2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續(xù)上調(diào)出廠價格后，東方證券預計二季度盈利將有所回升。

　　海關(guān)總署近日發(fā)布今年一季度我國外貿(mào)進出口情況。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至3月，我國進出口總值6178.5億美元，比去年同期增長44.1%。其中出口3161.7億美元，增長28.7%；進口3016.8億美元，增長64.6%；貿(mào)易順差為144.9億美元，減少76.7%。

　　市場研究中心對海關(guān)總署提供的2010年3月全國出口重點商品量值表進行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)出口金額同比增幅最大的行業(yè)分別是機械、紡織服裝、家電、鋼鐵等四大行業(yè)。

　　機械設(shè)備投資拉動行業(yè)振興

　　出口數(shù)據(jù)：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，在出口商品中，今年一季度，我國機電產(chǎn)品出口1890.8億美元，增長31.5%，高出同期我國總體出口增速2.8個百分點，占同期我國出口總值的59.8%。其中電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元，增長34.5%；機械設(shè)備出口647.1億美元，增長28.8%。此外，進口機電產(chǎn)品1377.6億美元，增長49.8%。

　　行業(yè)現(xiàn)狀：為應(yīng)對百年一遇的金融危機，我國在2008年年底啟動了四萬億投資計劃，根據(jù)項目周期推算，2009年一季度是項目申報審批和落實資金階段，二季度進入前期土地平整動遷，三季度、四季度開始陸續(xù)有項目進入開工期。2009年工程機械行業(yè)的銷售也是從二季度起步，三季度開始進入高速增長，這基本與四萬億投資的工程項目進展周期相吻合。由于三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié)，四季度是北方地區(qū)的嚴寒冬季，這必然影響部分工程項目的正常進展，因此，今年上半年仍將有大量的四萬億投資項目進入開工施工階段，再加上去年新開工項目的延續(xù)施工規(guī)模，其必然拉動工程機械行業(yè)持續(xù)保持旺銷態(tài)勢。另外，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回暖也導致煤炭等下游需求快速恢復，進而拓展了行業(yè)持續(xù)高增長的想象空間。

　　同時，區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程是行業(yè)需求的重要支撐。盡管今年全國固定資產(chǎn)投資增速不會再有去年30%以上的高增長水平，但中西部城鎮(zhèn)化進程的推進，包括海西建設(shè)、廣西區(qū)域、皖江經(jīng)濟區(qū)域等振興規(guī)劃，加上國家、省、市的一批已經(jīng)開工和即將開工的重點工程建設(shè)，市場預計2010年不需要房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資拉動，我國固定資產(chǎn)投資就將完成20%以上的增長水平，因此，區(qū)域經(jīng)濟和重點工程將是2010年行業(yè)需求的重要支撐。雖然進入下半年將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與信貸趨緊的壓力，但區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程建設(shè)有望支撐行業(yè)保持一定的增長水平，預計2010年行業(yè)增速約20%。

　　投資策略：在機械設(shè)備行業(yè)中，一線品種具有估值提升潛力：三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科；二線品種具有超預期彈性：廈工股份、柳工、山推股份。

　　鋼鐵價格上漲出口激增板材機會好于長材

　　出口數(shù)據(jù)：今年一季度，我國鋼坯及粗鍛件出口600萬美元，同比增長258.2%，排在出口額同比增長前列，鋼材出口672952.9萬美元，同比增長13.7%。

　　行業(yè)現(xiàn)狀：節(jié)后鋼材社會庫存量逐步回落。隨著節(jié)后下游需求的逐步轉(zhuǎn)旺，鋼材的社會庫存出現(xiàn)向下的拐點，已連續(xù)四周呈現(xiàn)下降的趨勢，但其絕對量仍處于相對較高的水平，給鋼價的繼續(xù)上行形成較大的障礙。

　　鋼價持續(xù)上漲，板材走勢強于長材。國內(nèi)鋼價已保持了連續(xù)數(shù)周的上漲勢頭，且國內(nèi)板材類產(chǎn)品價格的漲幅高于長材類產(chǎn)品的價格漲幅。

　　上游原料價格上漲，下游需求穩(wěn)中有升。鐵礦石價格瘋狂上漲，房屋新開工面積繼續(xù)增加，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動鋼材需求，一季度汽車產(chǎn)銷增速雙超70%，家用電器政策效應(yīng)更加凸顯，上半年鋼材出口將繼續(xù)反彈。

　　產(chǎn)量再創(chuàng)新高，應(yīng)加快淘汰落后產(chǎn)能。2月我國粗鋼日均產(chǎn)量已高達179.85萬噸，再創(chuàng)歷史新高，折合年化粗鋼產(chǎn)量為6.47億噸，產(chǎn)能過剩的情況依然比較嚴峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后產(chǎn)能的力度，通過市場倒逼機制，依法引導鋼鐵企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。

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