中國(guó)軍工板塊資金流入超8億 中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析

• 2021年6月1日 HuangJiang來源：新浪 416 20
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2021年中國(guó)國(guó)防費(fèi)繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長(zhǎng)，比上年增長(zhǎng)6.8%。國(guó)防軍工行業(yè)上漲2.54%，全天主力資金凈流入8.45億元，該行業(yè)所屬的個(gè)股共87只，今日上漲的有81只，漲停的有2只;下跌的有6只。

5月31日，國(guó)防軍工行業(yè)上漲2.54%，全天主力資金凈流入8.45億元，該行業(yè)所屬的個(gè)股共87只，今日上漲的有81只，漲停的有2只;下跌的有6只。以資金流向數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，該行業(yè)資金凈流入的個(gè)股有52只，其中，凈流入資金超5000萬元的有7只，凈流入資金居首的是航發(fā)動(dòng)力，今日凈流入資金2.63億元，緊隨其后的是洪都航空、中航沈飛，凈流入資金分別為1.06億元、1.00億元。國(guó)防軍工行業(yè)資金凈流出個(gè)股中，資金凈流出超千萬元的有10只，凈流出資金居前的有中國(guó)船舶、四創(chuàng)電子、三角防務(wù)，凈流出資金分別為1.81億元、3908.52萬元、3695.70萬元。

中國(guó)軍事領(lǐng)域發(fā)展迅速，經(jīng)過幾十年的積累，中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速崛起。建立了完善成熟的國(guó)產(chǎn)軍用武器裝備研制體系，不斷推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)武器裝備的快速發(fā)展，性能越來越先進(jìn)。特別是在發(fā)展高端武器裝備方面，可以說它代表了軍工行業(yè)最先進(jìn)的高水平。特別是在?？樟α康陌l(fā)展中，以“20”系列為代表的航空實(shí)力逐漸顯現(xiàn)。作為中國(guó)五代隱形戰(zhàn)機(jī)，殲-20在技術(shù)上已達(dá)到世界先進(jìn)水平。

我國(guó)是世界上鄰國(guó)最多、陸地邊界最長(zhǎng)的國(guó)家之一，地緣政治問題復(fù)雜，周邊安全環(huán)境不安定因素眾多。近年來，世界主要經(jīng)濟(jì)體間競(jìng)爭(zhēng)加劇，美國(guó)頒布了一系列具有針對(duì)性、尤其針對(duì)我國(guó)地緣政治敏感問題及電子信息行業(yè)的政策措施。在全球局勢(shì)復(fù)雜、周邊安全環(huán)境不穩(wěn)定性增強(qiáng)的情況下，我國(guó)國(guó)家財(cái)政國(guó)防支出穩(wěn)步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2014至2020年，我國(guó)國(guó)防支出預(yù)算從8054億元增長(zhǎng)至12680 億元， 復(fù)合增速7.86%。盡管如此，我國(guó)與美國(guó)在軍事方面的支出仍相差較大。

根據(jù)中研普華出版的《2021-2025年中國(guó)兵器工業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與前景展望研究報(bào)告》顯示：

2020年是全球疫情肆虐的一年，各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)狀況和人們的日常生活遭到新冠疫情的沖擊。然而，全球軍費(fèi)開支非但沒有受到影響，反而逆勢(shì)上揚(yáng)。根據(jù)斯德哥爾摩國(guó)際和平研究所(SIPRI)最新發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，2020年全球軍費(fèi)總額升至19810億美元，較2019年實(shí)際增長(zhǎng)2.6%。受新冠疫情影響，2020年全球GPD總量萎縮4.4%。全球軍費(fèi)總額在保持上升的同時(shí)，全球軍費(fèi)占全球GDP的比例也同步上升，由2019年的2.2%上升到2020年的2.4%。

