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資不抵債東芝求生 不排除100%出售半導(dǎo)體業(yè)務(wù)

2017年2月17日     來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道      編輯:zhoujiale      繁體
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作為“日本制造”的代表企業(yè)之一,在核電業(yè)務(wù)巨額虧損的拖累下,東芝走到了十字路口。根據(jù)東芝最新財(cái)報(bào)預(yù)測,截至2017年3月的2016財(cái)年,全年將出現(xiàn)3900億日元的虧損,為連續(xù)三年虧損,債務(wù)將超出資本1500億日元。為填補(bǔ)虧損,東芝計(jì)劃在3月底前出售“金雞母”半導(dǎo)體業(yè)務(wù)

  作為“日本制造”的代表企業(yè)之一,在核電業(yè)務(wù)巨額虧損的拖累下,東芝走到了十字路口。根據(jù)東芝最新財(cái)報(bào)預(yù)測,截至2017年3月的2016財(cái)年,全年將出現(xiàn)3900億日元的虧損,為連續(xù)三年虧損,債務(wù)將超出資本1500億日元。為填補(bǔ)虧損,東芝計(jì)劃在3月底前出售“金雞母”半導(dǎo)體業(yè)務(wù)股權(quán),社長綱川智在2月14日的記者會上表示不排除100%出售的可能性。

東芝,半導(dǎo)體業(yè)務(wù)

  但賤賣的情況可能暫時(shí)不會發(fā)生了。2月16日,日媒消息稱,東芝初步?jīng)Q定押后出售半導(dǎo)體業(yè)務(wù)股份。而一旦推遲出售,屆時(shí)很可能難以擺脫資不抵債困境,按東京證券交易所規(guī)則,東芝股票或?qū)闹靼褰禐槎褰灰住?/p>

  集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心研究協(xié)理?xiàng)钗牡孟?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析介紹,東芝半導(dǎo)體(存儲部分)營收占整體東芝公司僅約15%,營業(yè)利潤卻高達(dá)50%,是東芝最大獲利來源。除非財(cái)務(wù)窟窿太大,東芝不會愿意100%出售,否則未來將沒辦法賺錢。

  危機(jī)不斷

  有142年歷史的東芝是日本老牌家電企業(yè),日本第一個(gè)電燈泡、第一臺洗衣機(jī)、第一款冰箱,都誕生在東芝的車間。

  而在過去十多年時(shí)間里,在中韓企業(yè)夾擊下,曾經(jīng)如日中天的日本家電業(yè)早已雄風(fēng)不再。索尼、日立、松下等公司亦紛紛開始了去家電化的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

  2006年,東芝以54億美元的價(jià)格收購了當(dāng)時(shí)瀕臨破產(chǎn)的西屋電氣以發(fā)展核電,該價(jià)格超過市場預(yù)期一倍。此外,東芝還定下目標(biāo),力爭獲得中國、印度等全球幾十座核電機(jī)組訂單。

  然而,時(shí)運(yùn)不濟(jì),2011年的福島核電站事故,導(dǎo)致全球核電建設(shè)停滯。東芝美好愿景落空,其新一代技術(shù)難以付諸實(shí)踐,導(dǎo)致巨額虧損。

  2015年5月,東芝爆發(fā)了前后三任社長參與,跨越時(shí)間長達(dá)7年的財(cái)務(wù)造假丑聞。當(dāng)年凈虧損被爆出高達(dá)4832億日元,創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。

  為擺脫困境,東芝宣布在家電和半導(dǎo)體等部門裁員約1萬人。同時(shí),將白電業(yè)務(wù)賣給美的,醫(yī)療設(shè)備部門賣給佳能。此外,還將在印尼的彩電工廠和洗衣機(jī)工廠以2500萬美元的價(jià)格賣給了創(chuàng)維,圖像傳感器業(yè)務(wù)則以190億日元的價(jià)格出售給索尼。東芝宣布以閃存和核電站等業(yè)務(wù)為支柱推進(jìn)經(jīng)營重建。

  但被寄予厚望的核電業(yè)務(wù)又出現(xiàn)了虧損。2016年12月27日,東芝公司宣布由于其在美國開展建設(shè)的核電站所需費(fèi)用較預(yù)想更多,未來可能會有數(shù)千億日元無形資產(chǎn)被納入資產(chǎn)負(fù)債表。同時(shí),旗下美國核電項(xiàng)目CB&I將一次性減記數(shù)十億美元的資產(chǎn)。

