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貴州茅臺(tái)市值直指六千億 業(yè)內(nèi):估值偏高存隱憂

2017年7月3日     來源:中國酒業(yè)新聞      編輯:LiuYang      繁體
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此前,華泰證券軍工研究員王宗超在研報(bào)中指出,茅臺(tái)、五糧液、洋河三瓶白酒加起來的市值約等于整個(gè)軍工板塊的市值,這極其不合理,引發(fā)熱議。那么,這究竟是白酒板塊估值過高,還是軍工股估值過低?

?  6月28日,董寶珍發(fā)布微博表示其對(duì)茅臺(tái)股價(jià)的價(jià)值質(zhì)疑。他認(rèn)為,近期貴州茅臺(tái)的市值突破6000億元,已經(jīng)超越了公司當(dāng)前的內(nèi)在價(jià)值,貴州茅臺(tái)股價(jià)超越了合理估值進(jìn)入泡沫初期,目前的貴州茅臺(tái)越來越成為趨勢(shì)交易者的盤中餐。

貴州茅臺(tái)市值直指六千億 業(yè)內(nèi):估值偏高存隱憂

  資深“茅臺(tái)粉”但斌卻作出了“貴州茅臺(tái)還在折價(jià)”的判斷:再過6個(gè)月就2018年,預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)的每股收益22元到25元,算上年度分紅15元,按茅臺(tái)現(xiàn)價(jià)475元算,除權(quán)之后即460元,再過6個(gè)月,2018年市盈率就有可能是18.4倍與20.9倍。

  但斌在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào):“我們?cè)俦J攸c(diǎn),就算2018年茅臺(tái)每股收益20元,市盈率也只有23倍,茅臺(tái)比照帝亞吉?dú)W估值,怎么樣也可以保持在25倍市盈率。稍看遠(yuǎn)點(diǎn),茅臺(tái)依然處于折價(jià)狀態(tài)?!?/p>

  對(duì)于6000億市值的茅臺(tái),究竟是存在繼續(xù)投資的價(jià)值還是多余的泡沫?華安證券首席宏觀分析師徐陽認(rèn)為:“茅臺(tái)暴漲背后代表的是市場(chǎng)仍在追捧大消費(fèi)板塊,對(duì)行業(yè)白馬和藍(lán)籌股充滿信心。最近一波股市上漲,主要是6月份以來央行流動(dòng)性寬松政策提振了市場(chǎng)情緒,各大板塊全面上揚(yáng)?!?/p>

  茅臺(tái)不斷上漲何時(shí)見頂,徐陽提示廣大投資者,要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和監(jiān)管的動(dòng)向,在中小成長股企業(yè)基本面不能得到改善的情況下,投資者只能繼續(xù)追加對(duì)龍頭白馬股的投資。但隨著資本市場(chǎng)生態(tài)轉(zhuǎn)好,中國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇,以茅臺(tái)為代表的龍頭股價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回調(diào),市場(chǎng)會(huì)恢復(fù)冷靜。

  擁擠防御下買出“真股王”

  截至6月30日收盤,貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)471.80元,市值5927.37億元。作為年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)最為搶眼的“大市值”藍(lán)籌股,貴州茅臺(tái)年內(nèi)漲幅超過40%,大幅跑贏同期滬指表現(xiàn)。

  在今年A股市場(chǎng)整體震蕩的背景下,籌碼集中度高、換手率低的貴州茅臺(tái),吸引資金不斷涌入。其中,尤其值得注意的是,在大宗交易平臺(tái)上,多家營業(yè)部延續(xù)去年以來自買自賣貴州茅臺(tái),不斷拉抬成交價(jià)格。

  對(duì)于茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)上漲的原因,東方證券首席證券分析師沈陽分析認(rèn)為,茅臺(tái)股價(jià)上漲受兩方面影響,一方面貴州茅臺(tái)的業(yè)績情況確實(shí)比較好、市盈率低,另外一方面的情況是現(xiàn)在機(jī)構(gòu)更愿意做擁擠的防御,所以這當(dāng)中就會(huì)有很多的資金是炒作意味,白酒板塊恰恰是防御板塊中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

  值得關(guān)注的是,今年以來,券商機(jī)構(gòu)集體“唱多”白酒板塊,并紛紛上調(diào)白酒企業(yè)的價(jià)格目標(biāo),特別是貴州茅臺(tái)。昔日,中金公司在對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)做出472元/股的目標(biāo)價(jià)時(shí),市場(chǎng)還一片嘩然,如今,貴州茅臺(tái)的股價(jià)早已突破預(yù)期。

  數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,A股19家白酒公司中,五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、伊力特、水井坊、洋河股份、古井貢酒、口子窖、沱牌舍得等10家公司股價(jià),自2017年1月1日至6月13日其間,上述個(gè)股股價(jià)的漲幅分別為61.9%、54.18%、41.56%、40.72%、34.58%、34.48%、28.68%、15.99%、13.18%和12.18%。

  業(yè)內(nèi):估值偏高仍存隱憂

  此前,華泰證券軍工研究員王宗超在研報(bào)中指出,茅臺(tái)、五糧液、洋河三瓶白酒加起來的市值約等于整個(gè)軍工板塊的市值,這極其不合理,引發(fā)熱議。那么,這究竟是白酒板塊估值過高,還是軍工股估值過低?

  “客觀地講,白酒股的估值已經(jīng)到了明顯高估的程度,以茅臺(tái)為例,2016年度每股收益13.31元,按照最新股價(jià)475.3元計(jì)算,市盈率高達(dá)35.7倍,按照一季度利潤計(jì)算,動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)24.4倍。投資者不要認(rèn)為24.4倍的市盈率并不高,如果按照大盤藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)看待,24.4倍的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)不低了?!币晃灰竽涿乃侥蓟鸾?jīng)理對(duì)記者表示。

  廣州萬隆研報(bào)也指出,“歷史上,藍(lán)籌股如此上漲的行情自股災(zāi)以來實(shí)屬罕見,上一次還得追溯到去年國慶前后險(xiǎn)資舉牌帶動(dòng)的那一波中級(jí)反彈。中長期來看,從監(jiān)管層政策導(dǎo)向以及A股逐步與國際化接軌來看,整個(gè)市場(chǎng)資金生態(tài)偏向藍(lán)籌已是大勢(shì)所趨,目前不確定因素是短期金融去杠桿新一輪動(dòng)作對(duì)整個(gè)市場(chǎng)所帶來的沖擊力度?!?/p>

  《北京商報(bào)》刊文也指出,短期白酒股票不太可能出現(xiàn)過大幅度增長?!侗本┥虉?bào)》分析認(rèn)為,白酒股市盈率水平應(yīng)參照利率水平,過高的市盈率代表泡沫,如果市場(chǎng)利率水平在4%左右,白酒股市盈率水平最高也只能是25倍,同時(shí)考慮到股票的風(fēng)險(xiǎn)因素,市盈率水平還應(yīng)偏低。

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