信貸危機(jī)底在何處

　　已經(jīng)沸反盈天近一年的次貸危機(jī)仍然讓人揪心，投資者在不斷的打擊與安慰中無奈地認(rèn)清了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)——次貸危機(jī)已經(jīng)從金融領(lǐng)域走向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，美國的衰退已經(jīng)舉目可望。

　　在世界七大工業(yè)國集團(tuán)(G7)發(fā)表的聲明中，我們可以清晰地看到這個(gè)信號(hào)——“盡管我們對(duì)經(jīng)濟(jì)長期的彈力有信心，但是對(duì)近期的展望卻減弱了。金融市場的混亂局勢依舊是個(gè)棘手的問題，而且會(huì)比我們預(yù)期的持續(xù)更久”。連一直在努力振奮市場信心的美聯(lián)儲(chǔ)官員，都不得不無奈發(fā)出了經(jīng)濟(jì)低迷的情況可能更加惡劣的擔(dān)心。4月15日，經(jīng)合組織(OECD)官員表示，此次由美國次貸問題引發(fā)的全球金融危機(jī)造成的損失可能在3500億-4200億美元左右。而參加會(huì)議的銀行家則認(rèn)為，全球金融體系至少要花費(fèi)12至18個(gè)月的時(shí)間才會(huì)擺脫此次危機(jī)帶來的困擾。而在IMF最近做出的全球經(jīng)濟(jì)展望中，IMF已將2008年全球經(jīng)濟(jì)從1月份時(shí)作出的預(yù)期4。2%下調(diào)至3。7%，2009年預(yù)期增長為3。8%。IMF認(rèn)為受全球重大金融危機(jī)的影響，全球擴(kuò)張將放緩。短期而言，盡管新興市場地區(qū)經(jīng)濟(jì)有望維持強(qiáng)勁增長，但全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。

　　4月18日，國際知名投行美林宣布第一季度虧損19。6億美元，這將是美林連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)虧損，是該公司1994年歷史中持續(xù)時(shí)間最長的一次虧損，虧損總計(jì)將擴(kuò)大至300億美元之上。4月15日美國第四大銀行Wachovia宣布第一財(cái)政季度虧損3。5億美元，并再度沖減20億美元資產(chǎn)。自2007年以來，包括花旗與瑞銀在內(nèi)的全球主要投行，已宣布的資產(chǎn)沖減與信貸損失已達(dá)2320億美元。

　　而作為這次危機(jī)“惡源”的房屋市場的糟糕表現(xiàn)，更是出現(xiàn)了向全球擴(kuò)散的跡象。美國商務(wù)部4月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月份新屋開工數(shù)量下降11。9%，季調(diào)后年率至94。7萬戶，比2月份急劇下降了11。2%。如果折合成年率，美國3月份新屋開工數(shù)量大幅下降36。5%。這樣的殘酷現(xiàn)實(shí)正在全球上演。在英國，到今年3月，房價(jià)在1個(gè)月內(nèi)下挫了2。5%，創(chuàng)下了1992年以來最大的單月跌幅。但是如果與西班牙和愛爾蘭的驚人表現(xiàn)相比，英國的問題似乎根本不算什么。這兩個(gè)國家的房地產(chǎn)投資占經(jīng)濟(jì)總量的比重高達(dá)9%和12%，西班牙在過去10年中建造了超過400萬套的住宅，比德法英三國的總和還多，平均房價(jià)更是上漲了兩倍多。據(jù)IMF估算，西班牙的房價(jià)被高估近15%。而虛高近30%的愛爾蘭房價(jià)更是有可能讓這個(gè)國家已持續(xù)十年的經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)停滯。而在遙遠(yuǎn)的東方，似乎也沒脫離這場災(zāi)難，印度2007年的房價(jià)已經(jīng)下跌了20%，而截至今年2月底，韓國的房屋空置數(shù)量達(dá)到了12年來的新高。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“一系列跡象都已經(jīng)表明金融領(lǐng)域的問題已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這將會(huì)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)局勢變得更為復(fù)雜、更為動(dòng)蕩，在2008年問題全面暴露之后，2009年將會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)非常艱難的一年”。

　　全球通脹猛于次貸

　　正當(dāng)次貸危機(jī)造成的信貸緊縮讓人們度日如年時(shí)，一場被世界銀行稱為更大挑戰(zhàn)的全球通脹又向我們咄咄逼近。2月份全球大宗商品價(jià)格創(chuàng)下了30年來的最大漲幅，達(dá)到了12%，而黃金的千元價(jià)格也成過去，石油價(jià)格在每桶110美元上下挑撥著我們的神經(jīng)。各國的CPI逐一被刷新。

　　美國勞工部4月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月能源價(jià)格月率上升1。9%，年率上升17%。受此影響，美國3月CPI月率上升0。3%，年率上升4%，剔除食品與能源后的核心CPI月率上升0。2%，年率上升2。4%。而作為美聯(lián)儲(chǔ)決定貨幣政策時(shí)候的重要參考數(shù)據(jù)，核心CPI已經(jīng)超出了美聯(lián)儲(chǔ)心理預(yù)期的1。5%-2。0%�；ㄆ煦y行分析師許滸在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說：“在這樣一個(gè)核心CPI數(shù)據(jù)面前，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期似乎只能有25個(gè)基點(diǎn)，通脹也許是美聯(lián)儲(chǔ)下一個(gè)需要面對(duì)的問題。”

