大宗商品市場：黃金是熱門

　　金價屢創(chuàng)新高

　　國際金價的上一個高點，出現(xiàn)在2008年3月。當時，國際金價第一次突破每盎司1000美元的口，創(chuàng)下了1033.90美元的紀錄高位。此后，國際金價向下盤整，今年2月雖然二度破千，但隨之而來的是長達半年的低位盤整。今年9月以來，國際金價再現(xiàn)升勢。9月8日，紐約商品交易所(COMEX)12月份黃金期貨合約盤中突破1000美元關(guān)口，經(jīng)過兩個交易日休整后，9月11日當天，金價終于站在1000美元/盎司上方。這是國際黃金價格歷史上第三次站上1000美元，也是在1000美元上方持續(xù)時間"最長"的一次。

　　10月6日，受美元匯率大幅走低影響，紐約商品交易所12月份交貨的黃金期貨價格每盎司大漲21.90美元，收于1039.70美元，漲幅為..2%。該合約當天盤中一度創(chuàng)下每盎司1045美元的歷史新高。上漲的步伐并未因此停滯，10月7日，紐約商品交易所黃金期貨價格再次創(chuàng)下歷史新高，12月合約終盤上漲4.70美元，收于每盎司1044.40美元，漲幅為0.5%，盤中最高觸及1049.70美元，刷新了6日創(chuàng)下的1045美元的紀錄高點。

　　分析人士指出，過去的幾個月，美國的經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)蘇情況仍低于預(yù)期，美聯(lián)儲釋放給市場的信號是，美元匯率將繼續(xù)保持一定程度的貶值，由此導(dǎo)致投資者涌入黃金市場尋求對沖美元貶值風(fēng)險的保障，遂直接推動黃金上漲至新的歷史高位。

　　千金有望持續(xù)

　　國際金價形勢一片大好，預(yù)測評論也愈加大膽起來。有專家分析，國際金價短期振蕩會持續(xù)，但價格中樞將不斷往上升，總的趨勢還是向上的。中期看這次金價站上1000美元，只是一個新的起點。

　　站在這個新的起點上，著名投資人羅杰斯指出，金價未來十年可能漲到每盎司2000美元。比起當前的最高價位，漲幅達90％。如果嫌未來10年太遠，就看看眾多國際知名黃金機構(gòu)在10月7日作出的近似判斷：金價到年底將達到1250美元/盎司，這意味著在第四季度國際金價將上漲20％。

　　從歷史趨勢看，上漲不可能一蹴而就。影響金價走勢的因素除了美元、經(jīng)濟情況，還有就是供求關(guān)系。投資者的需求、首飾業(yè)的需求、央行買金等組成了一個黃金主要的需求主體，而開采黃金礦山、央行售金、粗金收購等組成了供應(yīng)市場的關(guān)系鏈。當這兩者關(guān)系失衡的時候，黃金價格就會發(fā)生變化。受此影響，黃金價格在突破前期高點以后，橫盤甚至是向下調(diào)整不無可能，但絕大多數(shù)的黃金交易員和分析師認為，2008年那一波從1033.90美元/盎司調(diào)整到681美元/盎司的大調(diào)整，將不會再重復(fù)。

　　"從長期的觀點看，自2000年以來國際黃金市場是一個8年多的牛市，我們認為這個牛市會持續(xù)十幾年甚至二十幾年。"中國黃金協(xié)會常務(wù)理事、金頂黃金投資集團總裁陶行逸對當前金價走勢比較樂觀。"大多數(shù)人都應(yīng)該習(xí)慣四位數(shù)的金價，趨勢上看金價回到三位數(shù)的可能性很小。"

　　適當關(guān)注其他項目

　　在大宗商品投資領(lǐng)域，值得關(guān)注的不僅僅是黃金。白銀和銅價的走勢也值得關(guān)注。富通銀行的月度研究報告顯示：近期黃金表現(xiàn)不錯，白銀表現(xiàn)更優(yōu)。在黃金和白銀價格均快速攀升的8月27日至9月17日三周時間內(nèi)，以美元計價的黃金價格上漲8%，白銀價格的漲幅達22.3%。不過，值得注意的是，雖然當黃金和白銀都在反彈的時候，白銀表現(xiàn)得比黃金更好，但跌的時候也跌得更慘。白銀比起黃金來說更像是一種工業(yè)金屬，所以去年白銀會出現(xiàn)如此大幅的下跌。如果黃金走高，那么白銀將會繼續(xù)表現(xiàn)出色。另一方面，如果黃金回撤，白銀恐怕也難逃大跌的下場。

