基金公司開(kāi)始高調(diào)搶占指數(shù)基金市場(chǎng)

• 2018年5月24日 ZhangHongYuan來(lái)源：北京商報(bào) 945 59
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  2018-2023年中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

今年指數(shù)基金這類(lèi)被市場(chǎng)冷遇已久的投資工具重新得到重視，A股入摩、FOF破冰以及養(yǎng)老目標(biāo)基金的蓄勢(shì)待發(fā)，都為指數(shù)基金發(fā)展提供契機(jī)，各家基金公司也開(kāi)始高調(diào)搶占指數(shù)基金市場(chǎng)。

恰逢A股入摩倒計(jì)時(shí)， 還有更多的基金公司選擇將產(chǎn)品線布局鋪向海外指數(shù)基金市場(chǎng)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新下發(fā)的基金募集申請(qǐng)表，截至5月11日，已有15家基金公司上報(bào)了28只MSCI指數(shù)基金，其中16只已于年內(nèi)獲批允許募集。

潛伏多年發(fā)展遲緩

今年是公募基金行業(yè)發(fā)展20周年，也是指數(shù)型基金發(fā)展的第16個(gè)年頭。記者注意到，盡管指數(shù)型基金在公募市場(chǎng)上已“盤(pán)踞”多年，但遲遲未能等來(lái)發(fā)展紅利期。

數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)的指數(shù)基金規(guī)模約為4900億元，不足公募基金總規(guī)模的4%，且迷你基金數(shù)量較多，成為公募基金清盤(pán)轉(zhuǎn)型的重災(zāi)區(qū)。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，有47只指數(shù)基金申報(bào)變更產(chǎn)品注冊(cè)，其中變更為主動(dòng)管理類(lèi)指數(shù)基金的有10只，如“景順長(zhǎng)城中證800地產(chǎn)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”申請(qǐng)變更為“景順長(zhǎng)城睿益靈活配置定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金”，銀河基金也申請(qǐng)將旗下3只ETF變更為債券基金。此外，華安基金旗下也將“華安創(chuàng)業(yè)板50交易型開(kāi)放式指數(shù)基金聯(lián)接”轉(zhuǎn)型為“華安全球穩(wěn)健配置基金”。

受累于牛短熊長(zhǎng)的A股市場(chǎng)環(huán)境，被動(dòng)跟蹤市場(chǎng)的股票指數(shù)基金業(yè)績(jī)也表現(xiàn)平平，從股票指數(shù)基金收益率指標(biāo)來(lái)看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，可統(tǒng)計(jì)近三年業(yè)績(jī)的被動(dòng)指數(shù)型基金平均收益率為-17.57%,增強(qiáng)指數(shù)型基金平均收益率為-8.84%。同期普通股票型基金平均收益率為-14.84%。

將時(shí)間軸定格至今年，今年以來(lái)被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金平均收益率分別為-1.54%、-1.38%,均低于同期普通股票型基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

除此之外，指數(shù)基金同質(zhì)化現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士指出，市場(chǎng)上的指數(shù)基金普遍同質(zhì)化較為嚴(yán)重，這主要源于缺乏差異化的數(shù)據(jù)源，好的數(shù)據(jù)源還是比較容易得到基金公司認(rèn)可的，這也正是這幾年指數(shù)基金發(fā)展的根本，但簡(jiǎn)單的同質(zhì)化指數(shù)產(chǎn)品很難在后發(fā)的情況下獲得發(fā)展機(jī)會(huì)。

一家大型基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)坦言，“一個(gè)好的指數(shù)源并不是那么容易獲得的，因子的有效性、與市場(chǎng)的相關(guān)性都與量化基金有很大的不同”。他認(rèn)為，好的指數(shù)源應(yīng)該是對(duì)市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)關(guān)聯(lián)度更高，指數(shù)源的差異一定程度上決定了最終產(chǎn)品表現(xiàn)的差異。這也是多家基金公司人士對(duì)指數(shù)源極其慎重的原因。

