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2009年5月我國商業(yè)百貨消費明顯回暖
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http://m.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-6-1
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2009-2012年中國家電連鎖業(yè)運行態(tài)勢與發(fā)展前景咨 【出版日期】 2009年5月 【報告頁碼】 106頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2009年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復合型服務產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國物流行業(yè)研究咨詢報告 物流業(yè)是融合運輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)和信息業(yè)等的復合型服務產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，涉及2009-2012年中國零售百貨行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 2009年一季度社會消費品零售總額29398億元，同比增長15.0%，但增幅也有一定的下降幅限額以上零企剔除投資品和汽車后零售增速顯著回升。4月份，社會消費品零售總額增長14.7%，扣除零售物價指數(shù)-1.9%，實際增長16.95%，實際增速上升0.53個百分點；限額以上企業(yè)剔除投資品和汽車后零售增速達到了16.2%，上升2.4個百分點。
連鎖家電業(yè)相關產(chǎn)品回升態(tài)勢確立。限額以上零企建筑建材、家具的零售額繼續(xù)保持高增長，增速分別達到63%、38%。家電零售額增長7.18%，增速略有提升，扣除價格指數(shù)的實際增長14.26%，提升2.47個百分點。4月下旬，國美和蘇寧的銷售出現(xiàn)了爆發(fā)性增長，五一期間銷售良好。
超市相關產(chǎn)品：真實需求上升。食品消費繼續(xù)下行，但剔除物價影響因素后，回升態(tài)勢明顯。日用品的名義和實際增速均有所回升。
百貨公司相關商品：服裝和金銀珠寶觸底反彈。4月份，金銀珠寶的零售額結束l了持續(xù)9個月快速下滑的態(tài)勢，增長20.6%，環(huán)比上升8.7個百分點；實際增速達到了38.3%，環(huán)比上升10.1個百分點，這和經(jīng)濟活動趨于活躍、金銀珠寶價格回升、以及居民對通脹的預期有關。4月份服裝銷售增長名義和實際增速均重上20%的高位，增速環(huán)比上升6個百分點左右。
可見，消費增速在經(jīng)歷了近半年的大幅下滑后，4月份開始出現(xiàn)了向上的拐點。從大類看，最先啟動的是壓抑許久的汽車和房地產(chǎn)，以及相關的建筑建材裝潢材料、家具的消費，其后家電、金銀珠寶企穩(wěn)回升，在旺季的5月，增勢依然不錯。彈性較低的食品，其消費依然在低位，但實際消費有所回暖。服裝消費在4月份的淡季消費回升，持續(xù)性有待觀察。
消費回暖的趨勢明顯，5月份開始，消費基數(shù)較小，全年前低后高的態(tài)勢確定。
消費回升帶來量的增長，另一方面，消費物價和零售物價4月份為低點，下半年物價指數(shù)將轉(zhuǎn)正，明年可能會出現(xiàn)一定程度的通脹。這有利于提高零售上市公司的同店增速以及毛利率水平，其中最明顯的是家電連鎖和超市。
新一輪的資產(chǎn)泡沫正在醞釀。這一輪泡沫中，最為受益的是彈性最大的家電連鎖。我們將蘇寧09年同店增速從-8%--7%，謹慎提高到-4%--3%，不排除進一步提高的可能。
盡管超市的彈性較小，但基于通脹預期，我們看好超市業(yè)。超市業(yè)上半年的情況并不樂觀，隨著物價的上升和基數(shù)的放低，估計全年的同店增長在2%左右，毛利率水平也將在一季度較低的基數(shù)上有所抬升。同時，09年員工費率將穩(wěn)定或略有下滑。我們看好最具估值優(yōu)勢和最具發(fā)展?jié)摿Φ奈錆h中百。
百貨將受益于新一輪的資產(chǎn)泡沫的，但是滯后的。且受益程度取決于這一輪泡沫本身的大小和維續(xù)時間。目前看來，某些城市的促銷陷阱還沒有完全擺脫。同時，某些城市商業(yè)供給幾乎無限，加劇了競爭。建議關注市場競爭秩序良好的區(qū)域性零售商，如廣友、廣百、合肥百貨、鄂武商、新華百貨等。
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