海底撈即將香港上市 大概在9月中下旬

• 2018年8月15日 YangJinZhu來(lái)源：36氪 1353 89
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  2018-2024年配制型含乳飲料市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告

  隨著配制型含乳飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的配制型含乳飲料企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深...

根據(jù)“IPO早知道”獨(dú)家消息源，海底撈將于8月23日通過(guò)港交所聆訊，上市定價(jià)區(qū)間90億～120億美元，相當(dāng)于2019年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的22～28倍市盈率。

根據(jù)“IPO早知道”獨(dú)家消息源，海底撈將于8月23日通過(guò)港交所聆訊，上市定價(jià)區(qū)間90億～120億美元，相當(dāng)于2019年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的22～28倍市盈率。

海底撈本次IPO的主承銷商是高盛和招銀國(guó)際，基石投資者的角逐已經(jīng)進(jìn)入最后階段。海底撈將選擇一家國(guó)際長(zhǎng)線基金、一家主權(quán)基金和一家大型中資基金成為基石投資者，目前最有可能勝出的是貝萊德、中投和高領(lǐng)資本。海底撈將于9月中下旬正式在港交所上市。

海底撈成立于1994年，以四川麻辣火鍋起步，通過(guò)不斷擴(kuò)張，現(xiàn)已成為中國(guó)第一大火鍋餐飲品牌，還享有中國(guó)最為人稱道的服務(wù)口碑。一提海底撈，估計(jì)每個(gè)人都會(huì)兩眼放光的跟你說(shuō)，他們家的服務(wù)真的超好！

5月17日晚，海底撈國(guó)際控股有限公司（下稱海底撈）向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)，同時(shí)公布招股書，其中稱在高度分散的中國(guó)中式餐飲市場(chǎng)中其排名第一，2017年?duì)I收總額達(dá)到106億元，服務(wù)顧客超過(guò)1億人次。

火鍋：餐飲界的扛把子

這份招股書展示了火鍋在中國(guó)餐飲業(yè)的“扛把子”的地位。

數(shù)據(jù)顯示，火鍋在中式餐飲市場(chǎng)占有著最大的市場(chǎng)份額：2017年火鍋品類占有餐飲業(yè)13.7%的市場(chǎng)。其中，川式火鍋又占火鍋餐廳市場(chǎng)的64.2%。2017年，中國(guó)有60萬(wàn)家火鍋餐廳，2022年預(yù)計(jì)達(dá)到89.6萬(wàn)家；2017年火鍋餐廳市場(chǎng)規(guī)模為4362億元，預(yù)計(jì)2022年能達(dá)到7077億元。

2017年，火鍋品類占有餐飲市場(chǎng)的13.7%的份額，同時(shí)，火鍋這條賽道，毛利率相當(dāng)高。中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018中國(guó)餐飲業(yè)年度報(bào)告》中有數(shù)據(jù)顯示，2017年，火鍋行業(yè)的整體毛利率達(dá)到了49.55%。

門店：2018年要開(kāi)200多家店

2015年，海底撈還只擁有112家門店；截至2017年末，門店數(shù)量達(dá)到了273家；2018年計(jì)劃開(kāi)設(shè)180家至220家新店，目前海底撈共有餐廳320家，包括位于臺(tái)灣、香港及海外新加坡、韓國(guó)、日本及美國(guó)等地的門店。

營(yíng)收：2017年破百億

招股書還顯示，海底撈2017年總營(yíng)收為106.37億元，較上年同期的78.08億元增長(zhǎng)了36%；凈利潤(rùn)11.94億元，較上年同期的9.78億元增長(zhǎng)了22%。也就是說(shuō)，海底撈已經(jīng)成為中國(guó)國(guó)內(nèi)首家營(yíng)收超百億的餐飲企業(yè)。其中，2017年其外賣業(yè)務(wù)營(yíng)收接近2.2億元。

翻臺(tái)率：平均每天5次

目前，海底撈每間新餐廳的開(kāi)業(yè)需要800~1000萬(wàn)元投資，由于大規(guī)模開(kāi)店，海底撈2017年資本開(kāi)支達(dá)到了15.18億元。

