據(jù)報(bào)道，力拓近日已將二季度正式的協(xié)議礦價(jià)發(fā)給國(guó)內(nèi)各鋼廠，礦粉離岸價(jià)格為193.68美分/干噸度，塊礦為217.68美分/干噸度。折算之后,品位63.5%的粉礦報(bào)價(jià)達(dá)123美元/噸（FOB）,塊礦則達(dá)138美元/噸（FOB）。此價(jià)格結(jié)算期限從4月1日-6月30日。此正式價(jià)格高于此前臨時(shí)結(jié)算價(jià)格110美元/噸。由于本次正式價(jià)格高于臨時(shí)結(jié)算價(jià)格，因此此前使用長(zhǎng)協(xié)礦較多的鋼廠二季度成本將上升。

　　雖然目前中國(guó)方面還沒有正式承認(rèn)，但年度結(jié)算的礦石談判體系的破裂或已成事實(shí)。未來(lái)礦石價(jià)格將更貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，而鋼廠將不得不在一年內(nèi)與礦企多次博弈（而事實(shí)上目前國(guó)內(nèi)鋼廠幾乎沒有談判余地，多為被動(dòng)接受）。

　　此前還有消息宣稱，三大礦山期望在5月底開始新一輪價(jià)格談判，并想將三季度報(bào)價(jià)提高至160美元/噸（CFR），環(huán)比漲幅達(dá)到20%。此漲幅低于我們跟蹤的3-5月的價(jià)格均價(jià)漲幅。雖然漲幅并不高，但礦山漲價(jià)的難度反而高于2季度。原因主要如下：

　　鋼價(jià)從4月份以來(lái)已經(jīng)開始下行。中國(guó)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控影響了需求方的預(yù)期，加上4月鋼鐵產(chǎn)量增速較快，庫(kù)存位于高位，鋼價(jià)在4月中旬就已經(jīng)回落。而三季度前兩個(gè)月為暑期傳統(tǒng)淡季，鋼價(jià)上漲動(dòng)力缺乏。

　　鋼價(jià)的回落帶動(dòng)礦價(jià)的回落。國(guó)內(nèi)礦價(jià)反應(yīng)靈敏，我們跟蹤的國(guó)內(nèi)精粉均價(jià)在4月15日（房地產(chǎn)政策出臺(tái)）達(dá)到近期高點(diǎn)1227元/濕噸后，一路震蕩下滑，5月20日降至1000元/濕噸。而港口進(jìn)口印度鐵精粉至4月底才開始下滑，由1335元/濕噸，下降至1230。

　　鋼廠盈利縮減，部分鋼廠或?qū)⑼Ｏ蕻a(chǎn)。由于鋼價(jià)下跌幅度較大，而礦價(jià)及焦炭?jī)r(jià)格下跌幅度相對(duì)較小，近期熱軋、螺紋鋼扣除焦炭、鐵礦石成本后的毛利空間大幅下降。兩種產(chǎn)品的毛利空間都已經(jīng)接近2008年底的低點(diǎn)，尤其是螺紋鋼毛利空間創(chuàng)下新低。而2008年底，大小鋼廠紛紛停限產(chǎn)。這一幕或許會(huì)在7、8月淡季來(lái)臨時(shí)再現(xiàn)。

　　澳元近期大幅貶值。由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，近期澳元兌美元也出現(xiàn)較大幅度地貶值。從前期高點(diǎn)貶值幅度超過(guò)10%。那么意味著澳洲礦企對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的礦石價(jià)格漲價(jià)訴求將有所減弱。

　　綜合上述分析，礦企希望在三季度如二季度一樣順利漲價(jià)難度較大，鋼廠或?qū)⑼Ｏ蕻a(chǎn)、現(xiàn)貨價(jià)優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)以及澳元貶值等等因素都將制約礦企的漲價(jià)幅度�，F(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)低于長(zhǎng)協(xié)礦時(shí)，鋼廠或?qū)⒃偻冬F(xiàn)貨礦的懷抱。然而，礦企依然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，且中國(guó)礦石需求時(shí)代并未結(jié)束，礦價(jià)還將維持高位，我們建議關(guān)注有礦企業(yè)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

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