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中美貿(mào)易戰(zhàn)給國內(nèi)造紙業(yè)帶來機(jī)遇 太陽紙業(yè)借道成本喜迎漲價(jià)

  • 2018年6月27日 YaoEnHua來源:中國紙網(wǎng) 1022 65
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造紙業(yè),中國四大發(fā)明之一,自古以來人們的生活便離不開它,作為一種必需消費(fèi)品,造紙行業(yè)盈利相當(dāng)穩(wěn)定。近期市場(chǎng)便傳來利好消息,多家造紙企業(yè)上調(diào)廢紙收購價(jià),同時(shí)木漿的進(jìn)口價(jià)也開始上漲。


在大股東股權(quán)質(zhì)押方面,截至5月22日太陽紙業(yè)公告披露日,太陽控股所持有的太陽紙業(yè)股份累計(jì)被質(zhì)押的數(shù)量為304200000股,占太陽紙業(yè)總股本的11.73%。

從下圖中可以看出,太陽紙業(yè)前十大股東中部分股東于2018年Q1期間持股變化較大,其中有4家機(jī)構(gòu)新晉前十大股東,全國社?;鹚囊蝗M合位列第6大股東;有1家機(jī)構(gòu)大比例減持,寧波梅山保稅港區(qū)復(fù)星瑞哲泰富投資合伙企業(yè)(有限合伙)減持52.71%的股份。

另有三家機(jī)構(gòu)大幅增持,博時(shí)基金管理有限公司通過旗下基金中國建設(shè)銀行股份有限公司-博時(shí)主題行業(yè)混合型證券投資基金(LOF)和博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金,分別增持159.56%和74.62%的股份,上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司通過旗下基金中國工商銀行股份有限公司-東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)靈活配置混合型證券投資基金,增持13.65%的股份。

此外,在太陽紙業(yè)前十大股東中,華泰資產(chǎn)管理有限公司-策略投資產(chǎn)品于2015年3月認(rèn)購公司2015年非公開發(fā)行股票的新增股而成為前10名股東,所認(rèn)購的股票限售期為12個(gè)月,已于2016年3月28日上市流通。

2.太陽紙業(yè)機(jī)構(gòu)持倉大舉逃離,完美錯(cuò)過一季度漲價(jià)行情

但與太陽紙業(yè)前十大股東的增持景象相比,其2018年Q1期間機(jī)構(gòu)持股并沒那么熱鬧,反而呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)集體逃離的現(xiàn)象。如下圖,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示太陽紙業(yè)2018年Q1機(jī)構(gòu)數(shù)量只有87家,相比2017年Q4的276家已出逃70%,持倉數(shù)量由5.26億股降至3.97億股,累計(jì)市值也由48.74億降至43.63億。

而在此期間,太陽紙業(yè)受益紙價(jià)上漲,累計(jì)漲幅達(dá)18.53%,遠(yuǎn)超同期大盤漲幅-1.90%以及行業(yè)漲幅-4.64%,可見,上述集體逃離的機(jī)構(gòu)也是錯(cuò)過了太陽紙業(yè)2018年Q1的上漲行情。

行業(yè)展望

1.造紙股股價(jià)背離基本面,近7成個(gè)股的市盈率低于行業(yè)平均值

機(jī)構(gòu)逃離與堅(jiān)守不同的選擇,也反映了其對(duì)市場(chǎng)和造紙行業(yè)不同的估值認(rèn)知,一方面是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的不斷走低,另一方面則是2017年大幅增加的每股收益,造紙行業(yè)估值水平相應(yīng)銳減。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至6月22日,造紙板塊21只個(gè)股竟有14只低于行業(yè)平均PE38倍,有5只個(gè)股PE低于10倍,分別為海泰股份、山鷹紙業(yè)、景興紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)以及博匯紙業(yè)。而市值第一的太陽紙業(yè)PE也僅有11.8倍,目前處于低估值狀態(tài)。

2.估值優(yōu)勢(shì)的造紙股仍舊走低或與今年市場(chǎng)環(huán)境的演變不無關(guān)系

“與2017年投資周期性行業(yè)不同,今年市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂,還未形成一個(gè)明確的投資思路,一部分資金在延續(xù)的操作,另一部分資金則開始重點(diǎn)投向中小盤的新興產(chǎn)業(yè)?!蔽鞑芈≡赐顿Y總監(jiān)蔣競(jìng)松介紹稱。

除了缺乏資金關(guān)注外,造紙行業(yè)公司面對(duì)2017年較高的利潤(rùn)基數(shù),行業(yè)能否繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)也存在不確定性。其中關(guān)鍵便在于,今年造紙行業(yè)的供需關(guān)系,以及產(chǎn)品、成本運(yùn)行趨勢(shì)是否支持利潤(rùn)空間繼續(xù)擴(kuò)大,如若不然部分公司利潤(rùn)增速同比反而會(huì)出現(xiàn)下滑。

百川資訊造紙行業(yè)分析師蘆亞亞表示,一般而言,造紙行業(yè)從4月下旬開始,國內(nèi)造紙行業(yè)開始進(jìn)入消費(fèi)淡季,直至每年的7月下旬消費(fèi)才會(huì)開始回暖。但具體也要分紙種,比如包裝紙四五月份就是一個(gè)小旺季。

無論是出于對(duì)三季度向好的預(yù)期,還是看中行業(yè)的低估值,造紙行業(yè)的估值修復(fù)或有望逐漸啟動(dòng)。

隨著原材料廢紙和木漿的漲價(jià),造紙行業(yè)今年下半年將迎來又一波增長(zhǎng)周期。作為行業(yè)龍頭的太陽紙業(yè),不僅有行業(yè)利好刺激,公司本身也擁有利好項(xiàng)目,將進(jìn)一步發(fā)揮其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。


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