投入不小，回報(bào)也很樂(lè)觀。在一線城市，海底撈平均單店日銷售額能超過(guò)15萬(wàn)，在三四線城市能超過(guò)10萬(wàn)，整體平均日銷售額達(dá)到14萬(wàn)。一線城市每個(gè)顧客人均消費(fèi)近100元，即每家店平均每日招待超過(guò)1500人。2015年到2017年，海底撈火鍋店的平均翻臺(tái)率也從每天4次，上升到每天4.5次、每天5次。同店銷售額年均增長(zhǎng)達(dá)到14%。

成本架構(gòu)：原材料+人工成本占比高

在海底撈的成本架構(gòu)中，2017年其原料成本占比約40%左右，員工成本占比為29.3%。其餐廳全部為租賃制，所以房租投入并不高，2017年海底撈在房租上僅花了4.15億元，占比3.9%。一般海底撈會(huì)和物業(yè)或房主簽訂5~15年的長(zhǎng)期租賃協(xié)議，當(dāng)然也會(huì)和一些商業(yè)房地產(chǎn)公司簽訂長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)議。

有餐飲界業(yè)內(nèi)人士表示，海底撈確實(shí)是從三年前就開(kāi)始了上市前的審計(jì)工作。對(duì)于海底撈的擴(kuò)張，他說(shuō)：“海底撈提出五年內(nèi)要做到500億的規(guī)模，其實(shí)并不是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。三四線城市現(xiàn)在成長(zhǎng)很迅速，比如貴陽(yáng)、合肥等，這些市場(chǎng)空白的地方很多，同時(shí)產(chǎn)能也夠。只要蜀海（海底撈供應(yīng)鏈公司）的布局都能觸及，就可以開(kāi)店。”

他還表示，目前海底撈在中國(guó)大陸地區(qū)開(kāi)到1000家店也沒(méi)問(wèn)題，并且利潤(rùn)不會(huì)受到影響，他說(shuō)：“呷哺呷哺就沒(méi)有受到影響。連鎖店擴(kuò)大利潤(rùn)靠的就是門店的快速?gòu)?fù)制和坪效的提升?！?/p>

在中國(guó)火鍋餐飲集團(tuán)20強(qiáng)中，海底撈（四川海底撈餐飲股份有限公司）居榜首，僅跟在海底撈后面的，是早已在香港上市的呷哺呷哺。呷哺呷哺的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2017年?duì)I收規(guī)模為36.6億元，約為海底撈的1/3；凈利為4.2億，同樣是海底撈的1/3。2017年呷哺呷哺的翻臺(tái)率為3.3，同樣低于海底撈。而目前呷哺呷浦的市值約為150億港元，30倍市盈率。

不管怎么說(shuō)，海底撈的上市故事最終講的還是如何“吃得更好”。畢竟對(duì)于“三天不吃火鍋，就覺(jué)面目可憎”的吃貨們來(lái)說(shuō)，最重要的不就是自己吃的開(kāi)心嗎？

海底撈的崛起之路

1988年，張勇技校畢業(yè)，最初在國(guó)營(yíng)拖拉機(jī)廠當(dāng)電焊工，那時(shí)工資只有90元。偶然間，他得知同院阿婆竟然靠賣燒鵝成了萬(wàn)元戶，他動(dòng)了創(chuàng)業(yè)的念頭。

1994年，他的人生發(fā)生一次重大轉(zhuǎn)折。作為一個(gè)小生意人，在一次不起眼的市場(chǎng)調(diào)研中，他發(fā)現(xiàn)成都有一種火鍋很受歡迎，于是就和朋友湊齊8,000元，在老家四川簡(jiǎn)陽(yáng)引進(jìn)了這種火鍋，當(dāng)時(shí)，只有4張火鍋?zhàn)馈?/p>

事后證明，他入對(duì)了行。到2017年，中國(guó)中式餐飲的收入總規(guī)模，已經(jīng)達(dá)到3.19萬(wàn)億。其中，火鍋是中式餐飲中最大的品類，占據(jù)13.7%，復(fù)合增速高達(dá)11.6%。

