美國(guó)輕奢品牌 Kate Spade & Co. 日前公布新財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，季度同店銷(xiāo)售額八年來(lái)首次下滑。這對(duì)于正在尋求出售的 Kate Spade 來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。

　　去年12月，在激進(jìn)投資人的施壓下，Kate Spade 與投資銀行合作，尋求出售。今年 1月，相關(guān)消息源表示，包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Coach 和 Michael Kors 在內(nèi)的六家公司均有意收購(gòu) Kate Spade，其中 Michael Kors 和 Coach 在 2月進(jìn)入第二輪競(jìng)拍。

　　Kate Spade 本周發(fā)布的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能會(huì)削弱它在最終出售時(shí)的議價(jià)能力。Wolfe Research 分析師 Adrienne Yih 表示：Kate Spade 的最新數(shù)據(jù)會(huì)讓潛在買(mǎi)家在估值上大做文章，這可能讓 Coach 達(dá)成一筆更劃算的交易。

　　與大多數(shù)零售商一樣，Kate Spade 面臨著商場(chǎng)客流量下滑，線上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加，旅游消費(fèi)減少等困境，此外 Kate Spade 還需應(yīng)對(duì)激進(jìn)投資人、紐約對(duì)沖基金 Caerus Investors 的施壓。

　　截至 2017年 4月 1日的第一季度，Kate Spade 同店銷(xiāo)售同比下降 2.4%(詳見(jiàn)《華麗志》：Kate Spade 第一季度銷(xiāo)售利潤(rùn)低于華爾街預(yù)期，股價(jià)下跌6.5%)，遠(yuǎn)未達(dá)到分析師預(yù)期的同比增長(zhǎng) 4.5%。據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，這也是 Kate Spade 自 2009年第三季度以來(lái)，季度同店銷(xiāo)售額首次出現(xiàn)下滑。

　　Jefferies Group LLC 分析師 Randy Konik 在一份備忘錄中寫(xiě)道：“最新季度的數(shù)據(jù)可能會(huì)使投標(biāo)者中止競(jìng)標(biāo)，如果最終達(dá)成交易，也將會(huì)是一個(gè)更為理性的價(jià)格倍數(shù)?！?/p>

　　由于百貨公司為清理存貨大幅降低手袋售價(jià)，Kate Spade 淡出了百貨公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)而專注于旗下 423家門(mén)店的直銷(xiāo)。Kate Spade 和 Coach 都表示，百貨公司的促銷(xiāo)活動(dòng)稀釋了品牌的價(jià)值。

　　為了提振銷(xiāo)售，吸引消費(fèi)者全價(jià)購(gòu)買(mǎi)商品，Kate Spade 不斷推出新款手袋，豐富家居、成衣和家居品類，并啟動(dòng)個(gè)性化定制服務(wù)。

　　從 Liz Claiborne 到 Kate Spade

　　Kate Spade 由前《Mademoiselle》雜志編輯 Katy Brosnahan 和她的丈夫 Andy Spade 創(chuàng)辦于 1992年，在品牌起步階段便確立了“輕奢手袋”的定位，早期積累了小批忠實(shí)客戶。公司加速發(fā)展，1998年銷(xiāo)售破千萬(wàn)美元。1999年，美國(guó)奢侈品百貨 Neiman Marcus Group 收購(gòu)了該品牌大部分股權(quán)，在這之后又收購(gòu)余下股份并拍賣(mài)，2006年 Kate Spade 被美國(guó)老牌服裝公司 Liz Claiborne 公司美元以 1.24億美元收購(gòu)。

　　2006年，Liz Claiborne 旗下有近 40個(gè)品牌。CEO William L. McComb 上任后，他大刀闊斧砍掉了 Ellen Tracy, Dana Buchman，Sigrid Olsen 等疲軟品牌，2011年把當(dāng)家品牌 Liz Claiborne 賣(mài)給了連鎖百貨 J.C. Penney，將公司更名為 Fifth & Pacific。2013年，又把旗下比較知名的品牌 Juicy Couture 和 Lucky Brand分別出售給 Authentic Brands Group LLC 和 Leonard Green & Partners LP，聚焦于后勁十足的輕奢品牌 Kate Spade(詳見(jiàn)《華麗志》：留下獨(dú)苗Kate Spade, 集團(tuán)CEO功成身退-任職7年砍掉近40個(gè)品牌)。公司也更名為 Kate Spade & Co.，自此便一直被視為強(qiáng)有力的收購(gòu)標(biāo)的。

