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金融監(jiān)管架構(gòu)改革呼聲日甚:構(gòu)建央行+“金監(jiān)會(huì)”雙峰模式

2017年1月9日     來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)      編輯:KangChangKun      繁體
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在2017年度中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上,主辦方中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所在年度研究報(bào)告中建議,監(jiān)管架構(gòu)可由現(xiàn)在“一行三會(huì)”的扁平化結(jié)構(gòu)過(guò)渡到央行+“金監(jiān)會(huì)”的“雙峰”形態(tài)組織結(jié)構(gòu),監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該從資本監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)入資本監(jiān)管與透明度監(jiān)管并重。

  自2015年股災(zāi)以來(lái),金融分業(yè)監(jiān)管問(wèn)題逐漸暴露,有關(guān)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的配套金融監(jiān)管改革唿聲不斷。

  1月7日,圍繞“中國(guó)金融監(jiān)管改革”這一主題,在2017年度中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上,與會(huì)嘉賓進(jìn)行了熱議。

  論壇主辦方中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所在年度研究報(bào)告中建議,監(jiān)管架構(gòu)可由現(xiàn)在“一行三會(huì)”的扁平化結(jié)構(gòu)過(guò)渡到央行+“金監(jiān)會(huì)”的“雙峰”形態(tài)組織結(jié)構(gòu),監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該從資本監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)入資本監(jiān)管與透明度監(jiān)管并重。

  金融結(jié)構(gòu)生變 監(jiān)管仍停留分業(yè)時(shí)代

  上述年度報(bào)告顯示,中國(guó)金融結(jié)構(gòu)(主要指金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu))正在緩慢地發(fā)生趨勢(shì)性變化。在社會(huì)金融資產(chǎn)中,證券化金融資產(chǎn)的占比在巨大變動(dòng)中呈現(xiàn)上升趨勢(shì),在商業(yè)銀行體系內(nèi)表外業(yè)務(wù)呈強(qiáng)勁的上升趨勢(shì)。

  中國(guó)人民銀行研究局市場(chǎng)處處長(zhǎng)楊娉表示,以前我國(guó)是以銀行體系為主的金融體制,大量的信用是通過(guò)銀行體系放出去的,銀行體系原有的監(jiān)管可以覆蓋。而由于金融創(chuàng)新,很多銀行開(kāi)展大量表外業(yè)務(wù)和委托非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用的擴(kuò)張,導(dǎo)致現(xiàn)有金融監(jiān)管體系的M2指標(biāo)看不到這些變化,游離在監(jiān)管指標(biāo)之外。

  中銀國(guó)際研究公司董事長(zhǎng)曹遠(yuǎn)征表示,按照傳統(tǒng)的監(jiān)管理念,一種是以銀監(jiān)會(huì)為代表的監(jiān)管理念,即資本充足率監(jiān)管:如果是資產(chǎn)負(fù)債表吸收風(fēng)險(xiǎn),最重要的是資本;如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是因資本不足,追加資本是最重要的。第二種監(jiān)管以證監(jiān)會(huì)為代表,其中最重要的是風(fēng)險(xiǎn)披露,把風(fēng)險(xiǎn)原原本本的說(shuō)出來(lái)。

  “監(jiān)管不僅僅是政府行為,監(jiān)管體制變動(dòng)還要根據(jù)市場(chǎng)的變動(dòng)而變動(dòng)?!辈苓h(yuǎn)征表示,上述傳統(tǒng)監(jiān)管理念在分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)可以良好發(fā)揮作用,但現(xiàn)在中國(guó)金融體系正在發(fā)生變化。

  一個(gè)變化是金融結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始脫離資產(chǎn)負(fù)債表又沒(méi)有徹底脫離,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)型,混業(yè)產(chǎn)品形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn),已經(jīng)有證券公司做資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù),銀行開(kāi)始做資本市場(chǎng)業(yè)務(wù),但監(jiān)管體制還是堅(jiān)守原先的分業(yè)監(jiān)管。

