就在資產(chǎn)管理公司正積極謀劃出路之時，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司(以下簡稱信達(dá)公司)的轉(zhuǎn)型之路似乎已有清晰眉目。

　　有媒體報(bào)道，，國務(wù)院近期已批復(fù)信達(dá)公司的轉(zhuǎn)型方案，在這一最新方案中，信達(dá)公司將模仿工行、農(nóng)行，以“共管賬戶”的方式完成財(cái)務(wù)重組。

　　據(jù)悉，按照工行、農(nóng)行財(cái)務(wù)重組的模式，與財(cái)政部共設(shè)“共管賬戶”，將信達(dá)公司歷史上形成的2000多億元巨額掛賬損失剝離至此賬戶，存續(xù)時間初定為十年。另外，信達(dá)所欠數(shù)百億元央行再貸款也將停息掛賬。

　　2000億剝離至“共管賬戶”

　　1999年，信達(dá)、華融、東方、長城四家國有AMC相繼成立，以央行再貸款和定向發(fā)行金融債的方式，對口承接了工、農(nóng)、中、建四大國有銀行的巨額不良資產(chǎn)。財(cái)政部作為四家AMC唯一股東，每家資本金為100億元。

　　據(jù)了解，成立之初，為從工、農(nóng)、中、建四大行按賬面值接收1.4萬億元不良資產(chǎn)，AMC們從央行獲得6041億元再貸款，又對四大國有銀行及國家開發(fā)銀行發(fā)行8110億元金融債券，期限均為十年。值得注意的，四家AMC掛賬的政策性不良資產(chǎn)損失合計(jì)至今仍高達(dá)約1.4萬億元。

　　某AMC內(nèi)部人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如何解決AMC在不良資產(chǎn)回收過程中所產(chǎn)生的政策性業(yè)務(wù)虧損這一難題，以及央行再貸款如何處置，都是AMC轉(zhuǎn)型之路上的“攔路虎”，而管理層如何解決這一大難題自然也倍受市場關(guān)注。

　　該AMC內(nèi)部人士認(rèn)為，引入“共管賬戶”這一方案可能是為了更好地解決信達(dá)公司資產(chǎn)的財(cái)務(wù)重組問題，雖然這一方案能使其資產(chǎn)負(fù)債表得以清理，其財(cái)務(wù)報(bào)表將更加好看。但對于這種剝離掛賬損失的方式是否被其他AMC跟進(jìn)，該人士則不置可否。

　　報(bào)道稱，為完成財(cái)務(wù)重組、股改上市，工行、農(nóng)行在剝離不良資產(chǎn)時，分別與財(cái)政部建立了損失類貸款2460億元、8000多億元的共管賬戶，未來靠多種渠道核銷，包括后續(xù)可以獲得的部分所得稅退稅、財(cái)政部的股本收益、不良資產(chǎn)回收現(xiàn)金等，也不排除財(cái)政部減持少量股權(quán)方式。

　　所以，“共管賬戶”的本質(zhì)，即是用未來的收益來還當(dāng)前的欠賬，做法是將剝離的不良資產(chǎn)置換成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，變成持有財(cái)政部的等額付息債券，財(cái)政部以未來獲得的分紅、所得稅等歸還。

　　初定十年償還

　　出生時就帶有濃重政策性色彩的AMC，其轉(zhuǎn)型之路注定要背負(fù)歷史的包袱。消息人士稱，對于“共管賬戶”的償還，財(cái)政部將賬戶存續(xù)時間初步定為十年，與延期十年的建行持有的信達(dá)債券期限一致。

　　2009年9月22日，建行發(fā)布公告稱，接到財(cái)政部通知，持有的2470億元信達(dá)資產(chǎn)管理公司債券到期后延期十年，利率維持現(xiàn)有年息2.25%不變。

　　據(jù)悉，農(nóng)行“共管賬戶”的償還時間定為15年；工行2005年股改時最初設(shè)計(jì)共管賬戶存續(xù)期是五年，但隨著經(jīng)濟(jì)周期上升及上市后股權(quán)大幅升值，工行共管賬戶已經(jīng)提前歸還完畢。

　　早在2007年，財(cái)政部曾下發(fā)《政策性不良資產(chǎn)清算辦法征求意見稿》，提出政策性業(yè)務(wù)回收現(xiàn)金支付改制銀行債券利息不足部分，由財(cái)政專項(xiàng)安排資金補(bǔ)足；向商業(yè)銀行發(fā)行的債券，由擇機(jī)發(fā)行的特別國債予以置換。但這一辦法最終未出臺。

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