小熊電器IPO 銷(xiāo)售模式是否可持續(xù)

• 2018年6月4日 LiuDaiFeng來(lái)源：新浪 650 37
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  2018-2023年無(wú)線(xiàn)遙控器市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

小熊電器IPO 銷(xiāo)售模式是否可持續(xù)

靠酸奶機(jī)起家的小熊電器正在沖刺IPO。2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上顯示，以“創(chuàng)意小家電”著稱(chēng)的小熊電器股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“小熊電器”）最近也踏上了IPO的征途。

小熊電器沖刺IPO，銷(xiāo)售模式是否可持續(xù)

2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上被掛出。從招股書(shū)看，小熊電器客戶(hù)集中度較高，近三年，前五名客戶(hù)銷(xiāo)售總額占營(yíng)業(yè)收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。

反其道而行，重線(xiàn)上、輕線(xiàn)下銷(xiāo)售的模式。小熊電器2017年?duì)I收達(dá)到16.47億元，而線(xiàn)上銷(xiāo)售所帶來(lái)的營(yíng)成為主要部分，高達(dá)15億元，占主營(yíng)收的 91.59%。在眾多電商品牌紛紛布局線(xiàn)下的時(shí)期，小熊電器仍樂(lè)觀(guān)表示要繼續(xù)鞏固自身的渠道格局。

靠線(xiàn)上銷(xiāo)售單打獨(dú)斗，模式單一風(fēng)險(xiǎn)高

據(jù)悉，小熊電器對(duì)線(xiàn)上渠道有著重度依賴(lài)。據(jù)招股書(shū)顯示，2015年至2017年，線(xiàn)上銷(xiāo)售收入分別為6.33億元、9.56億元和15.04億元，分別占比總營(yíng)收的87.55%、91.24%和91.59%。

線(xiàn)上銷(xiāo)售或成大限制，其盈利情況需要依靠電商市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)決定。線(xiàn)上銷(xiāo)售占比較高也會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。目前，天貓商城、京東商城、唯品會(huì)等第三方電商渠道已逐漸發(fā)展成為成熟的開(kāi)放電商平臺(tái)，如果公司未來(lái)無(wú)法與上述電商平臺(tái)保持良好的合作關(guān)系，或上述電商平臺(tái)的銷(xiāo)售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化，抑或公司在上述電商平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，且未能及時(shí)拓展其他新興銷(xiāo)售渠道，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

京東為小熊電器貢獻(xiàn)約1/4營(yíng)收

小熊電器成立于2006年3月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為創(chuàng)意小家電研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。根據(jù)招股書(shū)，2015年至2017年，小熊電器的營(yíng)業(yè)收入依次約為7.25億元、10.54億元、16.47億元；相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)依次約為0.72億元、1.06億元、1.47億元。

依靠線(xiàn)上銷(xiāo)售模式的小熊電器勢(shì)必需要與第三方電商渠道達(dá)成合作。小熊電器的產(chǎn)品主要通過(guò)線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)、電商平臺(tái)入倉(cāng)和線(xiàn)上直銷(xiāo)方式在天貓商城、京東商城、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)等主流電商平臺(tái)和拼多多、平安好醫(yī)生等新興電商平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售。

2015年至2017年，小熊電器前五名客戶(hù)銷(xiāo)售總額占營(yíng)業(yè)收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。其中，連續(xù)三年的第一大客戶(hù)均為京東。其中小熊電器在京東的銷(xiāo)售額分別約為2.07億元、2.99億元、4.1億元，占小熊電器當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重依次為28.55%、28.33%、24.89%。

很顯然，京東無(wú)疑是這幾年來(lái)對(duì)小熊電器的線(xiàn)上銷(xiāo)售貢獻(xiàn)最大的電商平臺(tái)。

研發(fā)投入吝嗇，產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題

據(jù)相關(guān)資料顯示，2017年在北京市工商局公布的一次流通領(lǐng)域小家電質(zhì)量抽查檢驗(yàn)結(jié)果中，小熊電器型號(hào)為DGJ-C608的蛋糕機(jī)因標(biāo)志和說(shuō)明、結(jié)構(gòu)不合格而上黑榜。此外，小熊牌酸奶機(jī)、智能電飯煲也都因質(zhì)量問(wèn)題而上過(guò)黑榜，電水壺、粉碎機(jī)等電器也因質(zhì)量問(wèn)題而被消費(fèi)者在網(wǎng)上曝光過(guò)。

2014年，西安市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局公布的二季度液體加熱器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果中，30個(gè)批次受檢產(chǎn)品中，有6個(gè)批次不合格，其中就有小熊電器有限公司生產(chǎn)的酸奶機(jī)。

招股書(shū)顯示，2015至2017，小熊電器研發(fā)投入分別為992.40萬(wàn)元、1653.33萬(wàn)元和2507.68萬(wàn)元，分別占比當(dāng)期營(yíng)收1.37%、1.57%和1.52%。而同類(lèi)企業(yè)九陽(yáng)股份和蘇泊爾2015至2017年年研發(fā)投入占比當(dāng)期營(yíng)收分別是3.68 %、2.97%、2.95%和2.71%、2.95%、2.88%。

這說(shuō)明小熊電器在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上面并沒(méi)有投入多少研發(fā)經(jīng)費(fèi)，產(chǎn)品技術(shù)不過(guò)關(guān)，質(zhì)量存在問(wèn)題，導(dǎo)致多次被消費(fèi)者曝光。如果公司只單單考慮其是否盈利，而不顧忌產(chǎn)品的質(zhì)量雞安全問(wèn)題，到最后是得不到消費(fèi)者的信賴(lài)，而且公司也得不到發(fā)展。

線(xiàn)上線(xiàn)下互相擁抱是大趨勢(shì)

相對(duì)家電企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)模式的看法，家電行業(yè)觀(guān)察員劉步塵表示，這幾年，線(xiàn)上線(xiàn)下互相擁抱是大趨勢(shì)，這也是京東、小米積極拓展線(xiàn)下實(shí)體店的原因，單純依賴(lài)線(xiàn)上渠道，未來(lái)發(fā)現(xiàn)將受到局限，小熊要適當(dāng)考慮線(xiàn)上線(xiàn)下兩條腿走路。

對(duì)此，小熊電器相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將鞏固現(xiàn)有線(xiàn)上銷(xiāo)售市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，拓展海外市場(chǎng)；完善線(xiàn)下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍。

對(duì)于產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題，一款產(chǎn)品是否會(huì)獲得消費(fèi)者的信賴(lài)，取決于企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)，如果連產(chǎn)品的技術(shù)都不過(guò)分，消費(fèi)者哪里還敢用。小熊電器在質(zhì)量方面被消費(fèi)者投訴過(guò)，說(shuō)明其技術(shù)還是有問(wèn)題存在的，我們也希望其在技術(shù)研發(fā)上多花點(diǎn)時(shí)間，制造出讓消費(fèi)者用的安心的產(chǎn)品，贏得消費(fèi)者的信賴(lài)。

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