  前述報(bào)告也稱(chēng),金融結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源發(fā)生重大變化,金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)亦會(huì)發(fā)生重要變化。在金融風(fēng)險(xiǎn)中透明度風(fēng)險(xiǎn)快速上升,資本不足風(fēng)險(xiǎn)仍然嚴(yán)峻,但權(quán)重下降是不爭(zhēng)的事實(shí)。

  中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示,風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的變化,體現(xiàn)在透明度的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)更加明顯,而實(shí)際上原來(lái)的監(jiān)管模式設(shè)計(jì)并沒(méi)有把透明度風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管放在特別重要的位置上。

  曹遠(yuǎn)征還表示,中國(guó)金融正在發(fā)生的另一個(gè)變化是,利用杠桿融資來(lái)做資本。當(dāng)前杠桿融資是資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù),由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管,資本市場(chǎng)的變動(dòng)是歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,這一監(jiān)管體制需要改革。

  “未來(lái)中國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)由資本不足的風(fēng)險(xiǎn),過(guò)渡到資本不足和透明度不足并重時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn),這個(gè)時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始來(lái)臨?!眳菚郧笳f(shuō)。

  在曹遠(yuǎn)征看來(lái),改革的核心是發(fā)展,發(fā)展的趨勢(shì)是將資產(chǎn)透明化。因此,金融監(jiān)管改革方向是透明化,這是未來(lái)中國(guó)監(jiān)管體制的轉(zhuǎn)變方向。

  建立現(xiàn)代金融監(jiān)管框架

  國(guó)家主席習(xí)近平在“十三五”規(guī)劃建議說(shuō)明中指出,加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架。

  對(duì)于建立現(xiàn)代金融監(jiān)管,北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,現(xiàn)代金融除了貨幣市場(chǎng)以外,重要的是資本市場(chǎng),除了股票、債券以外,還有衍生品市場(chǎng)、影子銀行、民間金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、混業(yè)經(jīng)營(yíng)、控股公司等形式。

  相較于存貸匯的傳統(tǒng)金融,現(xiàn)代金融是非常廣義和復(fù)雜的,它的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是信用風(fēng)險(xiǎn),可能更重要的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)的新特點(diǎn)要求監(jiān)管理念甚至監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要發(fā)生變化。

  眾所周知,目前中國(guó)金融監(jiān)管體系構(gòu)建起了中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的“一行三會(huì)”監(jiān)管體制。對(duì)此,曹鳳岐表示,一行三會(huì)在一定時(shí)期是中國(guó)金融發(fā)展的必然產(chǎn)物,對(duì)當(dāng)時(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、對(duì)金融穩(wěn)定起了很大的作用。

  “但是目前一行三會(huì)的監(jiān)管體制已經(jīng)不適應(yīng)需要了,銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)實(shí)際上已經(jīng)混合經(jīng)營(yíng),控股公司也出現(xiàn)了,互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)完全打破了銀行、保險(xiǎn)、證券的界限。”曹鳳岐說(shuō),在這種情況下出現(xiàn)了邊界不清的問(wèn)題。

  他進(jìn)一步指出,現(xiàn)在的一行三會(huì)缺乏統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制,分業(yè)監(jiān)管容易產(chǎn)生監(jiān)管的真空和監(jiān)管套利、易導(dǎo)致重復(fù)監(jiān)管增加監(jiān)管成本,很難實(shí)現(xiàn)金融混合經(jīng)營(yíng)和金融控股公司發(fā)展監(jiān)管的需要,對(duì)金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融等很難進(jìn)行有效監(jiān)管。

  結(jié)合中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),臺(tái)灣大學(xué)金融研究中心主任黃達(dá)業(yè)表示,建立金融監(jiān)管一元化存在必要性,在銀行、證券、保險(xiǎn)三者中要協(xié)調(diào)監(jiān)管,至少有統(tǒng)一的全權(quán)單位來(lái)處理。

  中國(guó)銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局副局長(zhǎng)王勝邦表示,解決金融體系內(nèi)部復(fù)雜性問(wèn)題或是同質(zhì)化問(wèn)題,一行三會(huì)應(yīng)加強(qiáng)合作,制定共性的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),監(jiān)管者要更加有所作為。

