H&M滯銷庫存繼續(xù)攀升 將進一步割價促銷去庫存

• 2018年7月3日 YangJinZhu來源：無時尚 1264 82
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  2018-2024年版干洗連鎖店行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告

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2018年6月28日：H&M 持續(xù)的清貨促銷并未能撼動母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 高達40億美元的存貨，該全球第二大服裝零售商在出現連續(xù)四個季度的盈利跌勢后，表示需進一步割價去庫存。

管理層已設定2019年把存貨占比壓低至12%-14%的目標。Berenberg 分析師Michelle Wilson 指出該集團庫存嚴重積壓的情況已經來到第七個季度，暗藏的問題需要長時間才能解決。

上半財年Hennes & Mauritz AB 的含稅銷售總計1,140.17億瑞典克朗，按年微升0.8%，稅后銷售微跌0.2%至981.65億瑞典克朗，按當地匯率計算則維持持平。期內集團十大市場中，按當地匯率計算八個歐洲國家只有英國和丹麥取得輕微增長，最大市場德國、意大利和第二大市場美國都錄得中個位數跌幅，法國更大跌10%，而第五大市場中國有2%的增長。

截至5月31日，該集團的H&M、COS、Monki、& Other Stories 等九個品牌在全球69個市場設有4,801間門店。過去一年管理層在加速重組H&M 銷售網絡的同時，也推出了中檔品牌Arket 及折扣零售商Afound 兩個新零售概念。

中期財年顯示全年的關店目標從170店下調至150店，Karl-Johan Persson 解釋是因為部分門店獲得較優(yōu)惠的租約，新店計劃維持為390間，意味著全年會凈增240間門店。

尾盤Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的升幅縮窄至1.8%，報137.1瑞典克朗。截至周三收盤該股在2018年累計下跌了20%，自2015年初創(chuàng)下歷史新高以來更蒸發(fā)了2/3的市值。而擁有更靈活高效供應鏈且更早整合線上線下業(yè)務的Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團今年至今為止累計上升3%。

H&M 創(chuàng)始人的兒子、Hennes & Mauritz AB 主席Stefan Persson 在今年頭五個月通過控股公司Ramsbury 斥資64億瑞典克朗、約合7.28億美元在公開市場多次吸納共計約5,300萬股Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 股份，將Ramsbury的持股比例提高至44.5%。加上其妹妹Lottie Tham 和家人所持有的5%股份，集團創(chuàng)始家族的持股比例達49.9%，投票權約75%，因此引起該家族將集團私有化的猜測。

Stefan Persson 上月拋售瑞典科技公司Hexagon AB (HEXAb.ST) 股份套現逾20億瑞典克朗、約合2.27億美元后，傳聞進一步發(fā)酵。本月中他出席新品牌Afound 在斯德哥爾摩開設的全球首店時，表示私有化傳聞從集團上市以來不斷翻炒，強調家族增持與傳聞毫無關聯。

RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Richard Chamberlain 指出該集團的同店銷售已經連跌三年，二季度同店銷售估計比去年同期進一步下跌4%-5%，持續(xù)倒退的盈利能力可能會迫使董事會削減今年或明年的股息，他推薦“賣出”該集團股票。

也有投資者提出了對Stefan 的兒子Karl-Johan Persson 能否帶領H&M 開展數字化改革和集團復蘇的質疑。他今天對分析師表示，若2019年Hennes & Mauritz AB 不能取得比今年更強勁的業(yè)績，他會感到驚訝。

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