　　原油依然是大宗商品市場里不可忽視的一個組成部分。一直以來，由于均采用美元為計價單位，國際油價和國際金價的上漲有齊頭并進的趨勢。進入10月以來，受美元匯率創(chuàng)年內(nèi)新低影響，國際油價和國際金價均強勢上揚，其中，油價上漲了4.29%，金價上漲逾5%。有消息稱，由于美元過于弱勢，有關(guān)國家和經(jīng)濟體正磋商采用包括歐元、日元、黃金及人民幣等在內(nèi)的一攬子貨幣來取代美元，作為原油的新的結(jié)算單位。雖然該消息很快就被否認，但資本市場一向沒有所謂的空穴來風(fēng)，原油價格的結(jié)算單位目前處于風(fēng)口浪尖，對于風(fēng)險承受能力較強的投資者來說，適當?shù)年P(guān)注，或?qū)�帶來較好的投資機會。

　　外匯市場：美元依然一路向下

　　雖然年初諸多投行預(yù)測，美元匯率在今年會有一個V字形的走勢，但在第三季度美元指數(shù)屢創(chuàng)年內(nèi)新低后，美元匯率依然沒有找到V字形中的那個底部。相反，在兩大不利消息的夾擊下，美元匯率在第四季度開始后不久，即創(chuàng)造了年內(nèi)新低。有分析人士表示，在諸多不利因素的困擾下，美元匯率或?qū)⒈３諰字形走勢，以期待來年的U字形反彈。

　　兩大消息困擾美元

　　國慶節(jié)期間有兩大不利消息困擾著美元匯率的走勢。

　　第一大不利消息是，據(jù)英國媒體報道，海灣阿拉伯國家與俄羅斯、日本等主要石油生產(chǎn)和消費大國私下磋商，籌劃在國際石油貿(mào)易中使用"一攬子貨幣"取代美元。消息一出，引發(fā)了紐約匯市中的美元在進入10月以后，對其他主要貨幣匯率大幅下挫。雖然據(jù)新華社報道，阿聯(lián)酋等海灣國家和石油輸出國組織（歐佩克）主要產(chǎn)油國，近來集體否認了這一報道，稱這是"不真實和毫無根據(jù)的"，但有關(guān)歐佩克在美元持續(xù)貶值期間尋找美元替代物的報道一直沒有中斷過。分析人士認為，一旦石油美元的局面被顛覆，對于美元匯率的傷害不可估量。

　　第二個不利消息，已經(jīng)得到了有關(guān)方面的證實。從9月下旬起，一直有傳言稱澳大利亞央行將率先加息。10月6日，澳大利亞中央銀行召開月度決策例會，證實了這一消息，決定將基準利率提高0.25個百分點，升至3.25％。據(jù)了解，這是該國央行最近19個月以來首次升息，澳大利亞也因此成為二十國集團中首個開始退出經(jīng)濟刺激措施的國家。市場分析人士認為，此舉將拉開各國紛紛加息的序幕。受這一消息的影響，當天美元匯率跌至年內(nèi)低點。

　　兩大不利消息，對于美元而言，都屬于外部影響；真正能改變美元命運的，還是來自美國國內(nèi)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲在過去的一年中向市場注入了大量的流動資金，并將利率維持在接近零的水平，這注定了美元的長期貶值趨勢。雖然在奧巴馬救市政策的影響下，美國部分經(jīng)濟指標有所好轉(zhuǎn)，帶動美國股市一度上揚，但就業(yè)率和消費信貸方面，數(shù)據(jù)依然是亮著紅燈。有分析人士甚至認為，美國未能在2016年奧運會申辦中勝出，對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇也有一定的負面影響。

　　或有小幅反彈

　　盡管諸多不利因素夾擊著美元匯率，促成其低開低走，但低匯率給美國帶來的好處也實際存在。無論是美歐貿(mào)易、美日貿(mào)易、美澳貿(mào)易，甚至是美中貿(mào)易，只要結(jié)算單位是美元，僅匯率下跌一項，美國商家就獲利不菲。有分析人士指出，鑒于一些國家和經(jīng)濟體對于本幣升值幅度過快的不滿，很可能采取一些較為嚴厲的措施，造成美元匯率在10月會有所反彈（有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，十月是美元歷史上最善于反彈的月份），但考慮到美元的實際情況，這種簡單反彈之后，美元匯率仍將以下跌收場。