  構(gòu)建“雙峰”形態(tài)監(jiān)管架構(gòu)

  既然金融監(jiān)管職能改革已經(jīng)在學(xué)界、業(yè)界達(dá)成共識(shí),在現(xiàn)有的一行三會(huì)基礎(chǔ)上如何建設(shè)現(xiàn)代金融監(jiān)管框架?目前主要有兩種觀點(diǎn),第一種是主張恢復(fù)由央行大一統(tǒng)監(jiān)管的格局,撤銷(xiāo)三會(huì)合并到央行中去,由央行統(tǒng)一進(jìn)行監(jiān)管;第二種是合并三會(huì),成立新的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與央行共同監(jiān)管,形成“雙峰”監(jiān)管模式。

  對(duì)于這兩套方案的實(shí)操性,在曹鳳岐看來(lái),第一種主張存在很大問(wèn)題。理由是,當(dāng)初三會(huì)從央行系統(tǒng)分出去是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)突出化,央行無(wú)力監(jiān)管,現(xiàn)在金融體系比原來(lái)更復(fù)雜,三會(huì)監(jiān)管職能再回到央行,央行宏觀微觀調(diào)控的能力存疑。

  結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況,曹鳳岐表示,三會(huì)都是部級(jí)單位,把它們降至局級(jí)、變成央行的下屬單位,實(shí)際上是削弱監(jiān)管部門(mén)的權(quán)力和權(quán)威,且合并很難操作。因此,如果把三會(huì)取消不僅是歷史的倒退,而且可能造成監(jiān)管職能新的紛擾。

  為此,曹鳳岐建議合并三會(huì),在此基礎(chǔ)上建立中國(guó)金融監(jiān)管委員會(huì)(下稱(chēng)“金監(jiān)會(huì)”),和央行形成“雙峰模式”共同監(jiān)管?!敖鸨O(jiān)會(huì)”直屬?lài)?guó)務(wù)院,除了央行監(jiān)管的貨幣市場(chǎng)和外幣市場(chǎng)以外,其他所有的監(jiān)管由“金監(jiān)會(huì)”進(jìn)行,甚至可以下設(shè)金融穩(wěn)定委員會(huì)、金融審慎監(jiān)管委員會(huì)、投資者保護(hù)委員會(huì),按照職能進(jìn)行監(jiān)管。

  對(duì)于中國(guó)金融監(jiān)管改革的邏輯,吳曉求還具體指出,改革的基本要素基于上述風(fēng)險(xiǎn)從四方面進(jìn)行:

  第一、監(jiān)管模式上,實(shí)現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)和功能的一致。

  第二、監(jiān)管架構(gòu)上,如果保留現(xiàn)在的一行三會(huì)模式,監(jiān)管的重點(diǎn)、監(jiān)管的功能則要發(fā)生重大的變化。建議由目前扁平化的結(jié)構(gòu)調(diào)整到“雙峰”模式,央行主要負(fù)責(zé)宏觀審慎政策制定、實(shí)施和監(jiān)控,這是金融體系穩(wěn)定的保證;同時(shí),可考慮成立“金監(jiān)會(huì)”,加強(qiáng)跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)協(xié)調(diào)能力,包括資本不足風(fēng)險(xiǎn)和透明度不足風(fēng)險(xiǎn),這是金融體系穩(wěn)定的前置監(jiān)管。

  第三、監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該從資本監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)入資本監(jiān)管與透明度監(jiān)管并重。

  第四、監(jiān)管的方式應(yīng)該從傳統(tǒng)監(jiān)管走向智能監(jiān)管與傳統(tǒng)監(jiān)管相結(jié)合,并逐步以智能監(jiān)管為主。智能監(jiān)管要重視金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),中國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還不足,云計(jì)算、區(qū)塊鏈的技術(shù)將會(huì)使中國(guó)金融監(jiān)管走向智能監(jiān)管,智能監(jiān)管是以大數(shù)據(jù)為前提的。

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