切莫把工具當(dāng)目的！ 去杠桿是企業(yè)必須面對(duì)的新常態(tài)

• 2017年8月14日 FanTianQing來源：搜狐網(wǎng) 1449 96
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去杠桿是企業(yè)必須面對(duì)的新常態(tài)。今日中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁盛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是根基，金融之水來滋養(yǎng)，缺一不可，但不能本末倒置。

　　7月是電影院線的黃金檔期，可企業(yè)界的大戲卻比銀幕上更加高潮迭起。

　　有臨陣換帥的。4.1億元可轉(zhuǎn)債逾期，逾20億元的私募債恐難承兌，供應(yīng)商圍追堵截討債……作為股價(jià)一度高達(dá)179元的“網(wǎng)紅”公司，樂視在這個(gè)夏天跌下神壇，創(chuàng)始人賈躍亭辭去一切職務(wù)。看客唏噓，一個(gè)靠講故事不斷融資求生的企業(yè)、一個(gè)用概念創(chuàng)造高估值的時(shí)代，或許早該結(jié)束了。

　　也有高調(diào)甩賣的?？偨痤~高達(dá)637.5億元的萬達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)集團(tuán)、富力地產(chǎn)戰(zhàn)略合作，可謂今年以來地產(chǎn)界最重磅的交易。忽略換板子、摔杯子等八卦細(xì)節(jié)，萬達(dá)將77個(gè)酒店和13個(gè)文旅項(xiàng)目打包甩賣并不突然。輕資產(chǎn)、去杠桿，是萬達(dá)2015年至今秉承的戰(zhàn)略，只是7月的這步更加決絕。

　　還有獨(dú)孤求敗的。2017世界500強(qiáng)最賺錢企業(yè)榜新鮮出爐，蘋果衛(wèi)冕冠軍，“工建農(nóng)中”四大行緊隨其后，繼續(xù)碾壓國(guó)際同行，頗有高處不勝寒的感覺。該為如此賺錢的中國(guó)金融業(yè)高興嗎？看著仍在陣痛期爬坡過坎的中國(guó)制造業(yè)，金融業(yè)不妨多想想“皮之不存，毛將焉附”的警句。

　　這些看似孤立的大戲，背后卻有一條紅線貫穿：依靠“高杠桿、高貸款”寅吃卯糧、野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，一去不返。去杠桿，解決資金空轉(zhuǎn)，遏制資產(chǎn)泡沫，不僅是扭轉(zhuǎn)脫實(shí)向虛、修復(fù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的必由之路，也是主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一招，更是企業(yè)必須面對(duì)的新常態(tài)。

　　去杠桿是大勢(shì)所趨。上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌、2008年美國(guó)次貸危機(jī)、2010年歐債危機(jī)，這些大規(guī)模危機(jī)無不與相關(guān)部門的杠桿率過快上升有關(guān)，而化解這些危機(jī)也都有賴于各種手段的去杠桿。

　　去杠桿是形勢(shì)所逼。過去10年，中國(guó)金融業(yè)的過度擴(kuò)張，既帶來了城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的繁榮，也對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了擠出效應(yīng)，更導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)及大宗商品市場(chǎng)泡沫顯現(xiàn)，埋下不可持續(xù)的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。唯有妥善解決以地方債、影子銀行、僵尸企業(yè)為代表的高杠桿“灰犀?！?，嚴(yán)控期限錯(cuò)配和杠桿投資，才能為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)保駕護(hù)航。

　　實(shí)際上，今年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)能夠如此亮眼，特別是結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)展明顯、工業(yè)效益大幅提升，離不開積極有效去杠桿。盡管6月末廣義貨幣同比增長(zhǎng)9.4%，增速再次創(chuàng)下歷史新低，但GDP仍超預(yù)期地實(shí)現(xiàn)了6.9%的中高速增長(zhǎng)，這就意味著目前的去杠桿政策既為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在合理區(qū)間提供了必要的流動(dòng)性支持，也為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境。

　　去杠桿雖是“五大任務(wù)”之一，卻是影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)和諧共贏的先手棋。避免“去杠桿”變?yōu)椴块T間的“轉(zhuǎn)杠桿”進(jìn)而形成新的“加杠桿”，需要金融業(yè)按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新要求，堅(jiān)定不移深化改革，突破直接融資瓶頸，改善間接融資結(jié)構(gòu)，打造適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的金融鏈。正如7月召開的全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的，回歸本源，金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。

　　今日中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁盛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是根基，金融之水來滋養(yǎng)，缺一不可，但不能本末倒置，切莫把工具當(dāng)目的。正如一位老企業(yè)家所說，我們用鋤頭去種地，鋤頭再多再好，不耕種也沒有豐收，而創(chuàng)造不出真實(shí)價(jià)值的鋤頭，再吸引眼球也永遠(yuǎn)沒有意義。

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