2016年全國(guó)棉花種植面積預(yù)計(jì)為4028萬(wàn)畝，減幅10%。
　　
　　1、美國(guó)棉市分析:
　　
　　美國(guó)來(lái)說，受到播種面積增加的影響，美國(guó)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)。按照最新的USDA供需報(bào)告，2016/17作物季預(yù)計(jì)在359.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)79.2萬(wàn)噸，期末庫(kù)存104.5萬(wàn)噸，同比增加21.8萬(wàn)噸。庫(kù)存消費(fèi)比30.97%，同比增加0.82%。
　　

　　從新花優(yōu)良率來(lái)看，2016年總體優(yōu)良率保持平穩(wěn)，單產(chǎn)也將維持穩(wěn)定。而從供需來(lái)看，美國(guó)的庫(kù)存消費(fèi)水平持穩(wěn)。要關(guān)注加州和美國(guó)東南部的干旱對(duì)來(lái)年新棉播種帶來(lái)的影響。
　　
　　出口方面，隨著中國(guó)和印度需求的增加，美國(guó)的2016/17年度的數(shù)據(jù)有望大幅度增長(zhǎng)。截至最新數(shù)據(jù)顯示12.2-12.9當(dāng)周美國(guó)凈簽約出口2016/17年度陸地棉為70652噸，裝運(yùn)49532噸，也創(chuàng)本年度新高，其中中國(guó)凈簽約2016/17年度美陸地棉19050噸。
　　
　　從以統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截止12月8日已簽約量占年度出口67%，超過去年同期的56%，新年度美棉銷售開端較好，符合USDA對(duì)于新年度棉花出口的預(yù)期。
　　
　　另外，從CFTC基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)上來(lái)看，要注意到進(jìn)入4季度以后，投機(jī)凈多單出現(xiàn)了大幅度上漲，并且創(chuàng)下了十多年的新高。參考原糖在2015-16年基金持倉(cāng)和價(jià)格的關(guān)系，可以觀察新的一年中投機(jī)資金的變化對(duì)美棉價(jià)格的影響。
　　
　　2、印度棉市分析:
　　
　　回顧印度市場(chǎng)，看到今年上半年的南亞干旱引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)印度和巴基斯坦減產(chǎn)的恐慌，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅度上漲，從而導(dǎo)致了印度國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)于進(jìn)口棉花的需求出現(xiàn)快速上漲，支撐美棉價(jià)格，這個(gè)情況一直延續(xù)了到了姍姍來(lái)遲的季風(fēng)雨抵達(dá)印度棉花產(chǎn)區(qū)，隨后印度旱情得到了緩解，并且隨著新棉上市，帶動(dòng)了美棉價(jià)格回落。
　　
　　而到了年底，又看到莫迪政府的貨幣改革使得現(xiàn)鈔流通大幅度減少，從而導(dǎo)致了印度農(nóng)民的惜售，并使得印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)再度出現(xiàn)了企穩(wěn)。
　　
　　3.國(guó)內(nèi)棉市分析:
　　
　　根據(jù)最新調(diào)查顯示，分地區(qū)來(lái)看，新疆植棉面積3006萬(wàn)畝，減幅6%;內(nèi)地植棉面積1022萬(wàn)畝，減少22%。16/17年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在460萬(wàn)噸左右，其中新疆總產(chǎn)380萬(wàn)噸，內(nèi)地總產(chǎn)80萬(wàn)噸。
　　
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)棉市，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)是引發(fā)上半年行情的重中之重。今年4月，當(dāng)時(shí)在市場(chǎng)一片悲觀之際，國(guó)儲(chǔ)棉輪出政策落地。4月15日，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于國(guó)家儲(chǔ)備棉輪換有關(guān)安排的公告》，決定自2016年起逐步有序消化國(guó)家儲(chǔ)備棉庫(kù)存，將儲(chǔ)備規(guī)模調(diào)整至合理水平。
　　
　　200萬(wàn)噸的輪儲(chǔ)量似乎是一個(gè)天量，然而棉花的行情卻在此時(shí)引爆。究其原因，在于之前的利空已經(jīng)充分被消化，國(guó)儲(chǔ)棉成為主要的供給來(lái)源。而進(jìn)入11月后，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸?shù)南拗萍由腺Y金的炒作，棉花再度沖高，但隨著資金的退潮，棉價(jià)也逐步出現(xiàn)了回落。對(duì)于國(guó)內(nèi)2016/17作物季棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在460萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)到17年3月拋儲(chǔ)之際，新棉庫(kù)存量在150萬(wàn)噸左右，總體而言屆時(shí)國(guó)儲(chǔ)能否正常輪出十分重要。
　　
　　進(jìn)口方面，本年度棉花進(jìn)口一直處于萎縮狀態(tài)，最新10月份的數(shù)據(jù)也相對(duì)較低。2016年10月我國(guó)進(jìn)口棉花4.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少31.62%，同比減少1.67%。2016年1-10月份累計(jì)進(jìn)口69.82萬(wàn)噸，同比減少41.82%。國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存高企，去庫(kù)存道路曲折漫長(zhǎng)，在這樣的大背景下，預(yù)計(jì)2016/17年度，對(duì)于進(jìn)口棉花政策上不會(huì)放松，仍以89.4萬(wàn)噸的1%關(guān)稅配額為主，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)超過100萬(wàn)噸。
　　
　　庫(kù)存方面，16年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)工商業(yè)庫(kù)存快速下降。由于年初市場(chǎng)對(duì)后市缺乏信心，不管是商業(yè)庫(kù)存還是工業(yè)庫(kù)存都維持低位。9月，新棉上市推遲，儲(chǔ)備棉繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，紡織企業(yè)購(gòu)買儲(chǔ)備棉積極性高，社會(huì)商業(yè)庫(kù)存量繼續(xù)下降。最新數(shù)據(jù)顯示9月底商業(yè)庫(kù)存為50.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.4萬(wàn)噸，降幅17%。
　　
　　其中，在疆新疆棉8.45萬(wàn)噸，內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)36.55萬(wàn)噸，保稅區(qū)5.7萬(wàn)噸。截止9月底工業(yè)庫(kù)存為64.46萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.68萬(wàn)噸。棉花平均庫(kù)存可使用天數(shù)約為33.6天，環(huán)比增加4.5天，同比減少0.9天。
　　
　　去年8月份，在拋儲(chǔ)延期的利空消息影響下，儲(chǔ)備棉輪出量?jī)r(jià)齊跌，市場(chǎng)氛圍慘淡。7月份基本天天100%的高成交率，而到了8月份平均只有60%左右，下游紡企接貨的熱情驟減。而回到9月份，紡織企業(yè)接貨熱情明顯，到9月下旬成交量接近100%。最終全部輪儲(chǔ)量達(dá)到265.92萬(wàn)噸。