拐點(diǎn)能否形成存爭(zhēng)議

即便指數(shù)基金近年來(lái)發(fā)展頗為不順，但隨著國(guó)內(nèi)FOF正式開(kāi)閘、智能投顧和組合投資興起，以及養(yǎng)老金長(zhǎng)期資金入市可期,都為指數(shù)基金的發(fā)展打開(kāi)了一扇新的大門(mén)。日前，在天弘基金舉辦的“指數(shù)基金國(guó)際研討會(huì)”上，銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰也大膽地提出，指數(shù)基金或正在迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

與胡立峰同樣看好的還有中證指數(shù)公司研發(fā)部副總監(jiān)趙永剛，他指出推進(jìn)指數(shù)基金發(fā)展的一大因素即政策紅利，若未來(lái)公募基金甚至ETF能進(jìn)入養(yǎng)老金投資池，指數(shù)基金規(guī)模數(shù)字值得期待。

在盈米財(cái)富創(chuàng)始人兼總裁肖雯看來(lái)，資管新規(guī)發(fā)布后，資管機(jī)構(gòu)回歸資產(chǎn)管理的本源，凈值型產(chǎn)品是未來(lái)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，公募基金尤其是指數(shù)型基金有其天然優(yōu)勢(shì)。而且隨著客戶(hù)形成在線交易習(xí)慣，對(duì)基金銷(xiāo)售會(huì)產(chǎn)生深刻的影響，指數(shù)基金將從中受益。此外，隨著智能投顧和組合投資的興起，投資者逐步意識(shí)到，機(jī)器和算法可以幫助自己獲得市場(chǎng)的投資收益，而指數(shù)產(chǎn)品也是其中非常好的投資工具，這一市場(chǎng)的崛起也會(huì)為指數(shù)投資帶來(lái)機(jī)遇。

據(jù)金貝塔研究總監(jiān)朱艷透露，從國(guó)外專(zhuān)做中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)咨詢(xún)的機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017-2030年中國(guó)資本市場(chǎng)行業(yè)將迎來(lái)大發(fā)展，預(yù)測(cè)2019年增速為15%，2019年以后增速為12%。在她看來(lái)，指數(shù)基金將高于以上速率，范圍在20%-25%，2019年底規(guī)模在6500多億元，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。

然而，與上述市場(chǎng)分析人士樂(lè)觀態(tài)度形成鮮明對(duì)比的是，部分公募基金研究專(zhuān)家則對(duì)指數(shù)基金未來(lái)發(fā)展提出了部分擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為當(dāng)前投資者對(duì)指數(shù)基金認(rèn)識(shí)有限接受度不高、產(chǎn)品投研業(yè)績(jī)平平、A股市場(chǎng)不穩(wěn)定仍是指數(shù)基金發(fā)展掣肘的主要原因。大泰金石研究院資深研究員王驊表示，指數(shù)基金的投資管理過(guò)程是對(duì)相應(yīng)的目標(biāo)指數(shù)進(jìn)行被動(dòng)跟蹤的過(guò)程，并不會(huì)頻繁地進(jìn)行主動(dòng)性的投資。雖然能夠通過(guò)較為程序化的交易來(lái)減少人為因素的影響，但是調(diào)整頻率并不高，再發(fā)生像中興通訊這類(lèi)突發(fā)事件并不利于提前調(diào)整。

從投資者角度來(lái)看，目前我國(guó)投資者教育并不深刻，不少基金持有人在牛市高位盲目申購(gòu)，在下跌中贖回，指數(shù)基金因?yàn)闆](méi)有基金經(jīng)理的擇時(shí)更加考驗(yàn)投資者本身的投資能力，選擇基金本身就是為了借助專(zhuān)業(yè)投資的力量，如果在選擇各類(lèi)指數(shù)中糾結(jié)，就喪失了基金投資的意義。

那么指數(shù)型基金將如何發(fā)揮優(yōu)勢(shì)?天弘基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊軍表示，未來(lái)指數(shù)基金的發(fā)展，一方面可進(jìn)一步豐富指數(shù)基金品種，從配置角度考慮，提供多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，可從不同角度獲益。另一方面，可細(xì)化指數(shù)基金配置系統(tǒng)，盡管指數(shù)基金從策略組合來(lái)說(shuō)屬于被動(dòng)，但何時(shí)投指數(shù)以及如何投永遠(yuǎn)都是主動(dòng)的，因此需理解指數(shù)的配置場(chǎng)景。

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