PVC價(jià)格短期出現(xiàn)上漲，庫存從數(shù)月前開始下降。(1)PVC價(jià)格短期出現(xiàn)上漲，以新疆中泰SG5牌號PVC出廠價(jià)為例，6月最后一周，漲價(jià)100元/噸，7月第一周，漲價(jià)兩次，分別上漲350元/噸和100元/噸。(2)PVC的社會(huì)庫存目前處于歷史平均水平線以下，華東、華南主要倉庫庫存量從4月開始出現(xiàn)下降。

PVC全年需求將受到房地產(chǎn)市場的拉動(dòng)而持續(xù)提升。今年上半年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度較好，房屋新開工面積前五個(gè)月累計(jì)同比增長9.5%，帶動(dòng)了氯堿行業(yè)的整體消費(fèi)，其中，需要消耗燒堿的氧化鋁今年前5個(gè)月產(chǎn)量增速達(dá)到20%以上，PVC今年前5個(gè)月表觀消費(fèi)量同比增速超過11%。預(yù)計(jì)下半年房屋新開工面積增速會(huì)繼續(xù)保持目前的增速，拉動(dòng)PVC的需求。

安全環(huán)保政策短期影響力上升。7-10月全國將開展安全生產(chǎn)大檢查，目前西北地區(qū)受到安檢影響，各地的電石采購價(jià)普遍上漲。另外，7-8月將會(huì)有慶祝內(nèi)蒙古自治區(qū)政府成立70周年活動(dòng)，安全檢查的力度都將加大。

即將進(jìn)入PVC傳統(tǒng)出口旺季。我們觀測歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)每年的3月和8月是PVC出口的旺季，預(yù)計(jì)8月PVC的出口量也不會(huì)太低。

彈性測算結(jié)果。我們從兩個(gè)角度進(jìn)行彈性大小的測算：(1)以2017年7月10日市值為基礎(chǔ)，則相關(guān)龍頭彈性從大到小依次為中泰化學(xué)、鴻達(dá)興業(yè)、三友化工;(2)假設(shè)PVC產(chǎn)品價(jià)格上漲1000元/噸，則將增厚中泰化學(xué)、鴻達(dá)興業(yè)、三友化工EPS分別為0.59元、0.20元、0.13元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中泰化學(xué)限售股8月解禁帶來的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。