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農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)“環(huán)球同此涼熱” 價(jià)格低谷蘊(yùn)藏投資良機(jī)

2017年5月31日     來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)      編輯:ZhouXun      繁體
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農(nóng)業(yè)板塊同時(shí)具備了周期和成長(zhǎng)的屬性,研究時(shí)要把兩者疊加在一起。特別看好下一波養(yǎng)殖的景氣周期,不排除該行業(yè)會(huì)出現(xiàn)幾倍股。

農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)“環(huán)球同此涼熱” 價(jià)格低谷蘊(yùn)藏投資良機(jī)

食品價(jià)格,一方面通過對(duì)宏觀CPI的影響間接影響二級(jí)市場(chǎng)投資,另一方面,農(nóng)產(chǎn)品基本面的變化直接影響相關(guān)期貨品種如雞蛋、飼料、糧食等價(jià)格變化,以及農(nóng)業(yè)股走勢(shì)。

春節(jié)過后,國(guó)內(nèi)豬肉、雞蛋及蔬菜價(jià)格跌跌不休,商品期貨農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)連續(xù)下滑。在此背景下,令人棘手的農(nóng)產(chǎn)品投資標(biāo)的究竟是該扔還是可以“撿便宜”?

餐館“撿便宜” 愁煞販菜人

今年以來(lái),雞蛋、蔬菜、豬肉……等等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一路下滑,湖北人王強(qiáng)在北京開的小餐館生意越來(lái)越好。

王強(qiáng)在三年前到北京南城租了一間小房子經(jīng)營(yíng)餐飲生意,客人主要是在周圍上班的外地人。今年菜價(jià)肉價(jià)蛋價(jià)紛紛下跌,王強(qiáng)的餐館經(jīng)營(yíng)壓力小了很多,光蔬菜、肉、蛋成本一項(xiàng),每個(gè)月就比之前省出來(lái)近兩千塊,“一份西紅柿雞蛋蓋澆飯賣12元,以前精打細(xì)算,總怕澆頭給多了賺得少,今年不用顧慮這個(gè),總之是有的賺?!?/p>

與王強(qiáng)不同,近期以來(lái)菜農(nóng)李飛格外焦慮。

李飛在京郊包地種植蔬菜,自產(chǎn)自銷,以往收益“還可以”,而現(xiàn)在個(gè)別蔬菜比如尖椒已經(jīng)跌破了成本,在北京新發(fā)地農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng),“1斤還買不到1元,比一個(gè)月前跌了一半?!崩铒w說。

據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),一季度“蔬菜200指數(shù)”為119.51,同比低34.7個(gè)百分點(diǎn)。目前菜價(jià)比近6年同期平均價(jià)格低約8.9%。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,目前蔬菜價(jià)格水平創(chuàng)近六年同期最低。在“中國(guó)菜鄉(xiāng)”壽光,在5月中旬左右,蔬菜價(jià)格一周環(huán)比跌幅一度達(dá)到15.1%,同比跌幅6.7%。其中下跌最明顯的是茄果類、甘藍(lán)類、白菜類、瓜菜類。

豬肉方面,據(jù)生意社數(shù)據(jù),從春節(jié)到現(xiàn)在,國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)價(jià)已下降了25%左右;生豬出欄價(jià)已經(jīng)跌到23個(gè)月以來(lái)的最低價(jià)。卓創(chuàng)資訊生豬分析師牛哲稱,目前豬肉價(jià)格仍未到達(dá)底部,降價(jià)地區(qū)范圍還在擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,端午節(jié)前,北方降價(jià)地區(qū)相對(duì)較少,養(yǎng)殖單位存在抗價(jià)惜售心理;南方地區(qū)方標(biāo)豬相對(duì)充足,而肥豬亦消化緩慢,供大于求格局明顯,降價(jià)地區(qū)不斷增多。

而雞蛋在部分地區(qū)已經(jīng)賣出了近10年的最低價(jià)格,成了不折不扣的“倒霉蛋”。河南鄭州一位市民裴女士告訴記者,現(xiàn)在吃青菜還不如雞蛋實(shí)惠,端午節(jié)前一周,她在小區(qū)旁邊菜市場(chǎng)的雞蛋攤上花15元買了近50個(gè)雞蛋,相當(dāng)于3毛錢一枚,令她感到不可思議。

