新三板知名私募、曾經(jīng)的“囤殼王”中科招商終于開始清倉大甩賣了。

　　成也殼股，敗也殼股。瘋狂融資，瘋狂掃殼的模式曾將中科招商捧上神壇，而如今隨著殼股的沒落，中科招商也不復當年的風光。

　　正如中國基金報評論，從掃貨舉牌到如今開始清倉式拋售，知名私募機構(gòu)中科招商的行為，有著很強的信號意義。

　　從當年1330億到如今的138億，中科招商的市值經(jīng)歷了從天堂到地獄的戲劇性轉(zhuǎn)折。囤殼模式的失敗，也令其成為A股殼價值變遷的“活化石”。

　　意外的清倉大甩賣

　　2月3日，春節(jié)后首個工作日，中科招商發(fā)布公告稱，子公司中科匯通將在未來6個月內(nèi)，通過集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，減持材料公司天晟新材股份。

　　事實上，天晟新材已經(jīng)是中科招商近日減持的第八家公司。早在1月25日，中科招商就發(fā)布公告，確認旗下子公司將清倉七家上市公司的股份。這七家公司分別為大連圣亞、綿石投資、沙河股份、豐樂種業(yè)、祥龍電業(yè)、北礦科技和三變科技。

　　如果說此前順豐借殼鼎泰新材時，中科招商的拋售尚數(shù)符合市場預期的正常行動，那么此次如此“匆忙”地想大舉拋掉手上的殼資源，就大大出乎市場預料。

　　這預示著，這家以“囤殼股”而聲明鵲起的知名PE公司，已經(jīng)拉開了“清倉拋售”的序幕。東財choice數(shù)據(jù)顯示，截至2016年三季報，中科招商子公司持有上述8家公司按照2月3日收盤價算，擬減持股票總持股市值達19億元。也就是說按目前股價，中科招商可以套現(xiàn)19億元。

　　股災期間大手筆掃貨“殼股”

　　據(jù)中科招商官網(wǎng)，中科招商集團是中國首家經(jīng)政府批準設立的大型人民幣創(chuàng)業(yè)投資基金專業(yè)管理機構(gòu)。集團成立于2000年底，公司管理總部設在首都北京。

　　據(jù)中國基金報介紹，2015年3月份在新三板掛牌，是少數(shù)幾家已經(jīng)在新三板掛牌的PE（股權(quán)投資）機構(gòu)，三板市場上最新市值為138億元。在PE界，中科招商也是爭議較多的機構(gòu)之一。

　　中科招商最為市場“津津樂道”的，就是2015年一邊在新三板瘋狂融資，一邊在二級市場瘋狂掃殼，以舉牌的方式掃貨了大量小市值股票。

　　據(jù)時代周報統(tǒng)計，中科招商先是通過四輪定增募資超過百億，接著在2015年6月之后的一年時間里，中科招商通過旗下子公司中科匯通股權(quán)投資基金逆勢舉牌了16家A股上市公司，涉及金額達48.45億元，行業(yè)涉及房地產(chǎn)、計算機、電子設備制造、農(nóng)林牧服務業(yè)、化學原料與制品、醫(yī)藥制造、進口原料批發(fā)、有色金屬等。

　　這些公司行業(yè)雖然五花八門，但普遍具有濃重的“殼股”特點：市值40億元以下，大股東持股比例30%以上，最近三年未受處罰等。

　　按照中科招商董事長單祥雙的說法，其選擇舉牌公司標準是這些公司盤子比較小，市值相對低，主營業(yè)務一般，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大，經(jīng)歷了大跌之后，重組并購空間很大。

　　據(jù)中國基金報統(tǒng)計（下圖），2015年三季度底，中科招商子公司中科匯通共持有24家公司，其中達到5%舉牌線的就有16家，持股比例最大的是朗科科技，共有20.02%的股份。

　　一路瘋狂“囤殼”，中科招商的市值也水漲船高，在殼資源“奇貨可居”背景下，其市值一度高達1330億元。

　　去年順豐快遞借殼鼎泰新材上市，估值433億元，中科匯通持有鼎泰新材總股本的10.9%，借此大賺了一筆，據(jù)中國基金報估計有3、4倍的收益。

　　致命傷：IPO提速

　　中科招商公告中稱，大規(guī)模拋售是出于“自身資金安排需要”。但實際上，IPO加速導致殼股價值的迅速縮水才是中科招商的致命傷。

　　雖然傳說已久的 “殼股終結(jié)者”注冊制并沒有到來。但去年四季度以來IPO明顯提速，也起到了類似的效果。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2006年11月份和12月份證監(jiān)會核發(fā)IPO批文的數(shù)量為52家和51家，相當于之前幾個月速度的兩倍。2017年1月份監(jiān)管部門則以差不多每周一批、每天3家左右的節(jié)奏繼續(xù)推進新股發(fā)行。

　　2016年上半年在A股IPO的企業(yè)僅68家，而這一數(shù)據(jù)下半年竟然達到了180家，全年近250家。而普華永道更是預測，2017年全年A股IPO會提速，為320-350宗左右。

　　券商中國去年11月就曾預計，按照當時的審批速度，但若按照11月份的速度，消化700多家IPO排隊企業(yè)只需要約一年半時間。

　　伴隨著IPO提速的，是創(chuàng)業(yè)板和中小板的一路下挫。去年11月以來，在滬指波動不大的情況下，創(chuàng)業(yè)板指從2200點一路下挫跌破1900點，跌幅近15%。今年1月，創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出罕見的8連跌。

　　而中科招商手中的股票，“主營業(yè)務一般”，業(yè)績不及大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板和中小板公司，其本身的殼價值也一落千丈，自然成了“燙手山芋”，遭到清倉大甩賣也就不奇怪了。