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如果要買打新基金 多大的規(guī)模最合適?

2017年1月10日     來源:基民甲      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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“打新基金”理想的規(guī)模為6億至12億左右。
  “打新基金”理想的規(guī)模為6億至12億左右。
  

打新基金,打新基金規(guī)模

  近兩年打新基金“圈”了蠻多粉絲,股市變臉太快,還是打新這面“紅旗”不倒。
  
  不過,關(guān)于持有打新基金的體驗,基友們有很多問題,比如:
  
  打新收益怎么這么低,還不如貨幣基金?
  
  不是說打新嗎,為什么近期會虧損?
  
  如何挑選打新基金?
  
  基民甲看到上海證券一篇研報,覺得把打新基金的問題講清楚了,一起分享給基友。
  
  以下上海證券原文(有刪減)
  
  2016年打新概況
  
  2016年,A股市場有175只新股上市,共1705只基金參與過打新(數(shù)量較2015年上升164.49%),50%的基金參與申購了近半數(shù)以上新股,30%的基金參與過8成數(shù)量的新股申購。
  
  據(jù)統(tǒng)計,2016年1月1日至12月15日間發(fā)行的149只新股上市至開板平均漲停13.46次,即平均上漲了351.93%。
  
  從數(shù)據(jù)上來看,2016年A類投資者(包括公募基金)的配售率幾乎是網(wǎng)下整體配售率的2倍。2016年全年A類機構(gòu)中簽率為萬分之2.3,各新股平均頂格網(wǎng)下申購數(shù)量為7036萬股,這意味這公募基金只要頂格申購每次打新平均能收獲1.61萬股的新股。
  
  基民甲點評:兩個意思——新股收益好;打新基金中簽率高。但這并不等于打新基金收益像傳說中的“神乎其神”,因為——
  
  打新貢獻的收益率理論最高水平為6%左右
  
  2016年積極參與80%以上新股申購、基金業(yè)績穩(wěn)健的“打新基金”有42只(成立滿一年,剔除保本基金、股票多空基金,以下同)。這些基金今年以來均取得了正收益,收益率區(qū)間在0-5.5%之間(剔除異常凈值波動)。
  
  打新策略的收益穩(wěn)定性突出,但其可獲得的總收益空間有限。假設(shè)單只基金獲得2016年每個新股的網(wǎng)下的頂格配售,并在第一個開板之后賣出,理論上全年最多能獲取共計2800萬左右的無風(fēng)險收益。
  
  從收益率角度來看,考慮法規(guī)規(guī)定基金新股申購市值不能超過基金規(guī)模,假設(shè)規(guī)模在0.5億元、1億元、1.5億元、3億元的基金(假定全年規(guī)模穩(wěn)定),均獲得每個新股最大可配售額或市值匹配的配售額,則單純的打新策略最高能為上述基金貢獻年度收益率為6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。
  
  值得關(guān)注的是,盡管0.5億規(guī)?;鹄碚摯蛐率找媛首罡?,但是為了滿足打新的股票底倉要求,將變成滿倉股票的股票基金,整個投資組合面臨完全的股市風(fēng)險暴露。
  
  剔除“打新基金”平均管理費、托管費的成本,理論上打新策略能為3億規(guī)模以內(nèi)的基金貢獻的收益率在2.5%-5%之間,規(guī)模更大的基金則收益率將進一步被稀釋。從這個角度來看,少數(shù)“打新基金”收取1.2%的管理費用,對于基金收益的侵蝕會較大。
  
  基民甲點評:打新貢獻的收益率理論最高水平為6%左右——不要期待買入打新基金能獲得與新股上市后漲幅相等的收益,比如新股上市后平均漲幅為351.93%,打新基金的實際收益沒這么“蠱惑人心”。
  
  打新基金的規(guī)模會稀釋打新收益,而股票底倉、債券投資也對打新基金整體收益有影響;比如四季度債市調(diào)整,很多以“債券+打新”策略的打新基金凈值較大回轍。另外,每天照收不誤的管理費會使本來不高的打新收益再打折扣。
  
  要不要買打新基金,基友們事先需考慮清楚——理論上打新收益一年大致6%,股票、債券投資會增強或減弱打新基金的整體收益。
  
  如果要買打新基金——
  
  打新基金多大的規(guī)模最合適?
  
  基金規(guī)模對“打新基金”的主要影響有:
  
  一是在“打新基金”股票底倉金額相對固定的情況下,規(guī)模越大的基金,“打新”收益增強的效果越為稀薄。
  
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