不僅是肉、蛋、菜,整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊今年以來(lái)一蹶不振。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),春節(jié)以來(lái),國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下跌8.5%,5月份跌勢(shì)加劇,“五一”過后到現(xiàn)在跌幅就達(dá)到了3%。其中,雞蛋價(jià)格5月份以來(lái)下跌13%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心等發(fā)布的中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警報(bào)告稱,2017年一季度,中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為100.8,比去年四季度下降0.4點(diǎn),連續(xù)2個(gè)季度回落;農(nóng)產(chǎn)品總體價(jià)格由連續(xù)7個(gè)季度同比上漲的走勢(shì)轉(zhuǎn)為同比下跌。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,在連續(xù)兩個(gè)月低于1%之后,CPI漲幅在4月份重新回到了1%之上,但主要是受非食品價(jià)格上漲影響。其中,4月份食品價(jià)格同比下降3.5%,影響CPI下降約0.73個(gè)百分點(diǎn)。肉蛋菜價(jià)格均出現(xiàn)下降。

農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)“環(huán)球同此涼熱”

專家認(rèn)為,供大于求是上述農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的主要原因。蔬菜方面,一方面種植面積明顯擴(kuò)大,據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè),1月底580個(gè)蔬菜重點(diǎn)縣信息監(jiān)測(cè)點(diǎn)在田蔬菜面積95萬(wàn)畝,同比擴(kuò)大3.1%;另外今年春天氣溫高于往年同期,利于蔬菜生長(zhǎng),有助提升蔬菜單產(chǎn)。而導(dǎo)致農(nóng)民擴(kuò)大蔬菜種植的,正是去年上漲的蔬菜價(jià)格提升了種植效益。

雞蛋價(jià)格方面,受養(yǎng)殖周期影響,雞蛋價(jià)格三年多一個(gè)周期,基本上一年漲、一年平,一年跌。目前受供應(yīng)充足影響,處于下跌的一年。在2014年-2015年期間,上漲周期中的雞蛋一度被戲稱為“火箭蛋”。

豬肉價(jià)格方面,分析人士認(rèn)為,和雞蛋一樣,目前也進(jìn)入下跌周期。在去年經(jīng)歷了近20年最好的行情之后,養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄,母豬存欄量增加,加上目前養(yǎng)殖水平下,母豬和豬仔存活率不斷提升,供大于求明顯,今年豬肉價(jià)格遭到了當(dāng)頭棒喝,但降幅仍比不上2013年的下跌行情。

不僅僅是蔬菜、雞蛋、豬肉價(jià)格出現(xiàn)下滑,實(shí)際上,今年以來(lái),國(guó)際乃至國(guó)內(nèi)整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)均不佳。其原因是什么?

一德研究院宏觀戰(zhàn)略研發(fā)中心總監(jiān)寇寧對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,4月份以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉(cāng)及成交總體雙雙回落,宏觀上看,主導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)的主要因素是通脹及通脹預(yù)期,而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在工業(yè)品價(jià)格大幅回落背景下的弱勢(shì)企穩(wěn),實(shí)際反映出目前國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)較為平穩(wěn),通脹預(yù)期不強(qiáng)。二季度以來(lái),反映通脹預(yù)期指標(biāo)的10年期與1年期國(guó)債收益率差出現(xiàn)了回落,驗(yàn)證了通脹預(yù)期的低迷。在通脹相對(duì)平穩(wěn)的環(huán)境下,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格即便反彈也難有強(qiáng)勁的表現(xiàn),目前看,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格尚缺乏趨勢(shì)上漲的條件。

此外,值得注意的是,與工業(yè)品需求主驅(qū)動(dòng)力在中國(guó)不同,農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)體系大部分基于全球供需動(dòng)態(tài)變化。