  2月14日,日本東芝公司稱,由于美國子公司成本超支且核電業(yè)務(wù)前景黯淡,預(yù)計(jì)核電業(yè)務(wù)減記7125億日元,這一減記也導(dǎo)致東芝2016財(cái)年前三財(cái)季出現(xiàn)5000億日元的虧損。

  事實(shí)上,東芝的問題,也可以看作是日本整個(gè)家電業(yè)的縮影。家電產(chǎn)業(yè)觀察人士劉步塵對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,日本家電產(chǎn)業(yè)的沒落是不可逆轉(zhuǎn)的。一方面,日本企業(yè)機(jī)制和觀念落后,大企業(yè)病嚴(yán)重,決策鏈條長,溝通成本高,且不愿意對海外分公司授權(quán),管理模式不適應(yīng)當(dāng)前快速變化的市場。另一方面,中韓企業(yè)持續(xù)崛起,制造成本更低。此外,日本國內(nèi)其實(shí)對于低利潤的家電制造的沒落很坦然,一定程度上也有主動退出的意味。

  資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬也表示,日本企業(yè)并不輸在技術(shù)上,但機(jī)構(gòu)臃腫、決策緩慢、管理僵化以及養(yǎng)老文化帶來的整體運(yùn)營能力差、運(yùn)作效率低、市場嗅覺不靈敏,讓它們不能適應(yīng)消費(fèi)電子市場的快速變化,而更適合市場競爭門檻高、對市場反應(yīng)相對緩慢、利潤又更高的B2B行業(yè)。

  待價(jià)而沽

  當(dāng)前,重壓之下的東芝急需拿出方案支撐其資產(chǎn)負(fù)債表。

  所幸的是,東芝目前是僅次于三星電子的全球第二大閃存制造商。集邦咨詢DRAMeXchange統(tǒng)計(jì)顯示,在全球NAND Flash產(chǎn)出比重上,三星市占率約為36%,東芝/西部數(shù)據(jù)陣營合計(jì)約35%,美光/英特爾陣營則為17%,海力士為12%。

  隨著移動終端的大規(guī)模制造,閃存業(yè)務(wù)市場前景廣闊,目前市場亦已傳出多位買家對東芝的半導(dǎo)體事業(yè)伸出橄欖枝。佳能集團(tuán)、鴻海集團(tuán)、貝恩資本、海力士半導(dǎo)體、美光科技、西部數(shù)據(jù)公司等都有著濃厚興趣。

  據(jù)悉,東芝的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)估值可達(dá)2萬億日元(約合人民幣1205億元),2月15日,東芝召集有交易關(guān)系的銀團(tuán)在東京總部開會,希望繼續(xù)獲得到3月底為止的聯(lián)合貸款。三井住友銀行、瑞穗銀行、三井住友信托銀行這3家主力銀行,再次表示將提供支援。銀團(tuán)方面也認(rèn)為“沒有必要急于低價(jià)出售”,容許其推遲出售時(shí)間以爭取更好的條件。主力銀行擬繼續(xù)為東芝提供貸款,東芝方面則繼續(xù)開展業(yè)務(wù),力爭在2017年度后擺脫資不抵債。

  事實(shí)上,日本政府內(nèi)也有人對東芝半導(dǎo)體業(yè)務(wù)可能出售給外資持謹(jǐn)慎論調(diào),日本內(nèi)閣官房長官菅義偉認(rèn)為“這對日本的經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略而言是非常重要的技術(shù)”。

  楊文得分析認(rèn)為,東芝的閃存產(chǎn)品品質(zhì)和穩(wěn)定性高于海力士、美光等同類產(chǎn)品,但由于日本企業(yè)經(jīng)營保守,市場反應(yīng)的速度和彈性都不如海力士,美光等韓美企業(yè),企業(yè)經(jīng)營的策略調(diào)整較慢。由于東芝公司陷入財(cái)報(bào)問題及收購核能廠所衍生出財(cái)務(wù)泥沼,讓其未來財(cái)務(wù)運(yùn)作及籌資能力上出現(xiàn)疑慮,也讓其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)面臨考驗(yàn)?!叭绻鹿境鍪酃煞莩^50%,購買對象有機(jī)會參與公司經(jīng)營,除了同業(yè)競爭者,更多的投資基金也會有興趣參與?!?/p>

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