09 年1-10 月,化纖、紗、服裝產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)11.30%、9.63%和14.45%;布產(chǎn)量同比略降0.3%。與年初相比,化纖、紗、布產(chǎn)量增速分別提高14.63、7.47、7.98 個(gè)百分點(diǎn),服裝產(chǎn)量增速小幅下降3.08 個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-10 月,紡織業(yè)累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.05%,服裝制造業(yè)13.29%,較年初分別提高了30 和9.38 個(gè)百分點(diǎn)。但與全國(guó)制造業(yè)同期平均33.35%的固定資產(chǎn)投資增速相比仍明顯偏低。

　　1-10 月,行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)出口額1312.03 億美元,同比下降12.08%;增速較1-9 月下滑0.14 個(gè)百分點(diǎn)。其中紡織品出口497.29 億美元,同比下降12.53%;服裝出口814.74 億美元,同比下降11.8%。

　　與出口相比,國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)下滑的時(shí)間短,恢復(fù)的速度快,反彈力度也要更大。09 年1-10 月,限額以上企業(yè)服裝紡織品零售額3607.8 億元,同比增長(zhǎng)20.60%,與以往年份已基本持平。

　　11 月國(guó)內(nèi)328 棉現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到14281 元/噸,已經(jīng)接近06 年以來的價(jià)格高點(diǎn),較年初上漲30.58%,9 月以來漲幅達(dá)到9.65%。粘膠短纖和滌綸短纖較年初分別上漲53.08%和35.83%。與纖維相比,紗線和坯布的價(jià)格變化往往滯后,而且幅度也要小。這也意味著纖維價(jià)格的上漲很難完全向下游轉(zhuǎn)嫁,企業(yè)的利潤(rùn)空間將被壓縮。

　　關(guān)于出口,我們預(yù)計(jì)未來全球紡織品服裝貿(mào)易額增速會(huì)較前幾年出現(xiàn)下滑。未來中國(guó)占全球貿(mào)易額的比重仍能繼續(xù)提升,但速度會(huì)比較緩慢。預(yù)計(jì)2009 年全年出口額同比下降9.27%,2010 年出口同比增長(zhǎng)5.90%,基本恢復(fù)到2008 年水平。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,未來3-5 年內(nèi)行業(yè)出口應(yīng)能維持5%-8%的增長(zhǎng)。

　　我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)的服裝消費(fèi)還有巨大的增長(zhǎng)空間,而快速的城市化進(jìn)程以及中西部地區(qū)的高速發(fā)展將成為未來服裝消費(fèi)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。未來十年中國(guó)的服裝消費(fèi)將迎來黃金增長(zhǎng)期。

　　維持紡織及服裝制造業(yè)“中性”評(píng)級(jí),建議增持品牌服裝及家紡類上市公司,重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥、七匹狼、偉星股份、華孚色紡。

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