玉米價(jià)格仍維持區(qū)間振蕩 重心或小幅上移

• 2017年11月29日 SuDanMin來源：期貨日?qǐng)?bào) 489 26
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  2018-2023年中國(guó)玉米深加工行業(yè)深度分析及發(fā)展前景報(bào)告

  玉米作為主要的糧食作物，一直以來是商品市場(chǎng)上的大品種，“老玉米”又添加了“新身份”，除了最基本的農(nóng)業(yè)種植以及初級(jí)的食品、飼料加工以外，還出現(xiàn)了采用物理、化學(xué)方法和發(fā)酵工程等工藝技術(shù)...

今年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1000萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)拍賣玉米累計(jì)成交5729萬(wàn)噸，庫(kù)存大幅下降。與之對(duì)應(yīng)的是，需求繼續(xù)增加，產(chǎn)需趨于平衡，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存有所下降。

玉米市場(chǎng)化改革以來，玉米去庫(kù)存取得了非常明顯的效果，今年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1000萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)拍賣玉米累計(jì)成交5729萬(wàn)噸，庫(kù)存大幅下降。與之對(duì)應(yīng)的是，需求繼續(xù)增加，產(chǎn)需趨于平衡，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存有所下降。改革效果反映在價(jià)格上，表現(xiàn)為玉米價(jià)格重心不斷抬升，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)變，企業(yè)低位采購(gòu)積極。

不過，目前臨儲(chǔ)剩余庫(kù)存仍達(dá)1.79億噸，尚未出庫(kù)數(shù)量超過700萬(wàn)噸，龐大的庫(kù)存還要陸續(xù)拋向市場(chǎng)，待明年拋儲(chǔ)開啟，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依舊較大，因此玉米市場(chǎng)依舊難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。長(zhǎng)期看，玉米總體將維持區(qū)間振蕩，但價(jià)格重心上移。

近期大連玉米振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約站上1700元/噸。在種植面積減少、國(guó)家拋儲(chǔ)等因素的共同作用下，預(yù)計(jì)玉米期價(jià)運(yùn)行重心或有所上移。

新糧集中上市 市場(chǎng)或短暫回調(diào)

近期，東北產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)收購(gòu)升溫，基層收購(gòu)價(jià)格上漲，且由于華北玉米質(zhì)量問題，深加工企業(yè)及貿(mào)易商赴東北收購(gòu)現(xiàn)象增加，各地直屬庫(kù)紛紛啟動(dòng)新糧收購(gòu)，均提振了市場(chǎng)情緒。目前基層惜售情緒較濃，但是一旦種植戶集中拋售，屆時(shí)供應(yīng)壓力或打壓玉米市場(chǎng)。不過有政策托底，預(yù)計(jì)玉米期價(jià)下探空間有限。

飼料需求短期難有起色 長(zhǎng)期逐漸回暖

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少0.2%，同比減少6.6%;國(guó)內(nèi)能繁母豬環(huán)比減少0.3%，同比減少5.3%。能繁母豬存欄量下降，養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)仍較緩慢。目前環(huán)保壓力較大，低溫天氣加大飼養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖戶整體補(bǔ)欄意愿較低，短期飼料終端消費(fèi)未見明顯回暖。不過，目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可，呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，飼料月度用量也達(dá)到五年來的較高水平。根據(jù)我們最新的調(diào)研，種豬場(chǎng)、中大型養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢(shì)，因此隨著環(huán)保壓力的減輕和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，玉米飼料需求將有所回暖。

深加工企業(yè)開機(jī)率高企 加工利潤(rùn)較好

11月以來，淀粉價(jià)格出現(xiàn)較大上漲，較大的利潤(rùn)刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，開機(jī)率提升。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)部分玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率為83.69%，部分玉米酒精企業(yè)行業(yè)開機(jī)率為75.75%，開機(jī)率均處歷史高位。截至11月24日，吉林玉米淀粉理論盈利306元/噸，山東淀粉理論加工盈利125元/噸，黑龍江玉米酒精理論盈利1040元/噸。較高利潤(rùn)刺激玉米需求增加。

同時(shí)，玉米及替代品進(jìn)口量減少，有利于去庫(kù)存。玉米及其替代品進(jìn)口總量同比下降。1—10月，玉米累計(jì)進(jìn)口量2359540噸，同比減少26.54%。大麥累計(jì)進(jìn)口量7640706噸，同比增加82.89%。高粱累計(jì)進(jìn)口量4543721噸，同比減少26.80%。DDGS累計(jì)進(jìn)口量378939噸，同比減少93.90%。

總體上看，中期玉米價(jià)格仍維持區(qū)間振蕩，但重心或小幅上移。

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