2021年中國(guó)國(guó)防費(fèi)繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長(zhǎng)，比上年增長(zhǎng)6.8%。增加的國(guó)防費(fèi)主要用于以下幾個(gè)方面：一是按照軍隊(duì)建設(shè)“十四五”規(guī)劃布局，保障重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)實(shí)施;二是加速武器裝備升級(jí)換代，推進(jìn)武器裝備現(xiàn)代化建設(shè);三是加快推進(jìn)軍事訓(xùn)練轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型軍事人才培養(yǎng)體系，改進(jìn)和完善訓(xùn)練保障條件;四是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相適應(yīng)，改善官兵生活福利待遇，服務(wù)軍隊(duì)基層建設(shè)。

軍工行業(yè)有望迎“十四五”開門紅

一季報(bào)顯示，雖然資產(chǎn)規(guī)模、持股市值繼續(xù)提升，但公募股票倉位降至82.95%?？疾熘鲃?dòng)偏股基金重倉情況，食品飲料、醫(yī)藥、電子蟬聯(lián)前三大重倉行業(yè)。但一季報(bào)反映的僅為三月底的配置結(jié)構(gòu)，而ETF則每天披露基金份額，可以及時(shí)觀察資金流向。2019-2020年兩年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)非貨幣ETF規(guī)模連續(xù)增長(zhǎng)2000億元以上，2020年底總規(guī)模已接近8500億元。

年初以來，由于流動(dòng)性收緊下市場(chǎng)情緒一般，以及對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)能力的質(zhì)疑，軍工遭遇了大幅回調(diào)。但軍工類ETF卻逆市得到加倉，截至4月29日，其份額合計(jì)增長(zhǎng)81億份(部分ETF進(jìn)行了拆分，以拆分前為基準(zhǔn)計(jì)算)。在下跌市投資者踴躍加倉軍工ETF，或由于行業(yè)業(yè)績(jī)及關(guān)聯(lián)交易預(yù)期反映出來的景氣度。

不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，當(dāng)前軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動(dòng)”為主導(dǎo)，主要是“十四五”期間新式武器裝備列裝帶來的高增長(zhǎng)。從一季報(bào)來看，中證軍工指數(shù)51只成分股歸母凈利潤(rùn)普遍高增長(zhǎng)，增速中位數(shù)高達(dá)88.76%。但結(jié)構(gòu)上，上游原材料、電子元器件表現(xiàn)較好，主機(jī)廠出貨量和營(yíng)收暫時(shí)落后，這也可能是軍工行業(yè)近期回調(diào)的原因之一。預(yù)計(jì)未來行業(yè)景氣度有望向下游傳導(dǎo)，相關(guān)負(fù)面因素也將消除。

另外由于行業(yè)特殊性，軍工行業(yè)缺少高頻數(shù)據(jù)，但目前的行業(yè)國(guó)企股東上市公司中，關(guān)聯(lián)交易是普遍存在的，具有較大的業(yè)績(jī)指引性。隨著年報(bào)業(yè)績(jī)披露，多家軍工公司同時(shí)也披露了2021年關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)。例如，航發(fā)動(dòng)力預(yù)計(jì)2021年銷售和采購關(guān)聯(lián)交易額分別增長(zhǎng)41.2%和32.7%，中航沈飛預(yù)計(jì)2021年采購關(guān)聯(lián)交易額增長(zhǎng)54.6%且預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)存款增長(zhǎng)355%。行業(yè)穩(wěn)定的訂單正在驗(yàn)證“十四五”期間發(fā)展的高確定性，后續(xù)或?qū)⒊掷m(xù)有財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)強(qiáng)化這一邏輯，從而引領(lǐng)新一輪板塊行情。

軍工行業(yè)也不缺乏主題催化因素。今年是“十四五”開局之年，也是建黨百年，國(guó)防建設(shè)的重要性不言而喻。近期海軍三型主戰(zhàn)艦艇集中入列，體現(xiàn)出我國(guó)軍隊(duì)裝備現(xiàn)代化進(jìn)程正在加快。預(yù)計(jì)在“十四五”期間伴隨下游航空航天重點(diǎn)型號(hào)的批產(chǎn)上量，需求端有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司亦將持續(xù)受益。

欲了解更多中國(guó)兵器工業(yè)市場(chǎng)發(fā)展分析，可點(diǎn)擊中研普華《2021-2025年中國(guó)兵器工業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與前景展望研究報(bào)告》

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