但餐飲這個(gè)行當(dāng)，非常特殊。據(jù)媒體的總結(jié)，它是個(gè)不同行業(yè)的混合體。

首先，它是服務(wù)業(yè)(有服務(wù)場(chǎng)地、服務(wù)人員，為顧客提供餐飲服務(wù))、它還是零售業(yè)(菜品就是商品，打包、外賣、外帶、外送)。此外，它還是制造業(yè)(原材料加工為菜品)，并且還是物流業(yè)(很多中大型餐企還要解決各種食材儲(chǔ)存運(yùn)送問(wèn)題)，甚至弄到最后，可能還和養(yǎng)殖業(yè)相關(guān)(養(yǎng)雞、養(yǎng)羊等)。

為了能在群雄逐鹿的市場(chǎng)中脫穎而出，張勇開(kāi)始推出海底撈的主打特色 —— 服務(wù)，比如：幫吃火鍋的客人拎包、帶孩子、擦鞋子、修指甲等，他的火鍋店一下子火了起來(lái)。

1999年，張勇做了一個(gè)重大決策 —— 異地開(kāi)分店。這家分店開(kāi)在了西安。此后，海底撈的擴(kuò)張較為順利，但隨著人員越來(lái)越多，海底撈的管理日漸吃力。

2005年，當(dāng)時(shí)的中國(guó)火鍋市場(chǎng)霸主還是小肥羊。小肥羊靠一份秘制的不用蘸料的火鍋配方，雄霸全國(guó)火鍋店。

大部分材料都是一分錢一分貨，相反底料卻各有不同。為了把底料標(biāo)準(zhǔn)化，海底撈成立了成都分公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)火鍋底料，并提供給附屬公司的火鍋店。

2006年，海底撈的第一條火鍋底料生產(chǎn)線在成都正式運(yùn)營(yíng)，供應(yīng)給四川海底撈集團(tuán)的火鍋餐廳。次年，它開(kāi)始向第三方經(jīng)銷商提供火鍋底料產(chǎn)品。

1999年~2011年，海底撈的異地復(fù)制進(jìn)度較為緩慢，經(jīng)營(yíng)遇到了瓶頸。2011年，張勇開(kāi)始引進(jìn)日本經(jīng)營(yíng)之父稻盛和夫的“阿米巴經(jīng)營(yíng)模式”。

阿米巴經(jīng)營(yíng)模式是關(guān)于公司組織架構(gòu)的哲學(xué)。將整個(gè)公司細(xì)分成所謂“阿米巴”小集體，并以量化賦權(quán)的形式，委以各個(gè)小集體經(jīng)營(yíng)責(zé)任，在模塊化組織架構(gòu)的同時(shí)，培育出更多具有經(jīng)營(yíng)者意識(shí)的領(lǐng)導(dǎo)者。不要小看這一套經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，連近千億市值的恒安國(guó)際(1044.HK)也在去年引進(jìn)了“阿米巴經(jīng)營(yíng)模式”，雖然暫未見(jiàn)成效。

海底撈將旗下的底料加工、物流配送、供應(yīng)鏈管理、門店裝修、餐飲人員培訓(xùn)等全部分拆?；诠井?dāng)時(shí)規(guī)模仍然不大，改革后，成效立馬顯現(xiàn)，自2011年以后，海底撈的異地開(kāi)店速度大增。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，2011年，海底撈門店數(shù)量為44家，到2012年，海底撈門店數(shù)量為70家，一下子新增了37家。

之后中間經(jīng)歷了“三公消費(fèi)”限制政策出臺(tái)、高端餐飲遭受重創(chuàng)，但海底撈仍然屹立不倒。

2016年，海底撈決定讓其旗下的火鍋底料公司頤海國(guó)際(1579.HK)赴港上市，募資用于建設(shè)火鍋底料生產(chǎn)基地。同年，海底撈旗下的冒菜品牌“優(yōu)鼎優(yōu)”，登陸新三板。

截止于2017年底，公司共有273家門店，并計(jì)劃2018年開(kāi)設(shè)180~220家餐廳。截止5月8日，公司目前共有320家分店。

寫在最后

這些年海底撈做對(duì)了兩件事：

第一、選對(duì)了賽道，火鍋不依靠廚師，可大量復(fù)制；

第二、靠著管理上的天才系統(tǒng)把原本難以復(fù)制的服務(wù)高水平標(biāo)準(zhǔn)化了，成為海底撈的一大特色，并踩上了消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，海底撈目前的人才體系護(hù)城河會(huì)隨著同行模仿程度的提高而慢慢消失。海底撈的天花板已經(jīng)來(lái)了嗎？

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