí)際收儲(chǔ)81300噸。

　　2008年10月21日國(guó)家再次推出新疆棉22萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃，短短四天內(nèi)，22萬噸棉花就全部成交，成交均價(jià)在12600元/噸。

　　2008年10月29日國(guó)家開始了第三批的國(guó)家棉花收儲(chǔ)計(jì)劃，收儲(chǔ)力度明顯加強(qiáng)，以12600元/噸的價(jià)格收儲(chǔ)新疆和內(nèi)地棉共計(jì)100萬噸。在如此大的收儲(chǔ)力度的拉升下，棉價(jià)開始觸底反彈。

　　2008年12月23日第三批棉花收儲(chǔ)剛結(jié)束，國(guó)家在24日繼續(xù)以12600元/噸的價(jià)格收儲(chǔ)新疆和內(nèi)地棉150萬噸，本次收儲(chǔ)持續(xù)到2009年4月10日，棉花價(jià)格在國(guó)家收儲(chǔ)的提升下持續(xù)上漲。

　　國(guó)家放儲(chǔ)

　　由于國(guó)家大量收儲(chǔ)棉花，棉價(jià)持續(xù)走高，而當(dāng)時(shí)紡織產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢，為穩(wěn)定棉花市場(chǎng)供需關(guān)系，保護(hù)上游棉農(nóng)、棉花企業(yè)合理生產(chǎn)銷售收益，同時(shí)保證下游紡織企業(yè)合理用棉需要，國(guó)家在2009年5月22日啟動(dòng)國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出和臨時(shí)收儲(chǔ)棉花出庫(kù)銷售工作。

　　本批輪出2003年度儲(chǔ)備棉31.3萬噸，2004年度儲(chǔ)備棉21萬噸，出庫(kù)銷售2008年度臨時(shí)收儲(chǔ)的棉花數(shù)量暫定100萬噸，將通過全國(guó)棉花交易市場(chǎng)儲(chǔ)備棉競(jìng)賣交易系統(tǒng)公開競(jìng)賣。其中2003至2004年度儲(chǔ)備棉的競(jìng)賣底價(jià)為12500元/噸(凈重)；2008年度臨時(shí)收儲(chǔ)的棉花競(jìng)賣底價(jià)為12900元/噸(凈重)。從放儲(chǔ)的效果看，明顯抑制了現(xiàn)貨和期貨棉花上揚(yáng)的節(jié)奏�，F(xiàn)貨方面，中棉328B價(jià)格波動(dòng)于12800—13200，而期貨價(jià)格則從12900平緩上漲至13800。

　　第二階段：自2009年9月1日開始的新棉花作物年度，向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)主題詞：供需緊張。供需緊張不單單是中國(guó)，更是全球范圍內(nèi)的供需緊張。棉花在與其它農(nóng)作物的種植效益對(duì)比中長(zhǎng)期處于劣勢(shì)，棉花播種面積因其它農(nóng)產(chǎn)品擴(kuò)張而不斷縮減，其積累的后果開始顯現(xiàn)。在供需關(guān)系趨向緊張的核心因素主導(dǎo)下，資金開始大規(guī)模流入棉花期貨市場(chǎng)進(jìn)行推升。

　　從棉花期價(jià)的運(yùn)行看，鄭棉期貨指數(shù)呈現(xiàn)單邊上邊，從9月初的13200一線啟動(dòng)，11月下旬已經(jīng)突破16000大關(guān)。持倉(cāng)量從9月初的不足5萬手增加到11月下旬的超過23萬手，成交量更從日均不足2萬手放大到日成交突破40萬手，這個(gè)階段量倉(cāng)價(jià)呈現(xiàn)出良好的聯(lián)動(dòng)之勢(shì)。

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