　　歐洲的情況似乎更加不容樂觀，以控制通脹為自己主要目標(biāo)的歐洲央行卻不得不面對(duì)一個(gè)前所未有的通脹新高度，歐元區(qū)3月CPI年率上升3。6%，核心CPI年率升幅也由2月的1。8%擴(kuò)大為2。0%。飆升的通脹進(jìn)一步打消了歐元區(qū)短期內(nèi)減息的可能性，甚至有一些專家建議歐洲央行應(yīng)該在合適時(shí)間內(nèi)加息。通脹上升將削弱消費(fèi)者的購買力，這將意味著歐元區(qū)內(nèi)需增長將放緩，對(duì)整體的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。“與次貸危機(jī)相比，對(duì)于某些國家來說通脹問題將會(huì)是一個(gè)更大的問題，由它將會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)一連串的連鎖反應(yīng)，很難控制�！笔澜玢y行東亞與太平洋地區(qū)副行長吉姆·亞當(dāng)斯表示。

　　糧荒威脅全球安全

　　而全球通脹的核心——食品價(jià)格已經(jīng)向我們的心理極限展開了挑戰(zhàn)。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織全球食品指數(shù)顯示，2007年一年谷物價(jià)格就上漲了42%，截至2008年2月的36個(gè)月中，小麥的價(jià)格上漲了181%。僅在剛剛過去的一個(gè)月中，國際市場的稻米價(jià)格上漲就超過了50%。然而讓人們感到更加恐慌的事情還在后邊，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球谷物的庫存正在大幅減少。目前，全球的庫存量約為4。05億噸，其中大米庫存為1。024億噸，為1982年來的最低點(diǎn)。昔日的世界糧倉們?nèi)缃褚呀?jīng)開始緊閉出口大門。世界最大的大米出口國泰國的大米出口工會(huì)向政府提出應(yīng)該限制大米出口，使每月的出口量不要超過65萬噸。3月28日，越南政府也宣布今年大米出口將減少25%。歐洲糧倉烏克蘭也因?yàn)樽约旱募Z食儲(chǔ)備已經(jīng)降至40年來歷史最低，決定限制糧食出口。中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說：“由于石油價(jià)格的上漲，各種通脹壓力導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品成本增加以及全球氣候變暖帶來的災(zāi)害天氣頻發(fā)等因素，都使得農(nóng)產(chǎn)品這一個(gè)有固定周期運(yùn)行的商品，在短時(shí)間內(nèi)價(jià)格不會(huì)迅速回落。此輪的上漲壓力需要一到兩年的時(shí)間才能緩解，估計(jì)要到2010年才能實(shí)現(xiàn)新的供求平衡�！�

　　糧食價(jià)格的大幅上漲與全球市場的有價(jià)無貨，將全球安全推向一個(gè)危險(xiǎn)的境地。越南農(nóng)民拿著獵槍日夜守護(hù)在田地，埃及、莫桑比克、塞內(nèi)加爾等地饑餓絕望的群眾走上街頭游行示威，海地總理亞里克西也成為了第一個(gè)在糧食危機(jī)中下臺(tái)的政府首腦。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)顯示，過去4年食品價(jià)格翻倍，可能令低收入國家約1億人陷入貧困，從而會(huì)給世界局勢帶來一定的動(dòng)蕩。

　　“緊”字當(dāng)頭，中國從容應(yīng)對(duì)

　　在目前這種金融危機(jī)未散、全球通脹緊逼、糧荒又襲的復(fù)雜環(huán)境下，中國政府也同樣應(yīng)該采取較為現(xiàn)實(shí)、靈活的政策�！半m然我國現(xiàn)在有充足的糧食庫存供給，但我國政府應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)在的糧食政策，鼓勵(lì)進(jìn)口、約束出口，對(duì)糧食種植等給予相應(yīng)的補(bǔ)貼，充分保證糧食的自我供給。進(jìn)入WTO以來所說的那種利用國際市場來解決我國糧食安全的想法似乎是不太可靠的�！崩顕�祥說。

　　“而糧食問題不是一個(gè)簡單的經(jīng)濟(jì)問題，在某種程度上更是一個(gè)政治問題，是一個(gè)涉及到國家安全的問題�！鄙虅�(wù)部研究院韓秀申在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“目前來看，我國從緊的貨幣制度還是適用于當(dāng)前這種復(fù)雜環(huán)境的，我們應(yīng)該嚴(yán)格把抑制通貨膨脹作為一個(gè)首要目標(biāo)。而美國經(jīng)濟(jì)衰退帶給我們在出口方面的損失，我們會(huì)在對(duì)歐盟以及新興市場的貿(mào)易中有所轉(zhuǎn)移，同時(shí)我們更應(yīng)該注意的是對(duì)我們自身結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)一步擴(kuò)大我國的內(nèi)需，將我國經(jīng)濟(jì)由外需型拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需型拉動(dòng)。”

　　在世界經(jīng)濟(jì)一體化日趨緊密的時(shí)代，我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)紛繁復(fù)雜的變化應(yīng)該保持密切的關(guān)注，而我國一系列的宏觀調(diào)控政策也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，從而使得我國在復(fù)雜的國際環(huán)境中可以從容應(yīng)對(duì)。

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