　　澳元走勢被看好

　　分析人士指出，第四季度美元匯率疲軟幾成定局，在這種情況下，外匯炒作可適當關(guān)注澳元、歐元等近期較為強勢的貨幣。受澳央行加息提振和亞太股市上揚帶動，澳元匯率一度升至十三個月高位，后市方面，由于市場普遍預(yù)期澳洲央行于十二月初仍會加息，將利好澳元的走勢。

　　新興市場：看高一線

　　以中國、印度、巴西、俄羅斯、南非為代表的新興市場，一直以來都是經(jīng)濟學(xué)家和投行研究的重點，2007年起，QDII產(chǎn)品開始頻繁關(guān)注新興市場，由此誕生了所謂的"金磚四國"產(chǎn)品、"新興市場"產(chǎn)品。2008年爆發(fā)經(jīng)濟危機，絕大多數(shù)以美國為主要貿(mào)易伙伴的新興市場受到波及，產(chǎn)品凈值走低，投資熱情消退。不過，始自美國的危機，同時也給新興市場帶來機會。匯豐集團主席葛霖(StephenGreen)甚至認為："全球經(jīng)濟重心逐漸由西東移，因此新興市場的經(jīng)濟實力對金融市場和國際形勢發(fā)展的影響日深。"

　　指數(shù)強勢增長

　　匯豐集團在國慶節(jié)期間發(fā)布了"匯豐新興市場指數(shù)(EMI)"，該指數(shù)由第2季度的50.7急升至第3季度的55.3，指數(shù)同時顯示新興市場產(chǎn)出創(chuàng)1年高位；就業(yè)指數(shù)12個月來首次上升。匯豐集團表示，最新數(shù)據(jù)預(yù)示新興市場將帶動全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　據(jù)記者了解，"匯豐新興市場指數(shù)(EMI)"，源自匯豐集團對新興市場經(jīng)濟數(shù)據(jù)的最大規(guī)模調(diào)查。該指數(shù)集中監(jiān)測13個國家和地區(qū)逾5000家樣本公司的經(jīng)營狀況，能有效展示高速發(fā)展的全球新興市場的經(jīng)濟和營商景氣度。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，第3季度匯豐新興市場指數(shù)（EMI）從第2季度的5..7躍升至55.3，這是自去年第2季以來，新興市場制造業(yè)及服務(wù)業(yè)產(chǎn)出的最強勁季度增長。該指數(shù)去年最后一季度跌至歷史低位（43.8），今年首季度微升至44.3。指數(shù)若低于50，表示當季產(chǎn)出萎縮，若高于50則表示產(chǎn)出擴張。根據(jù)以上指數(shù)的變化，匯豐認為，新興市場第3季度產(chǎn)出增長強勁，預(yù)示著第4季度將有進一步改善。

　　新興市場將成為主導(dǎo)

　　匯豐集團首席經(jīng)濟師簡世勛(StephenKing)表示："在全球金融危機中新興市場的相對成功源自多個重要的短期因素。中國果斷地啟動經(jīng)濟刺激方案，已被證明是成功之舉，有效刺激了基礎(chǔ)設(shè)施投資。此外，新興市場的銀行體系大都保持了相對較低的貸存比，使之免遭信貸緊縮的沖擊。盡管美國仍是不少新興市場國家的主要貿(mào)易伙伴，但其重要地位已大不如前。新興經(jīng)濟體之間貿(mào)易往來日益頻繁。一些新興經(jīng)濟體的強勁需求使另一些新興經(jīng)濟體的出口值大獲提升。比如，中國對石油和金屬的需求為其他新興市場中的原材料生產(chǎn)國，特別是拉美和中東，提供了回報。雖然有跡象顯示，發(fā)達市場的經(jīng)濟有所恢復(fù)，但未來新興市場勢必主導(dǎo)世界經(jīng)濟。我們預(yù)期新興市場來年經(jīng)濟增速將達到6.0%，而發(fā)達地區(qū)僅有1.8%。"

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