　　近年來(lái)，Kate Spade 不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類，從配飾，服裝到家居，試圖徹底轉(zhuǎn)型為生活方式品牌，目標(biāo)是成長(zhǎng)為年銷(xiāo)售達(dá)到 40億美元的超級(jí)品牌。

　　但是 Kate Spade 的股東 Caerus Investors 可沒(méi)有這么樂(lè)觀。去年 11月，Caerus Investors 在公開(kāi)信中表示，股東對(duì) Kate Spade 的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常失望，目前確保股東利益的最佳策略，便是尋求出售(詳見(jiàn)《華麗志》：股價(jià)兩年下跌63%，品牌價(jià)值嚴(yán)重低估，對(duì)沖基金敦促Kate Spade尋求出售)。

　　Kate Spade 在今年 2月表示董事會(huì)正在評(píng)估戰(zhàn)略選擇方案(詳見(jiàn)《華麗志》：Kate Spade 即將開(kāi)始首輪競(jìng)價(jià)，花落誰(shuí)家?最快月底揭曉)。本周二，Kate Spade 聲稱目前仍不清楚談判時(shí)間將持續(xù)多久，也不能保證一定會(huì)達(dá)成交易。

　　收購(gòu)價(jià)格預(yù)測(cè)

　　Kate Spade 的股價(jià)在出售消息傳出后的三個(gè)月內(nèi)上漲了 60%。但此后有報(bào)道稱，收購(gòu)交易可能推遲，交易價(jià)格或更低，受此消息刺激，4月 3日以來(lái) Kate Spade 的股價(jià)已經(jīng)下跌了 22%。

　　上圖：去年 11月至今，Kate Spade 股價(jià)走勢(shì)圖(大致分為五個(gè)階段：股東 Caerus Investors 施壓 – 尋求出售 – 評(píng)估戰(zhàn)略選擇方案 – 談判時(shí)間延長(zhǎng) – 公布第一季度財(cái)報(bào))

　　彭博社在 3月報(bào)道稱，Michael Kors 已經(jīng)退出競(jìng)標(biāo)(詳見(jiàn)《華麗志》：Kate Spade收購(gòu)案撲朔迷離，彭博社稱 Michael Kors已退出競(jìng)標(biāo)，只剩 Coach一個(gè)買(mǎi)家)，緊接著路透社消息稱，Kate Spade 在收到 Coach 的一份報(bào)價(jià)后，將有幾周的時(shí)間就這筆潛在交易進(jìn)行談判(詳見(jiàn)《華麗志》：Kate Spade 股價(jià)連跌，與 Coach 就收購(gòu)事宜展開(kāi)談判)。如果交易談成，價(jià)格可能低于 Kate Spade 當(dāng)時(shí)的市值 29億美元(股價(jià) 23美元)。截至本周四，Kate Spade 的股價(jià)已經(jīng)下跌了 4.2%，市值 22.9億美元。截至本周五收盤(pán)，Kate Spade 股價(jià)為 17.54美元。

　　Kate Spade 和 Caerus Investors 暫未置評(píng)。

　　Cowen & Co. 分析師 Oliver Chen 表示，Coach 不太可能出價(jià)過(guò)高，因?yàn)?Coach 一向懂得謹(jǐn)慎管理投資回報(bào)。他表示，Kate Spade 的收購(gòu)價(jià)格可能介于 22美元到 25美元之間。

　　這個(gè)價(jià)格低于 Caerus Investors 創(chuàng)始人 Ward Davis 的心理預(yù)估價(jià)。他曾在 2月份表示，Kate Spade 的收購(gòu)價(jià)格應(yīng)當(dāng)介于 20美元到 30美元之間。