中國人民銀行此間發(fā)布的公開市場交易公告顯示，本周央行公開市場操作實現(xiàn)凈回籠５１０億元，分析人士認(rèn)為，相比以往，央行公開市場操作資金回籠力度有所趨弱，在當(dāng)前格外復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，宏觀政策正在微調(diào)中求得平衡。

    公告顯示，央行２０日發(fā)行了１２００億元３年期央票，同時發(fā)行６０億元的３月期央票。算上本周二發(fā)行的２００億元一年期央票量，本周共計發(fā)行央票量達(dá)到１４６０億元。對沖本周９５０億元到期資金量后，本周央行公開市場操作實現(xiàn)資金凈回籠５１０億元。

    值得注意的是，本次公開市場操作出現(xiàn)了３月期央票利率上行而３年期央票利率下行的“一漲一跌”現(xiàn)象。對此中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認(rèn)為，３個月期央票利率上行反映了在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率和公開市場凈回籠下短期資金面緊張的狀況，同時，３年期央票利率的繼續(xù)下行說明機(jī)構(gòu)需求仍然強(qiáng)勁�！耙搀w現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭�！壁w慶明說。

    自４月８日３年期央票重啟以來，發(fā)行量逐期上升，在公開市場中占比持續(xù)擴(kuò)大，體現(xiàn)了央行拉長鎖定期限、深度鎖定流動性的意圖。

    就回籠力度而言，與一季度單周動輒超過２０００億元的大幅回籠流動性所不同，目前央行公開市場操作流動性回籠力度有所趨弱。分析人士認(rèn)為，公開市場操作節(jié)奏的輕微變化，顯露出當(dāng)前流動性管理在力度和節(jié)奏方面的微調(diào)跡象，也反映出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行形勢的細(xì)微變化。

    數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)之后，央行加大了流動性調(diào)控力度，連續(xù)１１周在公開市場操作方面實現(xiàn)資金凈回籠，其３月份單周資金凈回籠量連續(xù)多次保持在２０００億元以上。與過去幾個月相比，近期央行公開市場操作力度趨弱，單周資金凈回籠回落至幾百億元。

    “今年前兩月我國貨幣信貸增勢不減，在此壓力下央行加大了信貸緊縮和資金回籠力度。但近兩個月銀行信貸增速逐漸合理，流動性過剩壓力有所減輕，考慮到未來經(jīng)濟(jì)增速可能有所放緩，央行貨幣管理將在松緊之間更加講求適度和平衡。”中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

    種種跡象表明，相對于一季度，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行正呈現(xiàn)出輕微變化。就微觀領(lǐng)域而言，企業(yè)的用工、原材料和融資等成本壓力正在增加。而受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，我國出口所面臨的不確定性也較年初有明顯增加，企業(yè)總體經(jīng)營壓力正在加大。宏觀面上，在投資出現(xiàn)一定回落的同時，去年高速增長的汽車、住房兩大消費熱點目前已呈現(xiàn)出降溫跡象�；�于以上因素，有專家認(rèn)為，與前段時間相比，經(jīng)濟(jì)趨熱跡象有所緩解，未來增速放緩的可能性則正在加大。

    “希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)暴露出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦，由于歐元區(qū)是我國最大的貿(mào)易伙伴，如果危機(jī)持續(xù)惡化，必將對我國出口和經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇造成影響�！敝袊�社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張斌說。

    對于未來可能出現(xiàn)的增速放緩跡象，專家普遍認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)二次探底的情況�！拔覀冊�本預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)今年取得１０．８％的增長，現(xiàn)在來看可能不會這么高，但達(dá)到９％－１０％的增長，也將是一個很高的水平，二次探底可能性幾乎不存在。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

    分析人士認(rèn)為，這些變化近期不會對政策催生根本性改變，為應(yīng)對不斷變化的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，宏觀調(diào)控部門將會加強(qiáng)政策的靈活性和針對性。央行在日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中就指出，今后要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節(jié)奏、重點，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對性和靈活性。

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