從國(guó)際層面分析,新紀(jì)元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王成強(qiáng)告訴中國(guó)證券報(bào)記者,連年豐收后全球谷物庫(kù)存龐大,這持續(xù)抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn),國(guó)際投機(jī)基金持續(xù)看淡價(jià)格,使得沽空農(nóng)產(chǎn)品成為一項(xiàng)擁擠的交易。過去兩個(gè)月農(nóng)產(chǎn)品波動(dòng)率較低,市場(chǎng)寄望于天氣模式能帶來(lái)增持天氣升水的看漲行情,但主產(chǎn)國(guó)谷物播種進(jìn)度加快以及全球中性的天氣模式展望,似乎又難以讓市場(chǎng)看到價(jià)格的轉(zhuǎn)機(jī)。全球農(nóng)產(chǎn)品絕對(duì)價(jià)格處于近十年低位,在中性天氣模式背景下,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持低價(jià)圈兒的多空均衡市況之中。

從資金面來(lái)看,混沌天成研究院院長(zhǎng)葉燕武認(rèn)為,在前期國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的背景下資金對(duì)工業(yè)品的偏好也高于農(nóng)產(chǎn)品。

從大宗商品角度分析,王成強(qiáng)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)本輪升息周期的第二次和第三次動(dòng)作,分別在2016年12月15日到2017年3月15日,文華商品價(jià)格指數(shù)完成雙頂構(gòu)造,轉(zhuǎn)入趨勢(shì)下跌。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策升級(jí),央行連續(xù)上調(diào)貨幣市場(chǎng)操作利率,抑制資產(chǎn)泡沫和防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)的主旋律,金融去杠桿和實(shí)體去杠桿的風(fēng)波中,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,這是包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品轉(zhuǎn)入熊市波動(dòng)的宏觀核心邏輯。此外,國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)化政策推動(dòng)下,國(guó)儲(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品去庫(kù)存進(jìn)度加快,令供需持續(xù)處于寬松狀態(tài),一定程度上拉長(zhǎng)了農(nóng)產(chǎn)品熊市波動(dòng)周期。

農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)該扔還是“撿便宜”

城門失火,殃及池魚。在國(guó)際國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品下跌的環(huán)境中,A股農(nóng)產(chǎn)品板塊受到拖累。據(jù)統(tǒng)計(jì),農(nóng)業(yè)板塊今年以來(lái)跌幅超過15%,明顯跑輸大盤,那么,農(nóng)業(yè)股該扔還是可以“撿便宜”呢?

盡管農(nóng)產(chǎn)品跌成了“熊樣”,中泰證券研究所農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師陳奇認(rèn)為,農(nóng)業(yè)板塊同時(shí)具備了周期和成長(zhǎng)的屬性,研究時(shí)要把兩者疊加在一起。特別看好下一波養(yǎng)殖的景氣周期,不排除該行業(yè)會(huì)出現(xiàn)幾倍股。從周期和成長(zhǎng)兩個(gè)屬性來(lái)看,當(dāng)前依然會(huì)選擇周期和成長(zhǎng)雙疊加的養(yǎng)殖類板塊,特別是生豬這個(gè)養(yǎng)殖板塊,此外,動(dòng)物保健、種子類龍頭公司伴隨市占率提升也有機(jī)會(huì)。

從期貨投資來(lái)看,東吳期貨研究所副所長(zhǎng)倪耀祥告訴記者,主流農(nóng)產(chǎn)品,只有實(shí)質(zhì)性削減產(chǎn)量的天氣因素出現(xiàn),方能帶來(lái)價(jià)格的轉(zhuǎn)機(jī),否則農(nóng)產(chǎn)品趨勢(shì)難有質(zhì)的變化。季節(jié)性的角度,只能等待天氣炒作時(shí)間窗口,波段參與反彈行情,屆時(shí)粕類表現(xiàn)將較佳。另外,雞蛋這個(gè)品種,因2017年上半年蛋價(jià)超預(yù)期低迷,養(yǎng)殖處于歷史上較嚴(yán)重的虧損狀態(tài),低價(jià)格勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)端存欄下降,可擇機(jī)布局遠(yuǎn)月合約多頭,近月波動(dòng)取決于H7N9疫情和養(yǎng)殖戶淘汰意愿,關(guān)注最熱月份1708合約季節(jié)性超跌反彈契機(jī)。

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