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紙價連番上漲改善供需關(guān)系 機(jī)構(gòu)看好港股紙業(yè)板塊建議買入

  • 2017年10月10日 LiuFeng來源:中國證券報 1266 82
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今年以來紙價的上漲帶動了港股市場造紙板塊個股的強(qiáng)勢上漲,目前疊加四季度需求旺季的到來和紙價的進(jìn)一步提升,分析人士表示,港股市場中的造紙板塊或迎來新一輪的上漲。

10月6日至8日,全國有31家紙廠上調(diào)廢紙收購價。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期,假期廢紙價格的平穩(wěn)狀態(tài)看來已經(jīng)結(jié)束,紙價進(jìn)入新一輪大漲模式的幾率較大,紙價的上漲會進(jìn)一步影響市場的供需環(huán)境。

紙價上漲改善供需平衡

10月6日至8日,全國有31家紙廠上調(diào)廢紙收購價,漲幅在20至200元每噸不等。中國自8月收緊進(jìn)口廢紙的質(zhì)量要求后,廢紙荒也令國內(nèi)廢紙收購價格達(dá)到9年來的最高值。

卓創(chuàng)資訊包裝用紙分析師國亞萍介紹,各紙種價格上漲是在2016年9月份以后,尤其是在去年四季度,紙價上漲明顯。而今年3月份紙價出現(xiàn)大幅下跌的情況,主要原因是從業(yè)人士對后期市場的判斷出現(xiàn)偏差,2017年春節(jié)期間部分中小紙企正常開機(jī),導(dǎo)致春節(jié)后紙企庫存大幅增加。但今年4月開始紙價再次進(jìn)入上行通道,今年8至9月紙價出現(xiàn)大幅上漲。

今年8月份全國大部分紙廠進(jìn)行了3至4次的提價,包括瓦楞紙、白板紙、生活紙、新聞紙、銅版紙在內(nèi)的原紙,每噸上漲300元到900元不等。而9月份瓦楞紙全國均價超5200元/噸,同比上漲超100%,已達(dá)到歷史最高位。剛剛踏入10月,假期尾聲又傳出了紙價集中上漲的消息。業(yè)內(nèi)人士表示,根據(jù)國家制定的2017年環(huán)保政策來看,2017年原紙上漲空間還很大。

而隨著紙價的大漲,目前產(chǎn)業(yè)鏈處于低庫存狀態(tài),供給持續(xù)減弱。而從需求方面來看,四季度是造紙行業(yè)的傳統(tǒng)旺季,除了節(jié)日禮品包裝方面需求將明顯上升,再加上下半年“雙十一”、“雙十二”等電商購物節(jié)的刺激,日均十億包裹的需求讓市場非常振奮。另外,9月至12月是學(xué)生教材的備貨期和開印期,文化用紙的需求也將大增。需求端一紙難求,供給側(cè)卻捉襟見肘,加上人工成本增加,廢紙回收成本上升,紙價三天一漲也就不難理解了。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,由于供需形勢短期難以轉(zhuǎn)變,四季度開始又進(jìn)入電商的傳統(tǒng)旺季,紙價的形勢可能更趨嚴(yán)峻。

出版,包裝,港股紙業(yè)板塊,紙價上漲

機(jī)構(gòu)看好龍頭個股

市場人士表示,今年紙價的上漲帶動了港股市場造紙行業(yè)的整體上行,雖然紙價的上漲會帶來一定成本提升,但對于供需環(huán)境得到改善的行業(yè)來說,還是利大于弊。而投資造紙股,在行業(yè)龍頭股里挑選標(biāo)的是大方向。

港股市場上紙業(yè)龍頭股今年表現(xiàn)超預(yù)期,包裝紙龍頭兼廢紙市場大買家的玖龍紙業(yè)不但股價自年初至今已攀升逾135%,就連產(chǎn)品售價同樣節(jié)節(jié)上升,8月以來已提價4次。瑞銀近日表示看好玖龍紙業(yè)可進(jìn)一步提升盈利能力,重申買入評級,目標(biāo)價19.35港元,相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率12倍。瑞銀指出公司擁有較佳的采購能力,而受惠規(guī)模效應(yīng),其平均環(huán)保成本亦較低。該行認(rèn)為,公司有望達(dá)到產(chǎn)品每噸凈利400元至500元人民幣的目標(biāo)?;ㄆ旖瞻l(fā)表報告重申對玖龍紙業(yè)買入評級,目標(biāo)價25港元。富瑞9日發(fā)表研究報告稱,將玖龍紙業(yè)目標(biāo)價由12.5港元大幅上調(diào)至20港元,予買入評級。

此外,文化用紙龍頭晨鳴紙業(yè)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型代表理文造紙年初至今也分別上漲106.66%和77.49%,大幅跑贏大市。晨鳴紙業(yè)目前是國內(nèi)木漿系造紙企業(yè)中林漿紙一體化最全面的一家上市公司,目前擁有自供漿產(chǎn)能284萬噸,自給率約為75%,預(yù)計年底還將投放新增木漿產(chǎn)能120萬噸,預(yù)計2018年可以實(shí)現(xiàn)木漿的完全自供。木漿高自給率,說明晨鳴紙業(yè)的上游成本受價格波動的影響較小。公司2017年上半年業(yè)績靚麗,公司實(shí)現(xiàn)營收137.49億元,同比增長29.63%;歸屬母公司凈利潤17.46億,同比增長85.86%。

理文造紙的包裝紙業(yè)務(wù)主要集中在瓦楞箱板上,其產(chǎn)能為541萬噸。近日摩根大通發(fā)表研究報告,提升理文造紙銷售及盈利預(yù)期,目標(biāo)價由15港元升至16港元,評級為增持。摩根士丹利也將理文造紙目標(biāo)價由7.85港元上調(diào)至12.37港元,維持增持評級。在2017至2019年每噸純利預(yù)測升35至40%,每股盈利預(yù)測升38至52%。

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